一周煤炭动向：需求回暖 港口煤价强势运行

本周观点：动力煤：供给方面，产地复产煤矿生产正常，两会期间安全检查增多，叠加鄂尔多斯保供结束，煤矿煤管票按产能供应，少数矿产量收紧。需求方面，本周全国各地生产及制造企业陆续完成复工，下游终端耗煤负荷提升，其中水泥、化工及造纸企业需求表现良好，北上拉运积极性较高，加之沿海八省电厂煤炭日耗迅速攀升至往年正常水平，库存呈现消耗趋势，市场预期供需宽松的局势已有所改变，后期还需观望终端日耗变化情况。总体来看，产地保供结束，即将进入两会期间，安全生产将成为重点，供应端预期将有所收紧，环渤海港口库存呈现小幅回落之势，同时下游需求有序释放，终端询货采购积极性较前期有所回暖，市场预期供需宽松局势将有所转变，港口煤价或将延续偏强运行。焦煤：供给方面，两会山西、内蒙、山东等地煤矿产量略有收缩，但整体影响不大，主产地煤矿开工高位。需求方面，本周焦化厂综合开工率有所上升。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数均有所下降。总体来看，本周炼焦煤市场弱势运行，因春节期间放假时间缩短，整体供应高位，叠加春节后下游需求消极，多数焦企仍在消耗库存阶段，煤矿库存压力渐增，短期焦煤市场供需宽松局面，我们预计短期内焦煤价格将平稳运行，后期需关注下游需求情况。焦炭：

供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉开工率有所下降。本周，钢厂库存、港口库存和焦化厂库存有所上升。总体看来，本周焦炭市场弱势运行。近期唐山市由于环保问题，将关停7 座高炉，进而影响焦炭需求量。经过春节期间汽车运输的影响，焦炭库存累积，假期后钢厂缺乏购买意愿。短期内焦炭价格或将偏弱运行，需关注两会政策风向对钢市的影响。

1。动力煤：本周国内港口动力煤价格强势运行，3 月5 日秦皇岛港5500 大卡动力煤最新成交价为604 元/吨，较上周五上涨38 元/吨；产地价格方面，山西大同南郊5500 大卡车板价468 元/吨，较上周五上涨3 元/吨；3 月5 日秦皇岛港库存576 万吨，较上周五环比下跌24 万吨。需求方面，本周全国各地生产及制造企业陆续完成复工，下游终端耗煤负荷提升，其中水泥、化工及造纸企业需求表现良好，北上拉运积极性较高，加之沿海八省电厂煤炭日耗迅速攀升至往年正常水平，库存呈现消耗趋势。市场预期供需宽松的局势已有所改变，后期还需观望终端日耗变化情况。库存方面，3 月5 日秦皇岛港库存576 万吨，较上周五环比下跌24 万吨，同比下跌35 万吨。供给方面，产地复产煤矿生产正常，两会期间安全检查增多，叠加鄂尔多斯保供结束，煤矿煤管票按产能供应，少数矿产量收紧。 进口方面，截至3 月5 日，广州港澳洲煤Q5500 库提价700 元/吨，较上周五上涨20 元/吨；广州港印尼煤Q5500 库提价700 元/吨，较上周五上涨20 元/吨。综合来看，供给方面，产地复产煤矿生产正常，两会期间安全检查增多，叠加鄂尔多斯保供结束，煤矿煤管票按产能供应，少数矿产量收紧。需求方面，本周全国各地生产及制造企业陆续完成复工，下游终端耗煤负荷提升，其中水泥、化工及造纸企业需求表现良好，北上拉运积极性较高，加之沿海八省电厂煤炭日耗迅速攀升至往年正常水平，库存呈现消耗趋势，市场预期供需宽松的局势已有所改变，后期还需观望终端日耗变化情况。总体来看，产地保供结束，即将进入两会期间，安全生产将成为重点，供应端预期将有所收紧，环渤海港口库存呈现小幅回落之势，同时下游需求有序释放，终端询货采购积极性较前期有所回暖，市场预期供需宽松局势将有所转变，港口煤价或将延续偏强运行。

2。焦煤：本周京唐港主焦煤价格为1650 元/吨，较上周五环比下跌40 元/吨。本周炼焦煤市场弱势运行。需求方面，本周焦化厂综合开工率为80.21%，较上周五上升0.72%。库存方面，从绝对量来看，本周国内100 家样本焦化厂炼焦煤库存合计868.07 万吨，较上周五下降54.33 万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数17.04 天，较上周五减少1.23 天。供给方面，两会山西、内蒙、山东等地煤矿产量略有收缩，但整体影响不大，主产地煤矿开工高位。 综合来看，供给方面，两会山西、内蒙、山东等地煤矿产量略有收缩，但整体影响不大，主产地煤矿开工高位。需求方面，本周焦化厂综合开工率有所上升。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数均有所下降。总体来看，本周炼焦煤市场弱势运行，因春节期间放假时间缩短，整体供应高位，叠加春节后下游需求消极，多数焦企仍在消耗库存阶段，煤矿库存压力渐增，短期焦煤市场供需宽松局面，我们预计短期内焦煤价格将平稳运行，后期需关注下游需求情况。

3。焦炭：本周天津港一级焦平仓价为2720 元/吨，较上周五下降100 元/吨；唐山二级冶金焦到厂价2600 元/吨，较上周五下降100 元/吨。本周焦炭市场弱势运行。需求方面，全国高炉开工率65.88%，较上周五下降0.28%。库存方面，本周110 家国内样本钢厂焦炭库存合计475.11 万吨，较上周五上涨28.65 万吨。100 家国内独立焦化厂焦炭库存合计61.64 万吨，较上周五上涨11.79 万吨。港口库存合计190 万吨，较上周五上涨6 万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为80.21%，较上周五上升0.72%。综合来看，供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉开工率有所下降。本周，钢厂库存、港口库存和焦化厂库存有所上升。总体看来，本周焦炭市场弱势运行。近期唐山市由于环保问题，将关停7 座高炉，进而影响焦炭需求量。经过春节期间汽车运输的影响，焦炭库存累积，假期后钢厂缺乏购买意愿。短期内焦炭价格或将偏弱运行，需关注两会政策风向对钢市的影响。

风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开。

（文章来源：天风证券）