卓创资讯：主营成品油价格涨势明显套利空间均值涨跌互现

来源：卓创资讯 2021-04-27 13:16:16

在多空消息影响下，本月国际原油整体呈现先跌后涨走势，波动幅度相对较大。国内成品油迎来一次搁浅，目前测算的原油变化率处于正值区间内，本轮成品油零售限价将面临上调。受此影响，本月华北主营成品油价格整体呈现先震荡后上涨走势，汽油、柴油套利均值涨跌互现。

由于欧佩克增产幅度大于预期以及欧美疫情严重等消息加剧市场的担忧情绪，前期油价以回调为主；随着伊朗问题以及苏伊士运河问题推动油价上涨，油价整体呈现先跌后涨走势。在3月底国内成品油零售限价迎来下调之后，4月国内成品油零售限价迎来一次搁浅，这也是今年以来的首次搁浅，在新一轮计价周期内变化率处于正值区间内，上调预期以及五一假期支撑下，市场看涨情绪浓厚。

图一

由图一可以看出，华北主营柴油价格呈现先涨后小幅回落走势，山东地炼柴油价格呈现先涨后震荡走势。原油先跌后涨走势，市场观望气氛浓厚，然而目前山东炼厂库存相对较低，柴油价格抗压性较大，反观华北地区，社会资源充足，且销售压力较大，近期价格高企令业者操作意愿处于较低水平，积极消化前期库存成为操作主流。受此影响，本月华北主营及山东地炼成品油价格均呈现震荡上涨走势，期间有所回调，而山东地炼柴油价格上涨趋势较为明显。故从山东地炼向华北地区柴油套利空间整体呈现震荡减小趋势，平均利润有所回跌。据卓创资讯数据显示，2021年4月从山东地炼向华北地区柴油套利平均利润为385元/吨，较上月下跌41元/吨。

图二

由图二可以看出，本月华北主营及山东地炼汽油价格均呈现先震荡后继续上涨走势，且涨幅较为明显。月内国内成品油零售限价迎来一次搁浅，加之3月31日国内成品油零售限价下调，市场看跌气氛浓厚，故上旬华北地区及山东地炼汽油价格呈现震荡走势，且部分主营出现下跌走势。而进入中下旬，国内参考的原油变化率始终处于正值区间内，上调预期提振市场，加之临近五一小长假，看涨气氛浓厚，中下游客户备货积极，市场成交短时出现明显改善，因此油价出现明显上涨走势。整体来看，月内从山东地炼向华北地区汽油套利空间呈现先减小后增大走势。据卓创资讯数据显示，2021年4月从山东地炼向华北周边地区汽油套利平均利润为197元/吨，较上月上涨29元/吨。

对于后市而言，伊朗问题仍存不确定性，且夏季即将到来，成品油需求或继续上升，国际原油或延续震荡走势，重心或继续上移。本轮成品油零售限价或面临上调，消息政策面支撑市场气氛。国内方面，五一长假即将到来，节后或存集中补货现象，汽油市场或表现较为活跃；柴油方面，国内厂矿及基建等户外作业开工率姜继续维持稳步上升走势，柴油需求或继续向好发展。综合分析下，预计华北地区柴油价格或存上行空间，汽油价格或呈现震荡走势，波动幅度相对有限，套利空间或整体呈现先减小后逐渐扩大走势。

（文章来源：卓创资讯）

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