为什么这家公司能不断培养明星基金经理？

汇丰晋信通过打造有流程保障的价值投资体系，力求把投资的科学和艺术结合起来，把获取收益和控制风险结合起来

《投资时报》记者 田文会

将个人的能力发挥和科学的流程完美结合，或是一种更稳健的制胜之道。汇丰晋信基金管理有限公司（下称汇丰晋信）展示了如何在投资领域实现科学和艺术的有机结合。

近日，标点财经研究院联合《投资时报》根据Wind数据对除分级产品外的基金进行了详尽分析，通过过去1年、3年（截至2020年末各类份额分开计算，下同）的业绩对比，制作出《2021基金资产配置全样本报告》，力求为投资者筛选出更具价值的产品和更具实力的基金管理机构。

截至2020年末，Wind数据显示，汇丰晋信有三只权益基金近一年回报率在4518只权益基金中排名前15位；同时，有两只权益基金近三年回报率在3066只权益基金中排名前30位。

海通证券(行情600837,诊股)数据也显示，汇丰晋信低碳先锋、汇丰晋信智造先锋A、汇丰晋信智造先锋C近一年回报率分别为134.41%、128.65%、127.52%，同类排名分别为1/376、6/376、7/376。汇丰晋信智造先锋A和汇丰晋信智造先锋C近三年回报率分别为189.61%和185.50%，同类排名分别为4/237和5/237，且这两只基金的海通三年评级皆为五星。

同时，该基金公司权益投资整体回报率居于基金公司前列。据Wind数据，汇丰晋信权益类基金近一年回报率平均值为53.85%，在116家基金公司中居第25位，近三年回报率平均值为74.90%，在91家基金公司中居第22位。

汇丰晋信投资业绩持续领先行业，其特色鲜明的投研文化和国际化的投资体系筑就了强大的保障。据悉，该公司的投研文化，是通过打造一套有流程保障的价值投资体系，为客户提供“所投即所得”的基金产品，同时尽力实现业绩的“可解释、可复制、可预测”。

这一体系以“PB-ROE”选股策略为核心，该策略已在国际市场长期成功运作。通过该策略，汇丰晋信把投资的科学和艺术结合起来，把获取收益和控制风险结合起来。

在强大投研体系的支撑下，汇丰晋信明星基金经理不断出现。其中，备受瞩目的明星基金经理陆彬精准把握了近一波新能源牛市。

在陆彬看来，2021年将是机会和风险并存的一年，会用“基于基本面和估值的动态策略体系”去把握这一年的投资机会。陆彬继续看好新能源，同时认为军工、化工及大金融也有投资机会。

投资体系国际化，投资系统可视化

汇丰晋信权益投资持续取得优秀成绩依托于其外资股东方在国际市场长期成功运作的PB-ROE选股策略。

PB-ROE的全称为“Profitability-Valuation”，即“估值—盈利”。PB-ROE选股策略以PB（市净率）作为核心估值指标，以ROE（净资产收益率）作为未来核心盈利能力指标。

该策略认为PB、ROE水平应具有强正相关性，而市场非有效性会使得个股PB、ROE偏离均衡水平，而均衡水平下方“被低估”的个股有可能向上回归。

据汇丰晋信介绍，其投资过程，就是不断动态评估可投资范围内个股的PB、ROE水平，找出错误定价的个股，深入研究并纳入投资组合，等待其上涨卖出获利。

同时，汇丰晋信也不断升级其“PB-ROE”价值投资体系。部分成长股如医药股在研发上投入大，有些消费品公司广告费支出较大，导致短期盈利较低，估值偏贵。但研发能力强，未来将带来高成长性，广告费支出能成为品牌长期的“护城河”。汇丰晋信的PB-ROE投资体系会考虑公司的全生命周期来修正ROE或者将广告支出进行资本化处理，再去修正其PB和ROE。

“PB-ROE”投资体系塑造了汇丰晋信权益投资的竞争优势。通过该策略，汇丰晋信缔造出有流程保障的价值投资，把投资的科学和艺术有机结合起来，把获取收益和控制风险结合起来。汇丰晋信希望更多依靠体系、流程以及纪律来取代直觉或一时之念，希望依据严谨的分析和流程来尝试战胜市场。

“这并不意味着个人的投资洞察力已不重要，而是意味着我们将会更多地采用系统化的方式来强化我们的洞察力并做出投资判断，更加系统化地管理组合。”汇丰晋信对《投资时报》表示。

