黑色建材专题报告：“碳中和”如何影响未来黑色金属市场节奏？
来源：中信期货22人参与讨论 2021-03-04 16:16:35
钢材：需求与政策共振，预期驱动为主。前期钢价快速上涨主要受到国内外宏观、黑色自身基本面以及产业政策预期的三重驱动共振，当前美国通胀预期有所回落，但国内外实际需求以及实际通胀仍有上行预期，钢价走强的基础仍存，后期重点关注粗钢减产政策的出台和执行情况。
铁矿：供需缺口仍在，关注环保限产政策。当前铁矿依然维持供需两旺格局，在全球经济复苏大背景下，需求的弹性更高，增量更大，静态供需缺口仍在，且主流中品澳矿库存尚处于历史同期低位，支撑铁矿价格，且同样支撑铁矿5-9 价差。但环保限产政策能否进一步加强，使得铁矿后续的行情走势不确定加大。
焦炭：关注政策及需求兑现，警惕政策预期差。目前焦炭处在现实与预期双弱的格局，预计现货还有2 轮左右的提降空间。期货端，若两会后政策出台不及预期，05 合约焦炭将在需求带动下补涨， 5-9 价差也将进一步走强。若政策兑现较好，焦炭将转向加速过剩，建议关注两会政策及需求的兑现情况。
焦煤：集中去库下短期承压，中期需求驱动下走强。当前焦煤价格下跌，主要是受下游集中去库存的影响，供需暂时不存在风险。煤矿严监管下，国内产量释放有限，澳煤进口也有长期限制的风险，而随着旺季需求的启动，焦炭产能产量释放后，焦煤供需将再度偏紧，价格也将重归上涨周期，建议在去库调整期，回调买入远月合约。
动力煤：经济复苏提振市场。在“碳中和”的政策基调下，各地开始布局节能减排的工作，但发电端从清洁能源装机到发电效率的提高仍旧是较为长期的过程，非电端的产能压减导致的减量依旧不足以抵消经济提振带来的火电增量。总体来看，中短期煤炭市场由于经济复苏的效应仍旧大于碳排放压减的效应，煤炭市场的需求依旧向好。
（文章来源：中信期货）
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