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东北证券：美联储的“预期管理”

来源：东北证券研究所386人参与讨论 2021-02-25 09:21:04

策略点评：美联储的“预期管理”当地时间23日，在民主党人入主白宫并控制参众两院后首次参加国会听证会上，美联储主席鲍威尔再次确认联储的承诺：将保持当前的超低利率和QE购债，直到经济复苏有实质性的进一步进展为止。鲍威尔对于货币政策表态偏鸽派，这可能也出乎很多市场人士的意料，但这实际上是合理的，某种程度上，甚至可以把这种偏鸽派的表态理解为货币政策的一部分。格林斯潘以来，货币政策当局与市场就不断在进行猜心游戏，美其名曰“预期管理”。很多时候央行希望市场能充分理解自己的意图，比如在经济陷入停滞，迫切需要宽松的预期帮助经济启动的时候，但也有时候央行希望市场没有那么聪明，把自己的政策轨迹都猜透，比如现在，在经济仍然面临较大不确定性，如果市场过于前瞻，破坏了宽松的金融条件，反而不利于经济复苏的实现。

所以，不必纠结为什么所有人都看到经济复苏的希望美联储的言语却如此保守，这种对市场预期的打磨是必要的。政策当局必然是对经济前景预判的高手，但其更是一个实际主义者，政策的手段需要走一步看一步。

市场回顾：周二央行进行100亿7D逆回购操作，无逆回购到期，实现净投放100亿。近期受税期因素影响，机构融出偏谨慎，央行维持小额逆回购操作彰显维稳意图，整体来看，近期资金面平稳偏宽松。利率债方面，国债国开债利率小幅下行，中短端表现略好。信用成交活跃度提升。转债多数下跌。

今日重要新闻：2月23日，国新办举行国企改革发展情况新闻发布会。国务院国资委主任郝鹏表示力争今年底实现国企三年攻坚任务的70%；同时提出将会在完善治理、健全体制上进一步发力攻坚，优化布局、狠抓创新上进一步发力攻坚，在激发活力、提高效率上进一步发力攻坚。 2月23日，国资委表示，近期还将联合人民银行、证监会专门召开防范地方国企债券违约风险专题会议进行工作部署。

数据公布：(1)22:00 美国12月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率(预测值9.9%，前值9.1%)；(2)23:00 美国2月谘商会消费者信心指数(预测值90.0，前值89.3)

风险提示：货币政策超预期收紧、国内外疫情反复。

（文章来源：东北证券研究所）