净利预增股价反跌！“果链”扰动，蓝思科技营收增速逐年下滑

尽管业绩不俗，但蓝思科技(行情300433,诊股)股价仍未止跌。1月27日该股报收于35.07元/股，下跌0.11%，而自1月22日以来，其股价已在5个交易日中累计下跌12.37%

《投资时报》研究员 卓玛

近日，苹果产业链多个A股上市公司股价大跌引发市场广泛关注，欧菲光(行情002456,诊股)（002456.SZ）、蓝思科技（300433.SZ）、歌尔股份(行情002241,诊股)（002241.SZ）、立讯精密(行情002475,诊股)（002475.SZ）等多只个股股价均不同程度走低。

消息面上，2021年1月21日晚间，有报道称欧菲光将出售华南工厂给立讯精密，该标的隶属欧菲光手机摄像头模组事业部（CCM事业部），为苹果供应链组成部分，市场猜测欧菲光或被“剔除”苹果供应链。此外还传出苹果砍单消息，果链相关概念股由此大跌。

随后立讯精密和欧菲光均对外予以否认，欧菲光在随后发布的股价异动公告中表示此前媒体报道为“不实报道”。

而1月25日晚间，蓝思科技股份有限公司（下称蓝思科技，300433.SZ）发布2020年度业绩预告，预计全年实现属于上市公司股东的净利润48.88亿元—50.61亿元，同比增长98%—105%，上年同期为盈利24.69亿元。

尽管业绩不俗，但蓝思科技股价仍未止跌。1月27日该股报收于35.07元/股，下跌0.11%，而自1月22日以来，其股价已在5个交易日中累计下跌12.37%。

蓝思科技上市以来股价走势（元）

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数据来源：Wind

业绩预增股价不涨反跌

1月25日晚间，蓝思科技发布2020年度业绩预告，预计全年实现归母净利润48.88亿元—50.61亿元，同比增长98%—105%，上年同期为盈利24.69亿元。

对于业绩增长，蓝思科技表示，公司近年不断丰富产品竞争力，继续提高各类智能终端的产品集成度，同时，在报告期内成功收购整合了消费电子金属机壳加工及组装企业可胜科技（泰州）有限公司（下称可胜泰州）和可利科技（泰州）有限公司（下称可利泰州）各100%股权，为公司进一步向下游供应链进行业务拓展奠定坚实的基础。此外，公司向特定对象发行股票并募集资金150亿元，引入了一批认同公司长期投资价值的优质投资者。

《投资时报》研究员注意到，2020年4月10日，蓝思科技发布的定增预案显示，拟向不超过35名特定对象非公开发行不超过13亿股，不超过本次非公开发行前公司总股本的30%，募资总额不超过150亿元，扣除发行费用后将用于长沙（二）园智能穿戴和触控功能面板建设项目、车载玻璃及大尺寸功能面板建设项目、3D触控功能面板和生产配套设施建设项目、工业互联网产业应用项目和补充流动资金。

2021年1月7日，蓝思科技发布的本次定增发行情况报告书显示，最终向包括长沙领新产业(行情300832,诊股)投资、中金公司(行情601995,诊股)、新加坡政府投资有限公司等在内的共计14家机构以25.44元/股的价格发行了5.90亿股，募资总额150亿元。1月27日，此次定增增发股份在创业板上市。

关于收购可胜泰州和可利泰州，2020年8月18日蓝思科技公告称，公司全资子公司蓝思国际以99亿元收购卖方持有的可胜泰州和可利泰州各100%股权。可胜泰州和可利泰州均为台企可成科技旗下公司，主要从事各式合金的生产、销售与开发，是智慧型手机金属机壳厂商，截至2020年一季度末的净资产分别为17.88亿元和16.16亿元。

