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600亿元的项目才挣6万元!债券承销又现“地板价”,监管部门此前已出手规范

来源:中国证券报   2021-08-11 22:23:10

没有最低,只有更低,债券承销又现“地板价”!

近日广发银行公示了2021-2022年金融债券发行服务机构(主承销商)选聘中选结果,共计600亿元金融债券的发行项目,6家机构中选,其中申万宏源(行情000166,诊股)证券给出了0.0001%承销费率。

一直以来,承销“地板价”引发市场热议,监管部门已经多次出手规范。

8月11日,中国银行(行情601988,诊股)间市场交易商协会发布《关于进一步加强债务融资工具承销报价规范的通知》,要求主承销商应根据承销发行规范及《自律公约》建立、健全承销费报价内部管理制度,综合评估项目成本、合理确定报价。

600亿元的项目才挣6万元!债券承销又现“地板价”,监管部门此前已出手规范

来源:中国银行间市场交易商协会

债券承销费率再现“地板价”

以申万宏源证券0.0001%承销费率,600亿元金融债券的承销费仅6万元。

另外中选的五家机构分别是中信建投(行情601066,诊股)、国泰君安(行情601211,诊股)、招商银行(行情600036,诊股)、华泰证券(行情601688,诊股)、广发证券(行情000776,诊股),中选费率分别为0.000133%、0.0002%、0.0002%、0.0003%、0.0003%。

600亿元的项目才挣6万元!债券承销又现“地板价”,监管部门此前已出手规范

来源:中国金融学会金融采购专业委员会对外工作平台金采网

一家大型券商的投行人士表示,这是市场过度竞争的表现。虽然承销费报价偏低,券商在承销方面赚取的佣金不多,但各家券商看重的是承销金额排名,这才是竞争目标。

债券承销头部效应明显

Wind数据显示,截至8月11日,今年券商承销债券的总规模达到6.06万亿元,排名前十的券商债券承销规模之和为3.94万亿元,占据总规模的65%。

600亿元的项目才挣6万元!债券承销又现“地板价”,监管部门此前已出手规范

数据来源:Wind

具体来看,中信证券(行情600030,诊股)今年的债券承销规模居于行业首位,为7888.69亿元;中信建投今年的债券承销规模也超过7000亿元。仅这两家券商的债券承销规模就占到了全行业的24.59%。

华泰证券、国泰君安今年的债券承销规模均超过4000亿元。居于行业前十名的还有中金公司(行情601995,诊股)、海通证券(行情600837,诊股)、平安证券、招商证券(行情600999,诊股)、光大证券(行情601788,诊股)、申万宏源证券。

监管加大约束力度

对于券商债券承销的“价格战”,监管部门已经多次出手规范。

今年1月12日,中国证券业协会会同证监会债券部、机构部对此前参与中国铁路投资公司债券项目、中核资本控股公司债券项目招标发行的12家涉嫌低价竞争的券商进行现场约谈。

在本次约谈之前,前期参与中核融资租赁公司债券发行招标的承销机构因“低报价”引发市场质疑。对此中国证券业协会对所涉及的包括海通证券、中金公司在内的8家证券公司进行了自律调查,并根据调查结果依规采取自律措施。

同时,为约束债券承销“价格战”,近年来监管层已出台多项政策。

针对市场上部分承销机构为抢占市场份额,低价恶性竞争的乱象,8月11日,中国银行间市场交易商协会发布《关于进一步加强债务融资工具承销报价规范的通知》,要求主承销商应根据承销发行规范及《自律公约》建立、健全承销费报价内部管理制度,综合评估项目成本、合理确定报价。主承销商应按季度向交易商协会统一“事后”报备债务融资工具承销费率情况。交易商协会将对各机构承销费率报送信息的真实性进行检查。对承销费率明显低于市场公允水平的,交易商协会将相应采取建议出具专项说明、开展现场检查等措施,督导主承销商加强执业质量管理。

今年4月7日,中国证券业协会出台《公司债券承销报价内部约束指引》,明确承销机构应当建立公司债券承销报价的内部约束制度,如果报价在内部约束线以下的,承销机构应当履行内部特批程序,然后在3个工作日内向协会提交专项说明原因。

今年6月23日,中国证券业协会就《证券公司公司债券业务执业能力评价办法》修订版征求意见,增加措施约束低价竞争,包括公司债券承销报价内部约束线指标和规范竞争指标;引导弱化对承销规模的过度重视,删除了公司债券承销金额指标;若项目质量恶劣能力评价将被扣分。

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