穆迪预计荣盛发展未来销售将下滑 其公司家族评级下调至“Caa2”
来源：观点地产网 2021-12-21 15:23:35
12月20日，穆迪将荣盛房地产发展股份有限公司的公司家族评级(CFR)从“B3”下调至“Caa2”。
与此同时，穆迪已将Rong Xing Da Development(BVI) Limited所发行债券的高级无抵押评级从“Caa1”下调至“Caa3”，上述债券由荣盛发展提供无条件且不可撤销担保。所有评级展望维持“负面”。
穆迪助理副总裁兼分析师KellyChen表示，评级下调反映出，荣盛发展在向票据持有人提出交换要约和征求同意后，流动性风险上升。负面展望反映出，在融资条件严峻的情况下，荣盛发展解决所有短期债务到期问题的能力存在不确定性。
据观点地产新媒体了解，12月16日，荣盛发展宣布对2022年1月和4月到期的两笔美元高级票据的交换要约并向其债券持有人发出同意要约，这两笔票据的总本金金额为7.8亿美元。
该要约表明，荣盛发展报告的现金余额从2021年6月底的292亿元人民币下降到2021年9月底的248亿元人民币，应对到期债务的流动性较弱。此外，荣盛发展能否调动所有这些现金资源来偿还债务仍是未知数。
穆迪预计，受购房者情绪降温和公司流动性紧张的影响，未来6-12个月荣盛发展的合同销售将出现下滑。这将削弱其用于偿还债务的经营现金流。
荣盛发展的Caa2公司家族评级反映出荣盛发展在未来12-18个月的高再融资需求和较弱的流动性，穆迪预计荣盛发展将面临困难，难以从境内外渠道筹集新资金，以解决其在融资条件紧张的情况下的再融资需求。
由于存在结构性次级风险，Rong Xing Da Development(BVI) Limited的Caa3高级无抵押评级比其Caa2公司家族评级低一个子级。该风险反映了荣盛发展的大部分债权在运营子公司层面，在破产情况下其受偿顺序优先于控股公司债权。此外，控股公司缺乏能够缓解结构性次级风险的重要因素，因此控股公司债权的预期回收率将降低。
在环境、社会和治理(ESG)因素方面，荣盛发展Caa2公司家族评级考虑了公司的所有权集中度情况，截至2021年12月1日，其董事长耿建明及其家人和朋友持有63.38%的股份。穆迪已考虑这一风险因素一定程度上因四个监督公司的管理和运营的特别委员会(审计委员会、薪酬委员会、提名委员会和战略委员会)存在而有所缓解。
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