飞翔的二师兄突然“跌落凡尘”，“猪肉自由”回来了吗？
来源：一德菁英汇 2021-06-09 10:24:46
近期，曾经在风口上飞翔的二师兄突然跌落凡尘，在市场上引起广泛关注。
现货端不断降价，生猪价格出现“踩踏式”下跌，养殖企业在抓紧出栏变现。在现货价格带动下，生猪期货价格也“跌跌不休”。6月7日收盘时，生猪期货2109合约结算价为19815元/吨，再创上市以来新低。
目前，猪价已经全面跌破了养猪成本线，养殖户恐慌情绪蔓延下，市场生猪出栏呈现踩踏现象，现货和期货市场上一片惨淡。
面对现在的状况，菁菁带着广大投资者对生猪的疑问，采访了一德期货生鲜品分析师侯晓瑞老师。
1 方便简单介绍下生猪的现货端情况吗？
春节至今，生猪养殖行业出现了大面积的压栏行为，上半年出栏体重维持较高水平，生猪存栏增速远超市场预期，且冬季疫情对产能影响有限，前期的持续压栏及存栏恢复导致猪价持续下行。在现货价格跌破大部分人的成本线后，养殖户标猪出栏情绪有所松动，市场出现肥标同时出栏现象，整体出栏体重开始下滑，这种现象仍要持续一段时间，猪价短期仍偏弱运行为主。
猪价跌至低位后，对市场补栏情绪产生影响，养殖户（场）持续替换低效率母猪为主。由于前期猪价高位，养殖有较高盈利，低价导致的养殖退出为个别现象，整体存栏较难出现明显回调，只是增速有所放缓，且后期猪价季节性反弹后，新的养殖群体会再次进入，未来低价向饲料成本靠近。
2 您认为目前是否存在买入机会？“猪肉自由”回来了吗？
目前生猪维持期现联动为主。由于前期市场对存栏恢复预期的偏差，导致全行业对未来价格预估出现偏差，在本轮现货见底前，期货预计仍会维持弱势，若后期现货出现反转，期货底部或许明朗，短期仍跟随现货波动为主。另外，生猪仍处于熊市周期中，未来反弹高度相对有限，各合约在升水下（尤其淡季合约）去做多风险度较高，建议关注期货反弹后做空远月机会。
3 您怎么看待近期市场上所说的“周期魔咒”？
目前仍处于周期下行阶段，属于高成本下导致的亏损下的市场调整期，生猪供应增加与猪价下跌同时发生，只是存栏增速放缓，未出现大面积去产能情况，周期底部尚未出现。
科普：猪周期是一种经济现象，指“价高伤民，价贱伤农”的周期性猪价变化怪圈。“猪周期”的循环轨迹一般是：猪价高——母猪存栏量大增——生猪供应增加——猪价下跌——大量淘汰母猪——生猪供应减少——猪价上涨。高猪价刺激农民积极性造成供给增加，供给增加造成猪价下跌，猪价下跌到很低打击了养殖户积极性造成供给短缺，供给短缺又使得猪价上涨，周而复始，这就形成了所谓的“猪周期”。
4 您认为何时市场价格会趋于稳定呢？
乐观预估大肥出清导致的现货反弹可能在6月底出现，悲观预期下，若冬季散户恢复情况远高于疫情造成的损失及夏季出栏体重的下降，则短期现货难有反弹，中性预期下，现货可能在7-8月出现季节性上涨。我们认为当前仍需观望现货情况，散户养殖仍是市场黑盒，在各种不确定下，只能根据现货的走势来不断调整对市场的整体预期。
5 如果猪肉价格持续回落，对生猪会产生怎样的影响？
从每轮周期走势来看，猪价在回落过程中伴随着不同程度的反弹，猪价在下跌过程中最先出局的为晚进入、高成本的养殖场，猪价初步跌至这部分人的成本下后，且在成本下震荡一段时间，会导致小部分人的短期退出，这部分人的退出一定程度上有利于后期猪价的反弹，猪价反弹后再次吸引新人进入，周而复始，在猪价跌至行业最低成本线下后，出现大规模去产能情况。
6 6月9日生猪期货指定交割仓库增至15家，对市场有何影响意义？
交割库增加有利于后期交割地区的选择，对市场没有太大影响。
7 您有什么要提醒投资者注意的风险点？
短期建议谨慎为主，暂时观望为主。一是现货及盘面跌至当前水平后，短期下方空间有限，二是各合约目前均有不同程度升水，若后期现货走势不及预期，可能出现逐月打升水的行情。
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