规模继续增长、久期有所降低
来源：固收彬法 2022-05-11 12:22:37
（1）今年一季度货币基金表现回顾：
货币基金规模继续增长，占比有所回升。
我们认为货基规模变化主要有两方面的原因，一是近期市场持续动荡，货币基金作为资金“避风港”的作用再次显现；二是从同业存单净融资规模和货基配置同业存单占比提升来看，“商业银行发行->；货基购买”的同业链条扩张仍然存在，亦对货基规模扩张产生贡献。结合当前其它市场表现和流动性环境看，货币基金仍有扩张动能。
货币基金收益率整体下行。
一季度货币市场运行平稳，流动性平衡偏松。在此背景下，银行存款、同业存单等货币基金主要配置的资产收益率亦有所下行，从而带动整体收益率略微走低。
货币基金资产配置：降低久期，维持杠杆。
一季度货币基金久期有所降低，我们认为赎回压力并不是主因，而更像是顺应监管防风险思路的一种调整。基于久期和收益率均下行，货基维持杠杆以增厚收益也是合理选择。
（2）其它与货币基金类似的产品怎么看？
现金管理类银行理财与货币基金有诸多相似之处，均具备低风险、高流动性的特点，且均配置较高比例的同业存单。当前现金管理类银行理财产品和短期限滚动续作的类现金管理类银行理财产品规模保持快速扩张。
近期第二批6只同业存单指数基金获批成立，有低波动、稳健收益特征。与货币基金相比，同业存单指数基金存在收益率优势。
风险提示：监管政策不确定性，货币政策不确定性，经济复苏不确定性
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