国联证券涨停，光大证券冲击三连板，“牛市旗手”东风将至？

6月10日午前，券商板块再“躁动”，国联证券(行情601456,诊股)涨停，人气龙头光大证券(行情601788,诊股)冲击3连板，中金公司(行情601995,诊股)、中银证券(行情601696,诊股)、广发证券(行情000776,诊股)、南京证券(行情601990,诊股)、天风证券(行情601162,诊股)等跟涨。

【板块行情与券商ETF（512000）前十大领涨成份股】

截至午间收盘，市场人气风向标券商ETF（512000）涨1.02%，成交5.18亿元。拉升区间资金面再度活跃，半日仍然维持资金净申购态势~

时隔多时，券商股再度登上热股榜——光大证券两连板引发股民热议，有观点认为有望复制其两年前的翻倍走势，并带动板块出现可观涨幅。

那么当下券商板块所处的环境如何，“牛市旗手”能否再度扛起上涨大旗呢？

机构：发动大行情6大条件已满足4个

自2003年第一家券商上市(中信证券(行情600030,诊股))至今，典型的券商行情(涨幅超过50%)共有8轮。华西证券(行情002926,诊股)对这8轮行情进行了复盘，总结券商行情启动的6大条件为：

1、宏观经济处于衰退后期或复苏前期。

图片来源：华西证券

2、宏观流动性宽松或趋向于宽松。?

图片来源：华西证券

3、改革推动机构微观流动性改善，?

图片来源：华西证券

4、国家重视资本市场。?

图片来源：华西证券

5、券商估值处于较低的位置。

图片来源：华西证券

6、外围环境稳定。?

图片来源：华西证券

根据复盘的历史经验，华西证券发现当6大因素均满足时会有大级别的行情，6大因素同时出现概率较高。而当部分因素满足，特别是宏观流动性条件与估值条件成立时，可能也会有可观的收益。?

对于当前券商所处的环境，华西证券判断：

1)宏观经济方面，目前需要观察的是疫情以及俄乌冲突变化所带来的通胀情况，PPI回落是我们所期待的，还有社融的企稳。

2)目前宏观流动性较为宽松，如果经济仍然难以企稳，下半年更为宽松的政策仍然可期。

3)国家重视资本市场，改革不断推进。目前全面注册制、国际板仍在不断推进，4月28日交易结算费的下调确认了监管稳定市场的态度以及资本市场的政策底。

4)引入长线资金。银保监会表示提高保险资金投资权益资产的比例，个人养老金账户制探索的落地有望为资本市场带来持续稳定的长线资金。

5)券商估值较低，有较大提升空间。本轮低点PB估值1.25倍，处于历史最低2%估值分位数。

6)中美利差情况的改善。5月份美国10年期国债收益率已经回落，在强烈的衰退预期下美国利率上行空间有限。但需要继续关注美联储6月缩表情况。

简言之，券商行情启动的2)3)4)5)条件已经基本具备，目前PPI回落(全球疫情、俄乌冲突进展)、社融企稳(国内疫情)、美联储缩表仍需关注。

多家机构看多券商板块

值得一提的是，近来已有多家券商发布看多券商板块的报告。

浙商证券(行情601878,诊股)指出，当前券商板块处于超跌状态，PB、PE估值均处于历史底部，仅略高于2018年股灾时的估值水平，但当前市场景气度与风险程度、券商资产质量均优于2018年。随着稳增长政策逐步叠加，板块有望迎来反弹行情。

开源证券认为，目前券商板块估值处于历史低位，稳增长系列政策落地，疫情影响逐步减弱，经济改善利好权益市场，债市2季度收益率向好，券商2季度业绩环比改善可期，看好当下券商板块机会；关注后续基金数据改善或政策利好催化。首推兼具弹性和成长的大财富管理主线。?

银河证券认为，受内外部因素扰动，资本市场震荡下行，投资业务拖累整体业绩表现，券商行业景气下行。受益投资业务去方向化，头部券商业绩表现优于行业整体水平，行业集中度提升，强者恒强。当前券商板块处于估值低位，左侧布局时机到来。

【资金借道券商ETF（512000）踊跃布局券商板块】

年内券商板块持续调整，资金借道券商ETF（512000）踊跃布局。数据显示，截至6月9日，券商ETF（512000）年初以来份额增长38.95亿份，合计资金净流入36.61亿元。

【券商ETF（512000）份额变化】

两融方面，券商ETF（512000）6月9日融资买入额1.79亿元，最新融资余额16.63亿元。

【券商行业业绩连续三年高增，2021百亿净利券商家数创记录】

资本市场建设处于前所未有新高度：在资本市场深化改革新周期下，监管层将持续提升直接融资比例作为资本市场改革的主要目标之一。全面注册制提速，北交所的落锤成立，进一步印证资本市场建设处于前所未有的新高度，有利于我国多层次资本市场的建立，大幅提升直接融资规模也为券商带来更广阔的业务空间和想像力。

业绩连续三年高增验证高景气，2021年净利润创历史新高：券商ETF（512000）成份股已全部披露2021年度业绩数据，49家券商合计归母净利润2053亿元，创历史新高，同比增长超31%，连续3年高速增长。

2021年百亿净利券商正式扩容至10家：头部券商表现尤为出色，共有10家券商归母净利润超百亿，较2020年增加5家，继续刷新历史记录。“券业一哥”中信证券2021归母净利润超200亿，达到229.79亿元，同比54.2%。

中小券商业绩亮点纷呈：中小券商表现出较强的业绩弹性，其中，“高含基量”东方证券(行情600958,诊股)全年净利润53.72亿元，同比大增97.27%；中原证券(行情601375,诊股)2021年归母净利润同比增幅高达385.57%，净利润5.06亿元；光大证券、方正证券(行情601901,诊股)、国联证券净利润增幅达到或超过50%；太平洋(行情601099,诊股)、国盛金控(行情002670,诊股)实现扭亏为盈。

【券商ETF联接基金：券商股投资互联网直通车】

券商ETF设有联接基金（A份额代码006098/C份额代码007531），同样跟踪中证全指证券公司指数（指数代码399975），为互联网上的投资者提供了一键买卖49只券商股的高效投资工具。无场内证券账户的投资者可在互联网上代销平台7*24申赎券商ETF联接基金的A类份额和C类份额，最低10元即可买入，便捷高效。

【风险提示】券商ETF跟踪的标的指数为中证全指证券公司指数（399975），中证全指证券公司指数基日为2007年6月29日，发布于2013年7月15日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。