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今日A股感受不一样“气质” 荀玉根团队提出“这次可能是浅V底”

来源:财联社   2022-06-06 19:23:06

“上海主力回来上班,A股气质立马不一样了”,这无疑是今天A股市场的精彩段子之一。

历经一个月持续震荡反弹,A股终于扬眉吐气,沪指重回3200点之上,热门赛道股也迎来绝地反击。

和市场情绪回暖同步的,是分析师们连日来的助攻之势,热度从上周五一直延续至今。其中,海通证券(行情600837,诊股)荀玉根率先提出市场不会再跌到3000点以下,并提出“对比历史,这次可能是浅V底”;中信建投(行情601066,诊股)陈果旗帜鲜明地认为2900附近就是今年的黄金坑;国盛证券张峻晓同样提出,A股至暗时刻已过,底部也基本探明,战略上无需悲观。

中信建投首席策略分析师陈果对当前市场持有何种观点?“2900点附近是黄金坑,很难再出现,当然我的观点没有那么绝对,但我基本认同不会再跌破3000点,在4月26日早盘后,我就提出过2900点附近就是今年的黄金坑,27日盘前,我也旗帜鲜明地提出‘多头等的就是现在’。当前距离前低2863点已经过去了一个多月,我认为2868点是全年的一个低点,市场很难再跌破2900点,4月27日也是今年最好的机会。”陈果谈到。

目前来看,乐观派的阵营仍在不断壮大。也有部分分析师略显谨慎,国泰君安(行情601211,诊股)方奕认为,市场并不能直接迈入牛市,目前仍是底部震荡,3200以上不宜追高;信达证券樊继拓认为指数当下处于底部区域,下半年可能会有V型反转。

海通证券提出“这次可能是浅V底”

4月27日,沪指下穿2900点整数关口,并一度跌至2863点低点,令投资者情绪一度降至冰点。但从张夏、张俊晓再到陈果、戴康等多名卖方分析师坚定唱多的鲜明立场,也在后续市场的修复进程中得到了佐证。

今日市场重回万亿成交量,与近期反弹行情同步的还有分析师的持续观点,多名分析师认为A股已进入技术性牛市。

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就在6月5日,海通证券荀玉根团队发布名为《对比历史,这次可能是浅V底》的研报,其中提到,市场不会再跌到3000点以下。报告回顾了2000年以来出现的深V型、浅V型、U型底、W型底等四种底部形态。

一是深V型:主要发生在2008年10月、19年初。07/10-08/10期间上证综指跌幅达73%,形成陡峭的深V左侧。随后政策发力,上证指数快速反弹,筑就V型陡峭右侧。2018年受国内金融去杠杆和国际中美贸易摩擦影响,上证综指下行至2019年1月的2440点。为应对外部冲击,宏观政策转向宽松,2019年1月的降准后A股迎来转折点,这次市场筑底时间短,反转速度快、幅度大,市场底形态同样呈现较为陡峭的V型。

二是浅V型:2016年初。2015年6月监管部门查配资,大量杠杆资金离场,牛市随即终结。上证综指在2016年1月27日、2月29日两次跌至低点2638点,形成V型底左侧。2016年初的降准以及天量信贷推动A股反转,但指数在反转后上涨斜率和速率较低,走出浅V型的平缓右侧。

三是U型底:2005年下半年。2005年市场进入底部区域,1月交易印花税税率下调和4月股权分置改革启动标志着股市政策面开始转暖,上证综指在6月触底998点,随后进入为期半年左右的底部构筑期,一直磨底至12月底才加速上涨,底部区域形状偏U型。

三是W型:2012-2013年。2012年处在宏观经济增速回落后期,新一轮刺激政策推出以应对经济下行压力,“十八大”后,上证指数于12月4日触底1949点,随后开启一波上涨。但在2013年6月底受短期资金紧缺影响市场短暂急跌至1849点,低于12年的低点,形成了W型底,且后角更低。

受疫情干扰,目前基本面回暖并不顺畅,与同样出现疫情的2020年相比,这次基本面回升恐难深V,更像浅V。综合来看,整体政策力度中上,行业估值消化程度不及2008、2019年(深V底),优于2016年(浅V底),但在疫情影响下基本面回升较为艰难,因此股市的底部形态可能更像2016年,在砸出深坑后,构筑平缓的浅V型底部。

荀玉根团队指出,本次修复有三大政策助力:一是5月31日国务院发布扎实稳住经济的一揽子政策措施,财政政策要求今年已下达的3.45万亿元专项债券额度在6月底前发行完毕,在8月底前使用完毕;二是货币政策要求继续推动实际贷款利率稳中有降。国内疫情防控情况也有积极进展,6月1日起上海已经开始全面复工复市;三是北京疫情防控形势继续保持稳中向好。

行业配置上,荀玉根团队建议继续重视三个确定性溢价:当前新基建更优,可关注低碳经济的光伏、风电等,数字经济的云计算、数据中心等领域,往后看,未来随着疫情逐渐得控,稳增长政策落地见效,经济将逐步企稳回升,叠加三、四季度中秋、国庆假期对消费的拉动,三季度后半段可逐步重视消费。未来重视消费。

乐观派阵营正不断扩大,部分分析师偏谨慎

目前来看,卖方乐观派的阵营仍在不断壮大,不过相比之下,部分分析师则略显谨慎。国泰君安策略首席方奕谈到,市场并不能直接迈入牛市,目前仍是底部震荡,3200点以上不宜追高。

方奕认为,股票估值的确存在不依赖于盈利预期改善而大幅上涨的机制,但需要两种信号,信号一是无风险利率下降;信号二是风险偏好提升。当前看不到无风险利率大幅下降与风险偏好大幅抬升令A股直接迈入牛市的可能性。原因如下,第一,当前金融机构加权贷款利率处于历史低位,大比例向下的空间其实有限;第二,当前政策框架并未有出现明显的转向,难以驱动风险偏好趋势性改善,复合2年的盈利预期也未出现上调。

板块方面,方奕建议关注三大主线:(1)公共投资板块:建筑/电力电网/光伏风电/消费建材。(2)稳定现金流板块:煤炭/化工资源品/二线央国企地产与to B端物业。(3)供给侧优化的消费:生猪/食品饮料/酒店等。

信达证券樊继拓最新的研报中认为指数当下处于底部区域,下半年可能会有V型反转,成长风格的反弹大概率是季度的。如果期望成长股整体ROE再次上行,可能难度较大。

提出“战吗?战啊”,喊出孤勇者气势的国盛证券策略分析师张俊晓也相对乐观,他认为,A股至暗时刻已过,底部也基本探明,战略上无需悲观。张俊晓指出,当前市场环境,A股复刻2020年疫后深V反转的难度较大,超跌动能和空间兑现后,市场需要确认右侧信号,长线资金建议聚集大消费与科创50的战略机遇。若下半年实现内生性信用扩张,市场也将迎来真正反转。策略上推荐三大方向(1)稳增长方向的优质银行、国企开发商、地方基建;(2)具有业绩确定性和中短期供需错配的光伏、航天装备、油运、农化;(3)困境反转下的免税、酒店、快递等行业。

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