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飞龙股份:毛利率“下坠”丨年报风云(156)

来源:乐居财经   2022-05-26 17:28:17

文/乐居财经李姗姗

凭借汽车水泵“打天下”的飞龙股份(002536.SZ),在二级市场的表现不如口号喊得响亮。

今年以来,飞龙股份的股价震荡下行,于4月27日创下年内最低值4.45元/股,较年初高点近乎“腰斩”。

股价走低的背后,与其经营数据息息相关。据2021年报,公司实现营业收入31.16亿元,同比增长16.89%;归母净利润为1.42亿元,同比增长14.18%;扣非净利润取得9386.16万元,同比下降3.62%。

飞龙股份2021年的毛利率录得21.13%,同比下滑1.74个百分点,创下15年以来新低。毛利率下跌主要为原材料价格大幅上涨以及各项费用支出增加所致。

目前,飞龙股份从事的主要业务为汽车零部件的制造、销售,公司产品包括传统发动机重要部件;发动机节能减排部件;新能源、氢燃料电池和5G工业液冷及光伏系统冷却部件与模块;非发动机其他部件等产品分类。

毛利率创新低

报告期内,飞龙股份实现营业收入31.16亿元,同比增长16.89%,创历史新高。

分产品来看,传统发动机重要部件贡献营业收入15.66亿元,同比下降1.36%,占总营收的50.25%;发动机节能减排部件营收13.24亿元,同比增长35.37%,占总营收的42.49%;新能源、氢燃料电池和5G工业液冷及光伏系统冷却部件与模块营收9389.74万元。

而与此同时,在原材料、芯片价格大幅上涨的背景下,飞龙股份的营业成本也在大幅上升。年报显示,公司2021年营业总成本为30亿元,同比增长17.19%,高于营业收入的增幅。

其中,发动机节能减排部件的营业成本为10.75亿元,同比增长39.82%;新能源、氢燃料电池和5G工业液冷及光伏系统冷却部件与模块的营业成本为8073.87亿元,同比增长191.18%;非发动机其他部件营业成本为9684.23万元,同比增长147.94%。

在各项费用支出指标上,飞龙股份也均有所上涨。财报显示,期内其销售费用为9737.59万元,同比增长0.07%;管理费用为1.86亿元,同比增长5.03%;研发费用达1.97亿元,同比增长12.07%;财务费用为3885.3万元,同比增长18.23%,主要系利息支出和汇兑损失增加所致。

随着营业成本投入的增高,整体毛利率有所下降。2021年飞龙股份的毛利率为21.13%,同比下滑1.74个百分点,创上市以来毛利率最低值的同时,也是连续第四年下滑。

2018年-2020年,飞龙股份的毛利率分别为27.9%、23.3%、22.87%,同比分别下降0.66个百分点、4.6个百分点、0.43个百分点。

现金蒸发超三成

2021年,飞龙股份归母净利润为1.42亿元,同比增长14.18%。在收入和净利润纷纷增长的情况下,飞龙股份的可动用现金却在蒸发。

财报显示,截至2021年12月31日,飞龙股份现金及现金等价物余额为4814.48万元,较期初的7560.81万元减少2746.33万元,下降幅度达36.32%。

与此同时,飞龙股份的短期借款达6.79亿元,一年内到期的长期借款为1500万元,短债远超可用现金,飞龙股份存在较大的短期偿债压力。

在资产负债率上,飞龙股份近年来呈持续上升态势,2021年末负债率46.94%,同比上升2.9个百分点。其流动比率为1.14,同比下降0.03%;速动比率为0.59,同比下降12.5%。

此外,公司投资活动产生的现金流量净额为-1.41亿元,同比上升9.38%,主要为收回投资所得现金增加所致;筹资活动产生的现金流量净额为435.09万,同比增长112.58%,主要是期内借款增加所致。

经营性活动产生的现金流,可谓企业发展的命脉。2021年,飞龙股份经营活动产生的现金流量净额为8273.85万元,同比下降32.96%,缩水超三成。

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