千味央厨今日挂牌：深耕餐饮供应链领域

来源：壹财信

作者：孙 雨

随着城镇化进程的持续推进，我国餐饮业快速发展，集中度提升、连锁化、供应链社会化成为大势所趋。近年来餐饮企业为适应自身连锁化和降低经营成本的需要，加强与上游速冻面米制品企业的合作，通过采购工业化生产的速冻半成品来实现餐饮的标准化与品质化，促使速冻面米制品行业在餐饮行业渗透率快速提高。

作为我国速冻面米制品行业的领先企业，郑州千味央厨食品股份有限公司（下称“千味央厨”）在深耕行业多年之后，于今日在深交所主板挂牌上市，股票代码：001215，股票简称：千味央厨。本次上市，千味央厨共发行新股2128万股，发行价格为15.71元/股，发行市盈率为22.99倍，实际募集资金扣除发行费用后的净额将用于“新乡千味央厨食品有限公司食品加工建设项目（三期）”和“总部基地及研发中心建设项目”。

市场地位领先，业绩平稳增长

千味央厨成立于2012年，是国内最早为餐饮、酒店、团体食堂等 B 端市场提供速冻面米制品解决方案的供应商之一，成立以来一直致力于 B2B 餐饮市场中速冻面米制品的研发、生产和销售，通过了 FSSC22000 国际食品体系安全认证、HACCP 体系认证、BRC 体系认证、ISO9001 质量体系认证、诚信管理体系认证，打造了一条完整的，有足够控制力的原材料采购、生产加工、储运、运输到终端销售的食品安全供应链。

近年来，随着连锁餐饮企业的快速发展，越来越多的食品加工企业开发餐饮供应服务，行业参与者进一步增加。相较于行业内的竞争对手，千味央厨自设立以来便持续深耕餐饮市场，已成为肯德基、必胜客、华莱士、海底捞、真功夫、九毛九、呷哺呷哺等知名餐饮品牌速冻面米制品供应商，其中在百胜中国供应商体系为最高级 T1 级，领先于行业其他竞争对手。目前，千味央厨在速冻面米制品餐饮企业定制领域已形成了较强的市场先发优势，在市场上处于领先地位。

同时，千味央厨通过不断的研发创新将众多中华传统米面美食进行工业化改造，并以半成品的形式引入到餐企后厨。凭借对餐饮消费需求的深入理解，千味央厨不断推出餐饮渠道适销产品，提升品类叠加效应。逐步形成了差异化、系列化的特色品类，其中油条类、蛋挞类、芝麻球类、面点类均是含税收入超亿元的品类。

凭借领先的市场地位，千味央厨近年来的业绩也在平稳增长。据招股书披露，2018至2020年间，千味央厨的营业收入由70,120.27万元增长至94,437.42万元，年复合增长率16.05%；归母净利润由5,867.89增长至7,658.83，年复合增长率14.25%。

重视技术研发，产品种类丰富

千味央厨自成立以来一直高度重视研发，较早便在行业内建立了“模拟餐厅后厨”的研发实验室，并组建了专业的餐饮研发团队，以模拟餐厅后厨工艺的产品研发及制作为出发点，最大程度还原餐企后厨的制作工艺，为食客提供最佳的就餐体验。

据了解，千味央厨的研发模式分为定制研发和自主研发两种。定制研发主要是研发部门根据定制客户的委托而进行研发立项，在启动研发工作以前，客户及其需求明确，不确定性相对较小；自主研发主要是销售部门根据市场需求的预期提出项目研发立项申请，审批同意后进行研发立项，在启动研发工作以前，一般没有明确的客户，不确定性相对较大。目前，千味央厨的研发项目多是接受定制客户的委托以后而立项的。

千味央厨的技术研发部下设产品研发、工艺研发、设备研发、包装研发等四个专业研究室和上海研发室，其中，产品研发又分设球类、酥类、油条、面点、烘焙类、创新类六个研发小组。依靠专业化研发团队，千味央厨以模拟餐厅后厨工艺为产品设计理念，以节约餐厅后厨成本为产品设计准则，从产品设计、设备研发、产品标准化等全方位开发、生产符合餐饮企业安全卫生、标准化等采购需求的速冻面米制品；同时，研发团队持续创新开发适合西式快餐、中式快餐以及乡厨等不同市场需求的速冻面米制品，能够将客户的概念化需求快速转化为符合高质量、标准化要求的生产，如“注芯油条”、“墨鱼汁油条”、“文化流量包”、“花瓣米糕”等。

