重回1900美元！黄金有望再创新高？

近日，低迷许久的黄金价格突破1900美元/盎司，在美元指数、美债收益率双双下滑的情况下，金价是否有望再度站上2000美元？

黄金价格突破1900美元

去年全年，金价上涨了24%，从3月底的低点1500美元到8月初的高点2075美元，区间最大涨幅达到了38%。但是金价在突破2000美元高点之后，便开始了一路下跌。

今年开年，黄金以1900美元/盎司左右开盘，而后由于市场上美债收益快速上升，加息预期提升，黄金价格跳水。而进入4月后，美债收益有所回落，同时美联储官员持续对加息预期“泼冷水”，金价出现触底反弹。

过去两个月金价维持在1700-1800美元区间震荡，近期却又再度突破1900美元，引起了市场普遍关注。

实际利率回落支撑金价

世界黄金协会表示，近期黄金的强势可归因于以下因素：美元疲软、金价正在“再通胀”周期中追赶其他大宗商品的强劲表现、财政刺激措施的增加以及央行持续的宽松立场。

而拆分三月初至今金价上行驱动力，市场普遍观点认为，通胀预期跑赢名义收益率，由此带来的实际收益率回落，才是推升金价的主要动力。

今年3月底以来，通胀预期在相当程度上助推金价上涨。数据显示，美国4月消费者信心指数降至117.2。芝加哥蓝线期货表示，随着消费者信心有所回落，人们得到了一种下意识的反应。一些人可能认为，美联储将在较长一段时间内更加温和。

ED&F Man Capital Markets分析表示，市场感到通胀的影响比美联储目前预期的要严重得多。黄金通常被认为是防止通货膨胀的工具，这将导致资金像进入对冲通胀的黄金。另一方面，美元指数接近四个半月低点，令金价受到支撑，而美国国债收益率触及两周低点，降低持有无息支付黄金的机会成本。

黄金ETF持仓上涨

金价上涨的同时，黄金ETF的持仓也出现提升。世界黄金协会最新数据显示，5月7日当周，黄金ETF实现12.4吨净流入，而5月14日当周，继续净流入13.1吨。

而此前4月，全球黄金ETF总持仓曾减少18.3吨，约合11亿美元。截至4月底，全球黄金ETF总规模为3567吨，约合2030亿美元，3月时曾一度滑落至2000亿美元以下。

世界黄金协会中国区研究经理贾舒畅表示，中国股市趋于稳定，避险需求下降，减少了黄金ETF对本地投资者的吸引力。尽管如此，中国黄金ETF的总持有量仍然接近历史高点。

此外，近期各国央行对黄金重新产生了兴趣，这也成为金价的重要支撑。国际货币基金组织(IMF)的数据指出，泰国央行4月份购买了43.5吨黄金。上月增加黄金储备的其他央行包括乌兹别克斯坦和哈萨克斯坦央行，前者购买了8.4吨黄金，后者增持了4.4吨黄金。

重返2000美元高位？

有市场分析认为，当前与2009年底至2010年初的环境有一定的相似之处。无论是当前全球资产波动率的上升，还是未来潜在流动性再次宽松的能性，都指向黄金可能正处在类似 2010 年下半年开启的第二个上涨阶段。

广东省黄金协会首席分析师朱志刚表示，金价突破1800美元/盎司之后，短期的底部已经确立，未来上涨的可能性增加，短线的目标，他看到1950美元/盎司，期间可能会有所波动，但是整体会底部抬升。

中信建投分析师丁鲁明认为，在通胀加速上行的带动下，金价已步入上行通道，预计黄金6个月目标价2000美元。受美元指数延续回落、通胀加速导致实际利率快速下行影响，黄金价格持续反弹。短期在美国经济阶段高点的影响下，美债收益率或维持震荡，黄金价格下行空间有限。

东吴证券认为，从当前来看，油价和铜价大涨后，这轮大宗商品的上涨并不会就此结束。而考虑到未来全球经济基本面和政策面的环境，黄金在这轮大宗商品上涨中的成色正在凸显，有望重新站上2000美元并挑战历史新高。

此外，德国商业银行认为，金价下一个目标是1959-1965美元区域，并有突破2020年峰值水平2072美元的空间。美联储近期频频提及讨论缩减购债一事以及美国市场上实际资金面不断地收缩可能暗示美元即将走强，这也是后续对黄金最大的威胁。

但同时也有分析指出，黄金未必有“黄金机会”。天风证券宋雪涛认为，黄金的参照物是美元，定价的标尺是美债的实际利率。尽管美元指数看起来和黄金价格负相关，但因果关系来自于实际利率。

而从今年年初开始，美债实际利率在回升，从目前的情况来看，实际利率还将继续上升，至少延续至今年Q3-Q4。因此，他认为今年实际利率继续回升意味着黄金的金融属性将继续下降。年内黄金价格可能表现为区间震荡，即1800美元以上没有弹性，1700美元以下没空间。

（文章来源：东方财富研究中心）