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东海观察:伦铜摸高万元关口 后市如何?

来源:东海期货   2021-05-05 17:23:24

投资要点:

LME铜价突破1万美元大关,最高触及10040美元/吨,续刷十年新高。虽然随后受多头获利了结影响,高位回落,但仍维持高位运行,截至15:00收盘,LME铜价报9986.5美元/吨。

宏观面上,随着疫苗接种的持续推进,全球经济复苏仍是当下交易的主旋律,市场通胀预期也持续升温。数据上来看,摩根大通全球制造业PMI持续扩张,欧美经济景气持续回升,国内制造业PMI也延续扩张态势。

需求展望方面,根据我们前期发布的专题报告,“碳中和”大背景下,电力深度脱碳以及新能源汽车的快速发展都将拉动铜的消费增量。预计“十四五”期间,我国风电和光伏发电系统年均新增耗铜量分别为22万吨和38.5万吨左右,新能源汽车领域整体年均新增耗铜量约34.5万吨,合计将为我国铜领域带来年均增量约95万吨。海外方面,美国新一轮地产周期以及基建投资也会带来铜消费增量,整体需求展望乐观。

基本面方面,前期低位库存与矿端偏紧的支撑仍存。国内库存累库趋缓,LME库存高位回落,全球绝对库存水平仍处低位。铜精矿TC也低位徘徊,虽然后期铜矿供应趋于恢复,但是南美疫情形势仍不容乐观,近日智利罢工又起,秘鲁即将举行总统大选,目前处于领先的政党正威胁将加大采矿业国有化力度,市场对于矿端扰动担忧难减。

持仓情况来看,CFTC非商业净持仓结束七连降,国内沪铜指数持仓持续回升。虽然节前资金有获利了结迹象,但整体持仓水平仍处高位。

操作建议

总体来说,铜价趋势向好未变,预计仍将偏强运行。不过短期快速上行的铜价对于下游消费产生明显抑制,现货持续贴水,需关注节后需求端的支撑情况。

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