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丽尚国潮39倍高溢价的医美梦破碎，标的公司百万营收亿元估值

来源：蓝鲸财经 2021-06-24 16:22:24

丽尚国潮以39倍溢价试图切入的医美赛道，不到一个月的时间便“胎死腹中”了。

6月22日晚，丽尚国潮（600738.SH）发布公告称，公司全资子公司丽尚国潮（浙江）控股有限公司（以下简称“丽尚控股”）终止参股帕美朵（成都）生物科技有限公司（以下简称“帕美朵”），标志着丽尚国潮进军医美行业的愿景变成了泡沫。

对于终止交易的原因，丽尚国潮表示，帕美朵处于初创期，未来经营发展不确定性较高，公司决定终止本次对外投资事项。

从宣布入股帕美朵到终止交易，时间尚不足一个月，中间还经历了上交所的火速问询。

据了解，5月28日，丽尚国潮公告称，公司全资子公司丽尚控股出资3000万元认购帕美朵30%股权，其中214.2858万元计入标的公司注册资本，其余2785.7142万元计入资本公积。增资完成后，丽尚控股成为帕美朵新股东，占增资后公司注册资本的30%。

与此同时，由于39倍的超高溢价、业绩承诺大幅高于当前水平，当晚，丽尚国潮公告一出就引来上交所问询。

根据公告披露，截止2020年末，帕美朵总资产为282.55万元，净资产为248.09万元；2020年实现营业收入298.65万元、净利润164.43万元，净利润率约为55%。帕美朵的营业收入和资产规模较小，但净利润率较高。上交所要求丽尚国潮说明其主要盈利方式，以及其净利润率水平较高的原因及合理性，未来是否具有可持续性。

此外，丽尚国潮向帕美朵增资3000万元以持有其30%的股权，以此计算帕美朵100%权益估值为1亿元，增值率约为39倍，溢价较高。同时，帕美朵首次交割完成之日至2024年6月30日，并做出三期业绩承诺，营业收入分别为1亿元、3亿元、5亿元；产品毛利润分别为6500万元、2.25亿元、3.75亿元；扣非净利润分别为1020万元、3360万元、6040万元，承诺业绩大幅高于标的公司当前业绩水平。上交所要求说明交易作价是否合理、公允，以及未来业绩承诺是否具有可实现性。

不过，到了6月4日，丽尚国潮又延期回复了问询函。

另外，在此期间，丽尚国潮的股价也如同坐了过山车一般。5月27日，丽尚国潮股价便开始连续大涨，到了6月1日，公司股价最高曾到达9.68元，累计涨幅超过40%。不过之后公司股价马上又打回了原形。

在6月22日晚宣布终止收购帕美朵30%股权之后，丽尚国潮的股价连续两日下跌。截至6月24日收盘，公司股价报6.43元，下跌7.61%。（蓝鲸上市公司王晓楠 wangxiaonan@lanjinger.com）