资金改善叠加商品下跌 债市情绪向好期现货集体走强

//债市综述//

5月19日，银行间资金面进一步好转，现券期货明显走暖。国债期货全线明显收涨，10年期主力合约涨0.29%报98.510元，创近8个月新高；银行间主要利率债收益率普遍下行1-3bp，短券表现更优；一级招标结果向好，国债和农发债中标收益率均低于中债估值；蓝光发展(行情600466,诊股)债券成交活跃，“20蓝光02”涨超6%。交易员称，周三银行间资金面进一步好转，流动性的意外暖势提振现券情绪；此外国债招标结果优于预期，午后国债期货扩大涨幅，带动收益率亦进一步下行。

国债期货全线明显收涨，10年期主力合约涨0.29%报98.510元，创2020年9月24日以来新高；5年期主力合约涨0.14%，2年期主力合约涨0.05%。A股全天窄幅整理，大小指数出现分化，沪指在3500点上方弱势盘整，创业板指表现相对强势；上证指数收跌0.51%，深证成指涨0.23%，创业板指涨0.8%。国内商品期市收盘多数下跌，能化品全线下跌，黑色系多数下跌，线材跌近6%，螺纹钢、热卷跌逾5%。

银行间主要利率债收益率普遍下行1-3bp，短券表现更优。10年期国债活跃券200016收益率下行2bp报3.1125%，创1月14日以来新低；5年期国债活跃券210002收益率下行2.25bp报2.91%。交易员称，周三利率继续下行，普遍幅度在2bp左右。当天资金宽松和大宗商品下跌，叠加一级市场强劲和后期国债发行量较小等利好，推动利率下行。

一级市场方面，周三招标的国债和农发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，财政部2年期固息国债中标利率2.57%，投标倍数4.26；5年期续发国债中标收益率2.882%，投标倍数5.17。农发行1年、10年期新发固息债中标利率分别为2.29%、3.52%，投标倍数分别为5.61、3.95。

信用债行情整体稳定，少数网红债波动较大。蓝光发展债券成交活跃，“20蓝光02”涨超6%，成交1054.66万元；“16蓝光01”涨近2%，成交1520.10万元。此外，“20津城建MTN010”涨超14%，“18南山集MTN002”涨超8%，“H6泰禾03”涨超7%，“16资阳水务”涨超4%，“PR长轨交”涨超3%；“17紫光03”跌超17%，“18津保投MTN006”跌近10%，“PR滁建投”跌近9%，“20华融G1”跌2.77%。

华融证券周三晚间发布公告称，“20华融F1”近期价格发生异常波动，经核实，公司近期经营情况及内外部经营环境未发生重大变化；除已在指定的信息披露媒体上公告的重大事项外，公司及控股股东均不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项。

银行间市场资金面较上日有所好转，供求相对均衡，主要期限回购利率略下行。交易员称，周三流动性改善，资金价格也出现小幅回落，不过隔夜加权利率仍在2%上方，表明整体资金供求处在较为平衡的水平，还需关注新债缴款及税期来临构成的扰动。周四还将有700亿元国库现金驰援税期，除此之外预计央行进一步投放概率降温，关注税期扰动下流动性变化。

关于债市走势，江海证券称，目前是数据真空期，国常会表态后，国内商品涨价压力阶段性缓和，而4月经济数据显示基本面有走弱迹象，债市中期有支撑。短期来看，利率接近前期低点附近，止盈盘可能会压制继续向下的空间，债市预计仍以震荡为主。近期主要关注资金面和通胀走势，如果5月税期资金继续该紧不紧，或通胀压力进一步缓和，届时利率下行空间或将重新打开。

国君固收认为，随着商品的阶段性见顶，通胀预期将会反向修正。落脚到投资端，前期受通胀预期升温、利率上行风险压制的相关资产都会有比较好的表现。股市对应的是核心资产，而债市将看到利率曲线牛平。

