ATFX港股：京东健康超预期大跌，市价已经非常接近发行价
来源：金融界网 2021-07-26 18:23:41
ATFX港股：2020年12月8日，京东健康在港上市，发行价70.58港币，首日开盘价94.5港币，做多热情浓厚。然而，八个月之后的今日，京东健康跌超15%，最新价86.45，已经处于发行价和首日开盘价区间之内，预计随着大盘持续弱势，本周大概率跌破发行价。
京东健康是多个热门板块叠加的个股。既属于医疗板块，又属于互联网板块，还带有科技属性。逻辑上讲，京东健康具有较强的抗跌性，在大盘低迷的时候依旧可以表现强势。不过，从现实来看，恒生指数今日下跌3.28%，京东健康同期大跌15%以上，表明即便有多个热门板块的加持，也难以稳住持有者的信心。
财务数据是衡量涨跌的试金石，如果财务数据良好，那么短期下跌只会砸出“黄金坑”；如果财务数据较差，那么短期下跌会演变成持续性下跌。
▲ATFX供图
其实，亏损企业很难估值，持有者的底气往往不足。京东健康2020年归属母公司净利润为负的172.34亿港币，相比2019年的负9.72亿港币翻了将近18倍。虽然，2020年有新冠肺炎疫情的冲击，但作为具备互联网属性的医疗类个股，如此差的业绩表现让人无法理解。京东健康的毛利率只有25.36%，并不算高，阿里健康也只有23%的水平。由此可见，互联网健康概念的预期利润空间并不大，只能通过迅速扩张，形成规模优势，进而提升利润总额。京东健康总市值2740亿，阿里健康总市值1710亿，京东健康稳坐龙头地位。不过，阿里健康今日跌幅在10%以下，抗跌性优于京东健康。
▲ATFX供图
既然净利润为负值，那我们就来分析营业总收入，如果收入增速达标，也能够对股价形成支撑作用。2020年京东健康营业总收入193.83亿元，相比2019年的108.42亿元增长78.77%，非常不错。从上图也可以看出，连续四年时间，京东健康营收增速都在提高，表明其市场份额正稳步扩张。由于2021年的半年报尚未公布，京东健康也未发布任何业绩前瞻公告，所以对营收的分析只能停留在2020年。由于2021年上半年全国疫情得到有效控制，预计京东健康的营收大概率出现进步增长。
ATFX分析师团队综合观点：上半年国内经济稳步复苏，近期也没有针对性的利空消息，所以京东健康今日的大跌更多是一种悲观情绪的释放。最新股价已经接近发行价，如果本周跌破发行价，将会是股票严重低估的信号。京东健康营业收入虽然稳步增长，但净利润依旧为负值，这将导致持有者信心脆弱，稍有风吹草动就会选择减持，不利于京东健康股价稳定。
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