近年来，千味央厨的研发投入逐年增加。据招股书披露，2018年度至2020年度千味央厨的研发投入费用分别为416.38万元、535.16万元、720.34万元，占营业收入的比例分别为0.59%、0.60%、0.76%。经过多年的技术研发、创新和积累，目前，千味央厨拥有专利 46 项，并多次荣获政府部门、行业协会、百胜中国等知名客户就公司产品技术方面颁发的奖项。同时，千味央厨通过自主研发弥补速冻面米制品生产的自动化设备不足，如蛋挞切块机、自动油条生产线、芝麻球全自动生产线等，从而保证创新产品快速量产、成本可控进而抢占市场。2018 年，千味央厨为肯德基研发上新 7 支单品。千味央厨表示，未来还会加大对研发的投入。本次募投项目之一的“总部基地及研发中心建设项目”实施后，将有利于提升研发和试验检测的硬件水平和提升产品品质，降低成本，更有利于吸引人才，从而提升自身竞争力。

另外，与“家庭消费场景较为单一”不同，餐饮业态繁多、形式各异，也产生了不同消费场景下的多样的食材需求，而且餐饮行业对菜单更新、新菜推出的速度要求甚高。凭借对餐饮消费需求的深入理解，一方面，千味央厨不断推出餐饮渠道适销产品，提升餐饮渠道品类叠加效应。目前，千味央厨拥有包括油条、芝麻球在内的各类速冻面米产品 360 余个；另一方面，千味央厨依托现有产品进行场景化的深入研究，研发出适应不同消费场景的系列产品。以油条为例，千味央厨从 2012 年开始进行油条细分场景下的市场研究，细分出火锅、快餐、自助餐、宴席、早餐、外卖六大场景，并针对性推出茴香小油条、麻辣烫小油条、火锅涮煮油条、外卖专用油条等多款创新性产品，产品种类丰富。尤其在安心油条、卡通包、手工挞皮等方面，引领了行业发展方向，取得良好的经济效益和社会效益。

行业空间巨大，募投项目助力发展

据了解，目前我国人均速冻食品年消费量与欧美、日本等发达国家仍存在较大差距。渤海证券 2018 年的研究报告显示，20世纪 90 年代以来，随着冷链物流的发展，我国速冻食品行业进入了快速发展期。我国人均年消费速冻食品约 9 千克，远低于日本的人均 20 千克、欧洲的 30-40千克和美国的 60 千克，随着我国经济实力的不断增强、城镇化的进一步发展以及冷链物流的不断进步，速冻食品行业发展空间广阔。

速冻面米制品作为速冻食品中的规模最大的细分品种，2019 年速冻米面食品制造业完成营业收入 773.5 亿元，同比增长 4.6%。近年来，速冻面米制品中涌现出一些新兴大单品（如各种消费场景下不同规格、口味的油条、手抓饼等），其销售额快速增长，将带动速冻面米制品行业规模持续攀升。

同时，餐饮经营模式连锁化已成为餐饮行业的发展趋势。与之相适应的是，餐饮企业供应链亦发生了深刻变革，餐饮企业供应链社会化趋势明显，第三方餐饮供应链服务商开始出现并快速崛起，带动了专业化、规模化生产的速冻面米制品等食品的市场需求。目前，速冻面米制品在餐饮渠道的销售占比仍偏低。根据广发证券研究所测算，2018 年我国速冻面米制品餐饮渠道收入为 122 亿元，预计未来五年，速冻面米制品餐饮渠道收入复合增速为 21%，远超速冻面米制品整体行业复合增长率。

面对良好的市场前景，千味央厨将在现有的基础上，继续扩大产能。根据千味央厨近三年的产能、产量、销量、产能利用率及产销率情况分析来看，其产能即将进入瓶颈期。而本次募投项目之一的“新乡千味央厨食品有限公司食品加工建设项目（三期）”能够很好的缓解这一问题。项目建成达产后，将形成年产 8 万吨速冻面米制品的生产规模。千味央厨将通过实施本项目，以满足餐饮市场快速增长的市场需求，进一步巩固现有经营模式形成的竞争优势。

千味央厨表示，凭借坚持不懈的努力，一定能牢牢把握资本市场给予的机遇。成为上市公司后，将继续坚守“只为餐饮、厨师之选”的理念，继续深耕餐饮供应链领域，为客户提供更多有价值的产品和服务，实现公司自身的快速发展。

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