险资密集调研“顺周期”行业 新洋丰、爱美客等成新宠

2021年以来，机械、化工等“顺周期”行业渐成险资调研的最新风向。数据梳理显示，今年以来截至2月22日，险资调研A股公司合计357次，其中石油、化工、钢铁、建材等顺周期行业个股合计165次，占比高达46%。

除“顺周期”板块之外，险资今年还重点关注了一些新兴高成长行业。东方财富(行情300059,诊股)Chioce数据显示，爱美客(行情300896,诊股)成为今年险资调研次数最多的个股，共被17家保险机构“踩点”。爱美客（300896）为医美行业龙头，也是A股三大玻尿酸概念股之一，因其股价仅次于贵州茅台(行情600519,诊股)位列A股第二，也被市场称为“女人的茅台”。此外，记者关注到，“不老药”NMN的龙头股金达威(行情002626,诊股)，去年底接受了东兴证券(行情601198,诊股)等机构调研，也有医美玻尿酸概念，相关玻尿酸产品并已获准上市，近期股价也在“触底”走强。

对于2021年顺周期行业投资机会，平安资管多资产投资团队负责人邢振近日表示，应重点考虑两个层面：一是行业走向应以疫苗带来的免疫为拐点，有色金属、化工等板块受到国际宏观经济继续修复的影响更大，预计将更加受益，而部分受国内地产和基建投资影响的板块则会较弱；二是从周期类制造业出口替代的角度看，应投资国际竞争力不断增强的公司，而非仅因疫情短暂受益于弥补海外产出缺口的公司。

险资对A股话语权加大 密集“顺周期”板块调研

随着险资规模持续壮大，其对A股的影响力也日益增长。银保监会披露的数据显示，截至2020年年末，险资运用余额达21.7万亿元，较年初增长17%。其中，证券投资基金达11040亿元，占比5.09%；股票达18781亿元，占比8.66%。随着险资权益投资持续松绑，其对A股的话语权越来越重，其调研趋势也被市场作为参考对象。

从险资今年的调研数据来看，“顺周期”板块个股被调研的频次明显提升。所谓“顺周期”，就是指一个企业或者行业会随着经济周期而出现业绩波动，银行、地产、建材、基建、钢铁、有色金属、汽车、化工、工程机械、造船、煤炭、石油天然气、电力等都是明显的顺周期行业。反之则是“逆周期”，食品饮料、生物医药、教育、娱乐、军工等为逆周期行业。去年以来，受疫情影响，顺周期板块被持续压制，逆周期板块大放异彩，而随着经济持续复苏，顺周期板块越来越受到市场关注。

记者根据东方财富Chioce数据统计，2020年全年，险资调研的主要方向集中在科技、医药生物等板块，“顺周期”板块个股调研频次不到三成，去年险资调研频次最高的前十大个股分别为迈瑞医疗(行情300760,诊股)、海康威视(行情002415,诊股)、汇川技术(行情300124,诊股)、京东方A(行情000725,诊股)、一心堂(行情002727,诊股)、德赛西威(行情002920,诊股)、珠江啤酒(行情002461,诊股)、卫宁健康(行情300253,诊股)、吉比特(行情603444,诊股)、利亚德(行情300296,诊股)，均为逆周期板块。

今年以来，险资密集调研的新洋丰(行情000902,诊股)、伟星新材(行情002372,诊股)、新宙邦(行情300037,诊股)等顺周期个股位列调研频次排名的前列。其中，磷复肥龙头新洋丰今年以来被中国人寿(行情601628,诊股)、中国人保(行情601319,诊股)、太平养老等12家保险机构密集调研。国寿安保基金2月22日表示，国内基本面向好，对部分行业尤其是中游制造行业的利润将形成显著支撑。PPI为代表的工业品价格出现了比较快速的反弹，预示着企业盈利也会延续当前的改善趋势。以下三个方面值得关注：一是中高端制造为主要方向。二是其他“顺周期”板块，包括白酒、银行、有色、煤炭等。三是内需趋势改善板块。

