黑色产业链投资策略月报：需求季节性旺季来临 唐山限产加剧区域矛盾
来源：鲁证期货354人参与讨论 2021-03-29 16:16:15
行情研判
全国钢材价格整体继续偏强运行，随着唐山环保限产消息影响下，市场区域供需矛盾加剧，钢坯钢材价格大幅反弹，原料价格则表现继续趋弱运行，钢厂利润得到较大幅度提升。
需求端，短期随着建筑钢材下游开工的恢复，建材贸易成交量逐日回升，需求和交投氛围依然活跃。另需注意的是，一是供需形势在区域上存在差异，其他非限产区域，钢材价格表现并不算理想，与北方和华东区域的价差持续走低，钢材库存累积也超过往年同期；二是唐山地区重点的生产品种为钢坯、带钢、热卷等品种，上海螺纹和唐山钢坯价差已达到近几年低点，与去年下游冷轧镀锌等需求端提涨情况不同，本轮主要还是供给端造成的，此变化值得给予关注。
从中长期来看，1-2 月份因为去年疫情影响造成今年下游需求同比大幅增加，如挖机销量和工程机械销量、房地产新开工和施工数据、汽车、家电等下游需求保持高增长。从地产企业资金到位情况来看，依然维持高位。但近期严查经营贷进入地产，一般资金到地产的实际施工影响有一定的传导期。另外，出口面临不确定性，调研显示海外出口订单在5 月份之后面临逐渐下滑，并且近期出口退税面临调整，对出口将造成不利影响。
供给端，虽然碳达峰碳中和下“粗钢去产量”和环保压力下“限产减排政策”有异曲同工之妙，但唐山地区的限产政策，从本质上看与工信部提出的去产量政策并不一致。2 月初工信部 “正研究制定去产量工作方案，实行产能产量双控政策，确保2021 年全国粗钢产量同比下降”，全国去产量不可能针对唐山一个区域进行，相关政策预计正在制定，后期相关政策值得继续重点关注。
原料端，铁矿石和焦炭在国内粗钢产量下降压力下将面临长期下行压力，短期其他地区需求增长造成供需改善，期货也面临阶段性基差修复。动煤和焦煤需求维持价格相对强势，合金关注政策执行变化。
策略建议
趋势：钢材暂且观望；铁矿石和焦炭前期空单持有。
套利：买远期钢坯带钢做空热卷盘面套利；做多远月钢厂利润(买钢材空焦矿)长期持有；做空焦化利润继续(多焦煤空焦炭)持有；焦炭5-9，铁矿石9-1 正套持有
（文章来源：鲁证期货）
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