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华泰期货农产品点评：3月USDA面积报告解读

来源：华泰期货 2021-04-02 10:16:02

此次3月USDA面积报告显示2021/22年度美豆意向种植面积8760万英亩，大幅低于2月展望论坛和市场平均预期的9000万英亩。2021/22年度美玉米意向种植面积9114万英亩，同样大幅低于2月展望论坛的9200万英亩和市场平均预期的9300万英亩。2021/22年度美麦意向种植面积4635万英亩，高于2月展望论坛的4500万英亩和市场平均预期的4497万英亩。

一3月USDA面积报告解读

关于此次面积报告的分析，我们曾在3月初的专题报告《华泰期货油脂油料专题20210308:3月市场分析及展望》中提到过如下分析逻辑“2月美国农业部展望论坛公布2021/22年度美国大豆播种面积预估9000万英亩，玉米播种面积预估9200万英亩。美国大豆和玉米总面积在1.82亿英亩，处在历史高位水平，后续继续提高总面积预估的空间不大。2021年11月美豆和12月玉米期货比价在2.6:1，从历史统计规律来看，该比价往往对应着大豆和玉米播种面积比例在1:1。因此，9000万-9100万英亩的大豆种植面积预估基本上是新作美国大豆面积的一个顶部区间。”

通过此次面积报告可以计算出，2021/22年度美豆和美玉米合计面积1.7874亿英亩，明显低于2月展望论坛的1.82亿英亩。如果按照此次美豆播种面积8760万英亩和趋势单产50.8蒲/英亩计算，2021/22年度美豆产量预估在4400百万蒲，折合约1.2亿吨产量。而2020/21年度美豆旧作需求已经达到出口2250+压榨2200+饲残125=4575百万蒲，折合1.25亿吨。因此，新作美豆面积如果仅有8760万英亩，那么新一季美豆供需将面临极度的紧平衡。

此次面积报告主要是基于对美国农场主播种意向的调查，后期实际播种面积仍会受到4-6月播种期阶段天气影响，并最终在6月底USDA会公布实际调研的播种面积，因此最终播种面积在6月底的报告中可能仍然存在一定变数，但在6月之前，市场会以此次3月面积数据作为交易基准。