邢振认为，今年伴随信用环境的逐步收紧，预计估值对市场的贡献将趋于下降，这一点对市场不利；但另一方面，今年企业盈利的增长预计将比去年明显回升，在疫情稳定后依靠供应端优势，不少企业实现了国际市场以及国内市场集中度的双向提升，因此预计将有比较明显的结构性机会。

玻尿酸概念爱美客 成险资“踩点”最爱

除对“顺周期”板块强化调研之外，险资今年也开始关注医美等新兴高成长行业的龙头个股，爱美客就是典型代表。今年以来17家保险机构调研了爱美客，为险资调研频次最多的个股。爱美客今年以来因股价大幅增长而爆红。数据显示，2020年9月份上市的爱美客，自上市以来股票涨幅超过700%。截至2021年2月22日，爱美客收盘价为1051元/股，总市值为1264亿元。

爱美客也引起了险资的关注，今年以来中国人寿、人保养老、太平养老、平安养老、前海人寿、百年人寿、长江养老等10余家保险机构密集踩点了爱美客，调研内容主要围绕公司去年四季度经营情况及未来发展空间展开。记者发现，截至去年四季度末，中国平安(行情601318,诊股)通过投连险产品账户持有爱美客，并位列第六大流通股股东。数据显示，爱美客为中国平安去年四季度新进股之一。

此外一直不受市场待见的钢铁股近期也受到了险资的关注，如华菱钢铁(行情000932,诊股)被险资先后调研6次，此外浙矿股份(行情300837,诊股)也受到中意资产、国寿养老的青睐。

综合各险企具体的调研内容，大多数被调研公司被问及与今年的生产、研发、库存等相应情况和应对举措。如针对浙矿股份，机构就问到期铁矿石价格走高，市场活跃，公司在铁矿领域的订单和研发情况；铁矿领域设备与外资设备相比是否具有优势，铁矿设备领域的竞争对手从数量上来看是否相比砂石骨料领域要少； 募投项目投产进度等等。

泰康保险集团执行副总裁兼首席投资官、泰康资产首席执行官段国圣近期表示，2021年是“十四五”开局之年，伴随经济进入高质量发展，传统行业和新兴行业均存在丰富的投资机会。泰康资产的股权投资将紧密把握未来中国经济高质量发展的宏观逻辑，在消费升级、长寿时代、科技产业国产替代的浪潮下，重点挖掘大消费、大健康、大科技领域的股权投资机会，把握经济结构转型和产业升级的红利。

险资看重业绩表现

良好的业绩表现或是险资增持的重要动力。如果把时间拉长来看，险资今年在A股上的调研动作频频，合计调研215家上市公司，累计调研次数897次，其中有5家公司的调研次数超过20次。这5家公司分别是爱美客、吉比特、稳健医疗(行情300888,诊股)、新宙邦、华峰测控(行情688200,诊股)。统计发现上述5家公司中，爱美客、宏发股份(行情600885,诊股)、平安银行(行情000001,诊股)3家公司2020年全年实现净利润同比增长，分别为43.93%、18.19%、2.60%。

“今年开年市场延续了去年的强势，继续快速反弹，但这显然不合理，不少股票已经透支了未来几年的增长业绩，现在需要重新捕捉一些低估值产品，通胀是一条主线，后疫情时代，资产价格反弹应该是比较明确的。今年不能期望和去年一样的高额收益，短期需要做的是不要被市场左右情绪，切忌追涨杀跌。 ”华南一家大型保险公司投资部相关负责人表示。

私募排排网研究员朱圣表示，“保险资金具有资金量大、投资周期较长、持股高度分散、预期回报较低、厌恶风险等特点，因此险资在投资风格上以获取长期、稳健的绝对收益为主，偏向于寻找流动性好、股息率高、利润增长高、盈利能力强、业绩确定的白马股进行投资，因为这类企业的长期回报确定性高。因此，消费、银行等传统行业的大蓝筹往往是险资配置的重点。”