市场存上涨空间 钢企盈利获修复

2021年2月份兰格生铁成本指数为157.9点，较上月上升5.1%（详见图1）。同期，兰格钢铁综合钢材价格指数均值也有所上移，为173.5，较上月上升2.1%；2月份钢价涨幅弱于成本涨幅，可见2月份钢企吨钢平均盈利将

一、二月份钢铁成本和盈利分析

从图1兰格生铁成本指数走势图可以看出，2020年2月份的生铁成本指数波动上行，全月均值较上月上升4.9%。按照钢厂30天左右的炉料库存周期，研究2月份炉料成本，需要先分析一下1月份的铁矿石、焦炭市场行情：

1月份在钢厂补库需求带动下，铁矿石价格仍震荡上行。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，1月29日，唐山地区66%品位干基铁精粉价格为1290元，较上月末上涨170元，涨幅15.2%；进口铁矿石方面，澳大利亚61.5%粉矿日照港(行情600017,诊股)（600017，股吧）市场价格为1145元，较上月末上涨45元，涨幅为4.1%。

1月份焦炭市场供需缺口有所扩大，库存下探至历史最低位，河北疫情防控钢厂焦炭到货物流受限，焦炭市场保持偏强态势，持续经历四轮提涨落地，且每轮提涨幅度均提升至100元，焦炭价格完成自去年8月起的15轮提涨。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，1月29日，唐山地区二级冶金焦平均价格为2800元，较上月末上涨400元，涨幅为16.7%。

总体而言，由于铁矿石、焦炭价格大幅上涨带动，传导至钢厂的2月份平均生产成本明显上升。

图2 主要钢材品种盈利水平

图2是兰格钢铁云商平台监测的各主要钢材品种的盈利能力曲线对比。从图2可以看出，2月份各品种盈利先降后升，各品种月度平均盈利大幅下降，下降幅度在79-255元/吨之间，春节前各品种测算毛利均进入负利区间，春节后随着钢材价格大幅上涨，到2月底，除钢坯外，其他品种测算毛利已显盈利。

二、2021年3月份钢企盈利展望

环保限产持续加压 产量释放将受到抑制

当前在碳达峰、碳中和背景下，围绕大气污染治理的环保限产力度持续升级。唐山市2月底出台的实施重点行业大气污染物总量控制减排措施，总体目标是污染物比2020年排放量减少40%以上，实现“退后十”目标；3月2日唐山市印发《唐山市3月份大气污染综合治理攻坚月方案》，涉及钢铁行业主要措施包括关闭7座450立高炉和一家钢厂，要求排污总量在1-2月的基础上，减量45%以上，目的是3月份唐山市空气质量综合指数排名退出全国168个重点监测城市“后二十”。3月7日，河北省发布大气污染治理“十条”关停部分1000立方米以下高炉和100吨以下转炉。3月8日，唐山市政府召开环保紧急会议，按照会议通知要求，9日-11日工业企业需按照一级红色预警响应落实停限产措施。3月11日，生态环境部部长黄润秋赴河北省唐山市，对钢铁企业重污染天气应急减排措施落实情况开展检查，检查发现四家企业并未实施减排限产，且存在生产记录造假问题，生态环境部表示要以零容忍态度坚决依法查处。

对于市场来说，作为钢铁生产重镇的唐山，环保治理的日趋严格对钢铁产量释放影响巨大，按照2020年唐山市粗钢产量1.44亿吨标准推算，就唐山市3月份的攻坚月方案，预计影响粗钢产量500万吨，如果按全年总量减排目标实施，则影响产量在5000万吨以上。

焦炭价格三轮提降落地 成本支撑有所减弱

随着唐山等地环保限产趋严，产量释放受限将对原料需求产生影响，近期部分钢厂在焦炭库存处于中高位水平下，采购积极性不高，且有意控制到货现象，焦炭价格在3月9日第三轮提降落地。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至3月11日，唐山地区二级冶金焦价格2500元/吨，较2月底下跌200元/吨。考虑到目前焦企利润空间仍然可观，预计后期焦炭价格有进一步走弱趋势。

环保限产升级也在影响铁矿石市场需求预期，叠加铁矿石港口库存持续回升，对铁矿石市场价格形成一定压制。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至3月11日，普氏铁矿石价格指数171.1美元/吨，较2月底下跌5.6美元/吨；日照港61.5%粉矿价格1130元/吨，较2月底下跌60元/吨。

3月份钢企盈利将有改善空间

3月份随着建筑工程项目逐步开展，建筑钢材需求将不断放量，钢材社会库存将进入去化阶段，环保限产逐步趋严，供需关系有效改善，预计3月份国内钢铁市场仍有上涨空间。而从成本来看，2月份由于铁矿石、焦炭均价涨幅趋缓，使得3月份钢企生产成本小幅上升，兰格钢铁研究中心预计在钢价较明显上涨的情况下，3月份钢企盈利环比将获得修复。