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财经时评丨央行年内首次降准，影响几何？

来源：红星新闻 2022-04-17 22:22:21

作者：中国地方金融研究院研究员莫开伟

4月15日晚间，央行发布消息称，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上，再额外多降0.25个百分点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.1%。

央行此时降准符合社会预期。前两日的国务院常务会议加速了央行降准的到来，因为此次国务院常务会议提出了若干支持经济发展的政策举措，其中最为重要的一条便是“适时运用降准等货币政策工具，进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户支持力度，向实体经济合理让利，降低综合融资成本”。央行之所以在降准上作出如此快速的反应，绝大部分因素是对贯彻落实国务院常务会议精神的积极回应。

就目前经济形势而言，一季度相关重要经济数据表明，整体经济形势严峻，一些行业受疫情影响仍在持续下滑，关键问题是大量中小微实体企业融资难、融资贵的困难程度在加深。改变当前经济运行不利态势，遏制经济增速持续下滑，已成当前经济工作的重中之重。很明显，要尽快让中小微实体企业和“三农”真正化险脱困，需要央行在货币政策上更加积极作为和精确浇灌。

而且，从当前国际金融局势看，疫情没有得到有效控制，美国经济增速不及预期使得美联储“鹰派”之声趋于低沉，美联储加息的步伐有可能放缓，这给我国央行降准或降息提供了可操作的空间，这也正是央行进一步灵活实施适度宽松货币政策的“最佳机遇期”。

上一次央行降准是2021年12月15日，当时下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），共计释放长期资金约1.2万亿元。而此次下调0.25个百分点，可释放长期资金约5300亿元，降准的力度虽然不大，但这次降准的政策意图明显，专门加大对小微企业和“三农”的政策支持力度，降准的政策针对性更强；同时，降准可减轻商业银行资金成本约65亿元。

此次降准可在很大程度上改善商业银行资金结构，有效扩大商业银行稳定的信贷资金来源，这对于化解小微企业和“三农”资金困局将起到有效作用。尤其，央行降准给商业银行减轻资金成本可在很大程度上促进降低社会融资成本，从而为降低小微企业和“三农”信贷融资成本以及经营成本创造有利条件。

同时，此次降准除了惠及小微企业和“三农”之外，对我国所有经济领域也都会带来不同程度的影响：

一方面，会给与小微企业、“三农”产业相关联的上下游企业带来利好效应，对于促进经济内循环、拉动投资和带动内需将起到一定作用；尤其对于化解当前楼市销售低迷局势也将带来间接的推动作用。
另一方面，对于投资者而言，与“三农”有关的概念股都有可能止跌回暖，对于打破当前A股市场低迷局势、进一步提振投资者对A股的信心起到催化作用。
再一方面，小微企业是中国经济的“毛细血管”，小微企业合理融资需求得到满足，则有可能促进民众投资创业热忱的提高，对于打破当前投资不振带来较强的启动效应，有利全面激活小微企业；而小微企业活跃之后，则更会为今年中国经济增长5.8%的奋斗目标奠定良好基础。

编辑余冬梅

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