流动性跟踪：跨季！跨季！
来源：郁言债市 2021-09-26 15:22:47
逆回购存量升至5100亿元，为今年2月中旬以来最高。央行连续两周逆回购净投放量较大，分别为1900亿、2700亿，有效对冲了政府债发行带来的资金缺口，以及满足跨季资金需求，预计平稳跨季。这也使得逆回购存量升至2月中旬以来最高，接近跨春节假期前夕的存量水平，10月假期之后逆回购到期量较大。
9月26-30日，影响资金面因素：
第一，30日跨季，29-30日9月财政支出资金释放，补充流动性；
第二，政府债发行1250亿元，净缴款676亿，净缴款明显低于之前一周的2535亿元；
第三，资金到期，主要是1700亿逆回购；
第四，央行将在26日进行700亿国库定存招标，期限为两个月，上一次两个月期限国库定存招标是在2019年7月；
第五，同业存单到期3083.8亿，低于9月20-24日的3306.3亿。
一、超储更新：
8月超储率约0.8%
根据2021年8月金融机构资产负债表、信贷收支表数据测算，8月超储率约0.8%，较7月下滑0.3个百分点。
9月22-24日，政府债发行净缴款为2207亿，央行净投放2000亿（前一周净投放1900亿）。
9月26-30日，政府债发行净缴款为676亿，逆回购到期1700亿，国库定存投放700亿。
二、
公开市场：
9月26-30日逆回购到期1700亿
截止本周，逆回购存量5100亿元，MLF存量50000亿元。
9月22-24日，合计净投放2000亿。公开市场操作，投放逆回购3600亿，到期逆回购900亿，到期国库定存700亿。
9月26-30日，逆回购到期1700亿，国库定存招标700亿。
三、政府债：
净缴款676亿
按缴款日计，9月26-30日政府债按缴款日计净缴款676.1亿元，其中国债303.5亿，地方债372.6亿。
9月26-30日，政府债合计发行1250亿元，上周为2558亿。国债没有新发债，地方债发行1250.1亿。其中发行新增债950.1亿，再融资债300.0亿。
四、同业存单：1年AAA存单收益率升至2.73%
9月20-24日，主要银行同业存单发行2437亿元（不含农信社和民营银行），净融资-858亿元。9月13-18日，主要银行同业存单发行2994亿元，净融资54亿元。
存单加权发行利率上行，加权期限略微拉长。9月20-24日，同业存单加权发行利率2.63%，前一周为2.60%。临近跨季，3个月期限存单占比维持较高水平。加权发行期限6.2个月，前一周为5.9个月。分银行类型来看，各类银行加权期限变化不大。1年期存单占分类型银行存单总发行量比例，合计24.8%（+5.0pct），其中国有行51.9%（+9.0pct）；股份行31.2%（+6.0pct），城商行14.4%（+0.6pct），农商行16.3%（-3.7pct）。
1年期AAA存单收益率小幅升至2.73%。一级市场方面，24日股份行1年期存单发行利率2.74%，18日2.70%。二级市场方面，24日1年期AAA同业存单到期收益率2.73%，18日2.71%。当前1年期存单发行利率、二级收益率，低于1月存单利率低点约1-4bp。
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