农产品：印尼的政策和北美的播种天气，可能有重大变动

饲料养殖

饲料端最大的风险是美国播种天气，目前美国中西部天气湿冷，玉米播种进度缓慢，若五一期间天气仍然湿冷，那么美国玉米的播种面积可能会减少，甚至有可能转种大豆。巴西二茬玉米也在面临着较为严重的干旱威胁。美玉米的确定性比较强，在没有发生转种大豆之前，美豆会被美玉米牵引。

养殖端生猪基本面中长期向好的基本面没有变化，近期有非洲猪瘟抬头的迹象，需要关注，生猪的中长期行情不会一蹴而就，需要供应端的不断缩减来推进，压栏惜售式的行情不可持续。

油脂油料

印尼政策是节日假期最大的风险，印尼国内食用油短缺的根本原因在于散装食用油的限价14000印尼盾/升，而简装和精装食用油却是市场价，这引发了补贴油和市场油的无风险套利，导致受补贴的散装油永远短缺。临时限制出口是能短期解决这个问题，但无法根本性解决。目前印尼当地的果串价格大跌，当印尼国内市场油价格跌到与散装油价格失去套利空间，印尼或会放开出口限制。但是当放开出口限制，印尼补贴油和市场油的价格就会重新拉开，散装油又会短缺。所以印尼的国内政策会不会重新发生变化，这是油脂节日最大的风险。但是从中长期的角度来说，马来供应恢复缓慢，Renewable diesel的强劲需求持续，油脂仍是偏强的基本面。

棉 花

昨日美棉签约环比反弹，但签约量仍处于本年度内低位；装运继续维持高位。同时得州干旱程度加剧，带动美棉盘面强势上涨，但实际现货没有大幅上涨，美棉基差缩小。郑棉受累于需求和套保盘拖累，涨幅不及预期。

风险提示：疫情反弹，美国主产区干旱程度，需求滑坡。

苹 果

基本面：新季山东地区苹果逐渐进入花期，从目前情况来看，烟台威海个别地区花量微幅减少，坐果良好，对产量影响有限，沂源地区花量不佳，不少地区反馈坐果情况也不理想；陕西部分地区反馈坐果不佳，主要表现为分布不均匀；现货方面存储商的出货意愿比之前有所提高，市场其他水果本周内价格下滑，苹果的销售量略有放缓，商超近期出货量仍比较大；整体看，今年苹果在供应端砍树、花芽少、坐果不理想等因素发酵下，市场预期较强，整体上仍维持偏多思路。

风险提示：关注坐果率调研情况。

假期将公布的重要数据：产区天气预报。

纸 浆

供应端：芬兰UPM罢工结束，罢工期间产量下降2/3，交付量下降了50万吨，目前已经开始恢复生产，从5月初开始接订单，海外的交货期最长为5个月；加拿大的物流在好转，铁路运输量逐步恢复至去年同期水平；俄罗斯llim浆厂检修仍有待观察。

需求端：随着上海疫情的好转，复工复产逐步提上日程，对疫情进一步发酵的预期在减弱，本周下游纸厂除生活用纸局部地区管控外，其余纸种的开工率均环比有所上升，本周港口库存环比小幅增加；目前欧洲能源价格高企，纸厂成本大幅增加，纸价大幅上涨，利好国内出口。总体看，供应端的担忧在缓解，需求端的利空也在缓解，短期仍维持高位震荡。

风险提示：国内疫情继续发酵、上游浆厂扰动继续。

假期将公布的重要数据：4月国内浆纸产量。

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