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中国平安:“双哑铃”资产配置市场风险小

来源:中国银行保险报   2022-03-29 10:22:06

在市场利率下行时代,资产配置压力越来越大。叠加目前外部环境复杂严峻,蓝筹股普遍承压,险资如何进行资产配置尽量降低利率风险?

近日,中国平安(行情601318,诊股)首席投资执行官邓斌(拟任)在接受《中国银行(行情601988,诊股)保险报》记者采访时表示,今年的情况确实非常复杂,外部环境对全球经济造成了巨大的扰动。但是,扰动只是短期的,最终经济会回归自身的逻辑向前发展。“中国平安的保险资金配置是‘双哑铃’型结构,形成了总体均衡稳健的布局,特别是资产负债管理上,配置了1.3万亿元长久期利率债,在利率下行的大趋势下,市场风险相对较小。”邓斌说。

固收资产收益贡献较大

中国平安2021年业绩报告显示,该公司净投资收益率4.6%,总投资收益率4.0%,均有所下滑。

“2021年公司的投资收益总体来讲比往年低一些,主要原因是减值计提增加,利率下行影响部分新增投资收益,以及一些联营企业的应占净利润有所下降。”邓斌介绍,从2021年的收益贡献来看,固收资产贡献了最大的收益占比,从不同资产类别的收益率比较来看,非上市股权的收益率最高,这也符合各大类资产投资收益预期。

谈及2022年的资产配置策略,邓斌认为,平安的双哑铃配置比较稳健。第一个哑铃的一端是长久期利率债,使得中国平安现金流的匹配非常稳健。在哑铃的另一端是风险资产,包含不动产以及权益类资产。在风险资产里面又有一个小哑铃配置,一端是高分红的稳健型价值型投资,另一端是追求增长型的投资。综合来看,市场贝塔系数较低,相对而言市场风险较小。“2022年以来,在市场回撤的过程中,这个配置给我们带来的好处是非常明显的。”邓斌说。

在邓斌看来,2022年初以来进入到一个价值投资、价值股占优的时期,抱团炒卖的趋势消失了,这对险资等长期投资者是利好的。他表示,公司将坚持“坚守底线、把握机遇、穿越周期、领先价值”的理念,顺应政策做配置,围绕主业做布局,例如在关乎国计民生的基础设施建设、保障性租赁住房,以及主业相关的医疗健康、养老、科技等方面划重点。

做逆周期操作的压舱石

截至2021年末,中国平安3.92万亿元险资中,股权型金融资产5048亿,占比12.9%,其中受市值波动影响的二级市场股票、权益类基金及理财产品投资共3968亿元,占比10.1%。

邓斌认为,股票市场是一个国家宏观经济发展最集中的体现。政府工作报告提出2022年GDP增长目标为5.5%左右,国家出台了一系列稳增长措施,为全年经济增长目标实现奠定了坚实基础。因此,坚信中国经济长期向好的基本面不会变。

“在这种信心下,对股票的配置会保持相当定力。我们要做的是有长期定力的逆周期操作,要起到市场压舱石、阻尼器、减振器的作用,而不是顺周期操作下追涨杀跌的市场追随者。”邓斌表示。

但是,今年股票市场有很大的不确定性,主要是地缘政治事件带来的扰动。在邓斌看来,保险公司需关注穿越宏观经济周期的投资配置,同时需要最关注资产负债久期匹配的问题。地缘政治事件的确带来市场风险,但市场最终会回归经济的基本逻辑。险资投资要特别关注信用违约风险。为应对信用违约风险,公司已经建立了内评体系,对信用违约风险实施精准管控。

继续配置不动产投资

“目前公司在不动产领域的风险敞口是可控的。”邓斌表示,中国平安整个保险资金投资组合中,不动产资产分为物权、股权和债权,其中以长期收租为目的的不动产投资占比在一半以上。

据了解,中国平安的不动产投资占保险投资资金的比例在5%左右。邓斌表示,今年会继续配置不动产投资,随着保险资金的不断增加,不动产的投资量还会增加,但是投资比例是否调整,要根据偿二代二期下战略资产配置的评估结果来决定。“我们对于有长期收租性的优质不动产,保持合理配置。同时,关注碳中和、数字经济、医疗健康等相关概念的优质不动产项目。”邓斌说。

近日,银保监会、住房和城乡建设部发布的《关于银行保险机构支持保障性租赁住房发展的指导意见》提出,支持保险资金通过直接投资或认购债权投资计划、股权投资计划、保险私募基金等方式,为保障性租赁住房项目提供长期资金支持。

对此,邓斌称,保障性租赁住房是国家提倡的政策方向,也是符合保险资金需求的产品类别,中国平安在几年前就开始在此领域布局,已经有了专业的团队和项目储备,后续要做的是把公司所做的项目与国家政策要求进行合拢,并做进一步的积极配置。

“在这个过程中,希望国家在险资的拿地政策、杠杆率政策、所得收益的税收优惠等方面给予更多支持。”邓斌表示。

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