而且，“PB-ROE”投资体系极大便利了研究员和基金经理选股，可以从数千家上市公司里，根据不同的基金主题和策略，按PB-ROE排名预先筛选出几十家甚至上百家具有潜在投资价值的标的。

同时，汇丰晋信量身定制了独有技术平台及可视化的投资管理系统。该系统包括个股筛选、数据整合、组合管理、风险优化及可视化平台等。

“通过我们的可视化系统，基金经理能够针对自己的优势能力圈通过风险预算分配控制好主动风险暴露。”汇丰晋信投资总监郑宇尘说。

汇丰晋信表示，虽然客户最终得到的是产品的业绩，但客户真正买的其实是资产管理公司的“投研体系”。因此汇丰晋信始终认为要“卖给”客户的不是过去优异的业绩表现，而是为客户管理资产的方法。建立一套科学合理、具有竞争优势的投研体系，才是资产管理机构的核心竞争力。

明星基金经理不断涌现

在投研文化的熏陶和投资体系的支持下，汇丰晋信旗下明星基金经理不断涌现。

这些优秀基金经理如丘栋荣、李元博、陆彬等都是从研究员做起，并逐渐成长起来，在任内均取得不俗的业绩回报。

Wind数据显示，2014年—2018年间，丘栋荣担任汇丰晋信大盘A、汇丰晋信双核策略A、汇丰晋信双核策略C的基金经理，这三只基金的任职回报分别为193.86%、111.85%、112.07%，年化回报分别为34.69%、24.51%、24.55%，回报排名分别为1/38、18/225、17/225。

丘栋荣深谙汇丰晋信的投资之道，他倾向于通过系统分析的方式寻找被低估的证券。同时，他将其业绩归因于一以贯之的投资理念和投资纪律，相信自己践行的价值体系，重视长期收益，不被短期波动影响。

2014年6月21日—2015年7月25日，李元博担任汇丰晋信科技先锋的基金经理，任职回报为121.90%，年化回报为.106.95%，回报排名为4/30。

截至2021年1月8日，陆彬自2019和2020年开始管理的汇丰晋信智造先锋A、汇丰晋信智造先锋C、汇丰晋信低碳先锋、汇丰晋信动态策略A、汇丰晋信动态策略H，任职回报分别为254.63%、251.93%、238.32%、80.24%、80.20%，年化回报分别为115.44%、114.45%、138.83%、140.53%、140.45%，回报排名分别为1/362、2/362、2/378、80/1912、81/1912。

“调研狂魔”深挖新能源汽车机会

在汇丰晋信众多明星基金经理中，有“调研狂魔”之称的陆彬是备受市场瞩目的一位。

资料显示，陆彬是复旦大学金融学硕士，2014年加入汇丰晋信，曾任助理研究员、研究员、助理研究总监。

陆彬的投资秘笈是深度调研，他从不迷信财务数据和纸面预测，而是会亲赴上市公司实地调研，并与行业专家和竞争对手深入探讨，多角度认识和理解行业与公司的投资价值和风险。仅过去一年，陆彬就调研了几百家上市公司和相关企业。

手握扎实的一手材料和信息，陆彬得以在市场风浪中捕捉到最具价值的投资机会。

2019年下半年，从产业规划和行业现状的落差当中，陆彬敏锐地发现了新能源汽车产业链的复苏机会。随后，陆彬深入所有新能源产业链核心上市公司实地考察，还专门走访特斯拉上海工厂和特斯拉门店。而且，陆彬还与所调研公司的高管、业内专家、新能源汽车销售商及客户等进行了深入交流，充分认识到市场对于新能源汽车的接受程度，并把握了整条产业链各环节的价值产出。

在详实的调研数据支撑下，陆彬无惧新能源汽车产业链的短期调整，成为在当时的行业低点下率先布局新能源汽车投资的基金经理之一，为投资者创造了较高的超额收益。

基于扎实深入的调研，陆彬敢于在市场恐慌时寻找左侧布局的机会。“风险是涨出来的，机会是跌出来的。”他表示。

展望未来，陆彬中长期看好新能源行业的基本面和投资机会，不过，2021年不会仅锚定新能源，而是会根据市场风险回报，综合性地选择行业和个股，根据动态策略体系来把握投资机会。据他介绍，2021年还会配置军工、化工等行业，包括保险、银行等在内的大金融也可能会走出慢牛行情。

“2021年机会与风险并存，战略上我们可能会比2019年和2020年更加谨慎一点，但战术上我们会更积极主动地去把握一些投资机会。“陆彬说。

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