2020年12月31日，蓝思科技表示公司已完成本次交易的交割工作，公司将于2020年12月31日起将可胜泰州和可利泰州纳入合并财务报表范围。

受上述因素影响，蓝思科技2020年预告业绩不俗。但相关公告发布后，蓝思科技股价不涨反跌，1月27日报收于35.07元/股，当日下跌0.11%。

事实上，《投资时报》研究员注意到，自1月22日以来，蓝思科技股价已在5个交易日中累计下跌12.37%。

针对股价异动情况，1月22日，蓝思科技曾在官网互动平台表示，公司不存在应披露而未披露的信息，生产经营一切正常。

苹果供应链波动

《投资时报》研究员注意到，蓝思科技近一段时间股价下挫或与苹果产业链企业消息面频出相关。

2021年1月21日晚间，有消息称欧菲光将出售华南厂给立讯精密。据悉，欧菲光华南厂即广州得尔塔影像技术有限公司（下称广州得尔塔），隶属欧菲光手机摄像头模组事业部（CCM事业部）。市场由此猜测欧菲光或被“剔除”苹果供应链。受此消息影响，1月22日开盘，包括欧菲光、立讯精密、蓝思科技、信维通信(行情300136,诊股)（300136.SZ）、长电科技(行情600584,诊股)（600584.SH）等在内的多只A股苹果产业链上市公司股价大跌。

随后立讯精密对外回应称“情况不属实”，欧菲光前董事长蔡荣军也对上述消息予以否认。

不过欧菲光表示目前确实拟筹划出售相关子公司的全部或部分资产，出售范围不超过广州得尔塔、江西慧光微电子有限公司、南昌欧菲显示科技有限公司和江西晶润光学有限公司。

公告显示，上述四家公司截至2019年末总资产合计为113.39亿元，约占欧菲光当期总资产（405.60亿元）的27.96%；营业收入合计113.62亿元，占欧菲光当期总营收（519.74亿元）的21.86%。

除此此外，1月22日市场还传出苹果砍单消息。针对“砍单”传闻，蓝思科技董秘曾对投资者表示不用担心，称市场传言部分机型有砍单，但实际上只是局部机型产能的调整，和砍单无关。

其同时表示，希望大家多关注业务本身，下游客户也是根据底层能力和竞争优势给订单。

事实上，这已经不是市场第一次传出类似消息。2020年9月1日就曾有传言称，苹果可能将欧菲光剔除出供应链名单，其触控订单大部分将归蓝思科技。在这一消息的影响下，当天欧菲光股价下跌6.61%，而蓝思科技则股价上涨5.24%。随后双方均对此传言予以否认。

营收增速逐年下滑

蓝思科技成立于2006年12月，于2015年3月登陆资本市场上市，是一家以研发、生产、销售中高端视窗防护玻璃面板、外观防护新材料为主营业务的公司，目前业务已覆盖视窗与外观防护玻璃、蓝宝石、精密陶瓷、精密金属、触控模组、摄像头等，产品广泛应用于手机、平板电脑、笔记本电脑、智能穿戴、车载设备、智能家居等领域。经过多年发展，公司已与苹果、三星、华为、OPPO、vivo、小米、特斯拉、亚马逊等一众国内外品牌达成长期合作。

既往财报显示，2017年—2019年，蓝思科技分别实现营业收入237.03亿元、277.17亿元和302.58亿元，分别同比增长55.57%、16.94%和9.16%，营收增速已连年下滑；同期分别实现归母净利润20.47亿元、6.37亿元和24.69亿元，分别同比增长70.07%、-68.88%和287.56%，波动较大。

对于2018年的业绩下降，蓝思科技将之归结为受市场需求下滑及季节性波动影响，同时由于消费电子产品行业竞争加剧、客户对产品品质及工艺提出了更高要求，公司产品的平均成本上升，管理费用、折旧费用及财务费用同比也有较大增加。

2020年前三季度，蓝思科技实现营业收入260.83亿元，同比增长26.64%；实现归母净利润34.32亿元，同比增长209.63%。公司将业绩增长归结为订单充足，市场需求旺盛，公司加强成本管控、内部配套，外购成本大幅降低等原因。