// 债市要闻 //

1、沪深交易所就公司债发行上市审核等业务规则公开征求意见

上交所就多项业务规则公开征求意见，完善公司债券注册制配套制度建设。在公司债券制度实施标准和规范方面，此次相关规则的征求意见稿进一步体现了简明友好的自律规则特征，进一步提高上市挂牌效率，终止上市挂牌情形更明确。在公司债券市场建设方面，重点就市场内生机制及充分发挥自治约束作用上予以考虑。本次征求意见稿也着重加强公司债券市场日常监管、维护市场秩序等方面内容，对投资者分类及不同投资者投资范围进行了调整。

深交所就深圳证券交易所《公司债券发行上市审核规则》《公司债券上市规则》《非公开发行公司债券挂牌转让规则》《债券市场投资者适当性管理办法》公开征求意见。删去暂停上市、恢复上市制度，细化公司债券上市条件、终止上市情形并优化复核程序安排，同时明确深交所可以根据市场情况调整债券上市条件并对特殊品种债券上市条件另行作出规定。

2、华融证券回应“20华融F1”近期价格发生异常波动

华融证券公告称，“20华融F1”近期价格发生异常波动，经核实，公司近期经营情况及内外部经营环境未发生重大变化；除已在指定的信息披露媒体上公告的重大事项外，公司及控股股东均不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项。

3、东方金诚：下调泛海控股(行情000046,诊股)主体及多只债券信用等级至AA-

东方金诚公告称，将泛海控股主体信用等级由AA+下调至AA-，评级展望调整为负面，“17泛海MTN001”、“18泛海MTN001”、“19泛控01”、“19泛控02”、“20泛控01”、“20泛控02”、“20泛控03”债项信用等级由AA+下调至AA-，并移出评级观察名单。

4、大公：下调“18晟晏01”债项信用等级至BBB-

宁夏晟晏实业集团有限公司公告称，大公将公司主体信用等级由BBB+下调至BBB-，评级展望为负面；将“16晟晏债”、“16晟晏02”及“18晟晏01”信用等级也由BBB+下调至BBB-。

// 资金市场 //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，5月19日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期。

资金面（CP）：

银行间市场资金面较上日有所好转，供求相对均衡，主要期限回购利率略下行。交易员称，周三流动性改善，资金价格也出现小幅回落，不过隔夜加权利率仍在2%上方，表明整体资金供求处在较为平衡的水平，还需关注新债缴款及税期来临构成的扰动。周四还将有700亿元国库现金驰援税期，除此之外预计央行进一步投放概率降温，关注税期扰动下流动性变化。

//利率债市场//

利率债成交走势（TBCN）：

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

T2106日内走势（TF）：

//信用债市场//

信用债成交基准统计（CBCN）：

信用债成交活跃统计（BBQ）：

信用债成交偏离监控（BBQ）：

//同业存单//

同业存单发行（NCD）：

同业存单成交（NCD）：

同业存单成交偏离监控：

//债券发行//

5月19日，债券市场共发行188只债券，总发行量2816.40亿元，157只债券到期，42只债券提前兑付，无债券回售， 1只债券赎回，总偿还量3009.29亿元，当日净融资额为-192.89亿元。

从发债类型看，5月19日，债券市场共发行国债2只，地方政府债4日，同业存单152只，金融债8只，公司债9只，中期票据7只，短期融资券6只。

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

//招标情况 //

1、财政部2年期固息国债中标利率2.57%，投标倍数4.26；5年期续发国债中标收益率2.882%，投标倍数5.17。

2、农发行1年、10年期新发固息债中标利率分别为2.29%、3.52%，投标倍数分别为5.61、3.95。

// 银行间债券市场交易结算日报 //

5月19日（周三），全国银行间债券市场结算总量为40，638.39亿元，较上日上涨2.93%，交易结算总笔数为22，549笔。其中，质押式回购34，273.24亿元，买断式回购126.10亿元，现券交易5，922.54亿元，债券借贷316.50亿元。银行间债券市场回购利率整体下行，其中，7天回购利率下降5.2bp至2.178%。

//债券重大事件//

//海外信用评级汇总//