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建投观察:现货涨、期货跌,鸡蛋还有空间么?

来源:CFC农产品研究   2021-07-29 11:23:22

本周虽只经历了三个交易日,鸡蛋期货却走出大阳大阴,周一,JD2109大幅减仓反弹,减仓3.7万手,反弹约140个点,周二,价格窄幅震荡,持仓继续下降,今天,先跌后反弹,最低来到4532,较高点差100点,下午小幅减仓反弹。

从行情走势来看,2109目前已经基本是一个空头合约,其最硬的基本面逻辑在于中秋节后的交割逻辑,市场上在反映中秋节后落价的预期,而不是旺季上涨的现实。如果一个行情是以预期为主导的时候,那么我们可以进一步思考的有两件事:一、预期在哪里?二、其持续时间有多长?

JD2109的预期在哪里?每个投资者都有自己的一份答案,但是市场的历史走势却是唯一确定的。有人认为中秋蛋价高点应该突破5.5元/斤,但是高价存在泡沫,或导致下跌的幅度也会较大,有人认为在5元/斤一线,高点虽然偏低,但是回落的幅度可能会更柔和,但是无论高点有多高,从回落的低点来看,4.5~4.7元/斤的区间是一个值得参考的历史区间,以2014为顶,以2019为底,这符合过去几个月的现货蛋价趋势,同时也正好是09合约进入7月以来的波动区间。

建投观察-现货涨、期货跌,鸡蛋还有空间么?

持续时间有多久?客观来说,今年市场走09节后落价的预期较强,导致时间比往年更加提前,从往年09合约走势来看,整个8月份都是易跌难涨,节后落价交割的逻辑主导了未来一个月的行情走势,我们认为今年也难以例外。但是,今年由于行情的提前,空头持仓主导了行情走势,在仅剩余两个交易日、即将进入8月份的情况下,大量平仓导致的反弹值得警惕,另一方面,预期并不是一成不变的,现货的基本面变化同样也会对未来的预期作出修正。进一步地,在月末的主力换月行情中,JD2201仍然面临较大的向下压力,目前4500一线的价格仍高出历史同期,未来或仍有一定的下降空间。

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