新能源赛道止跌？A股情绪何时回暖？持股还是持币过年？

持币派：当前公募基金发行遇冷和场外资金观望态度下，春节前或难有大改观，建议投资者持币过年，等年后加仓机会。

持股派：结合A股流动性乐观态度，以及北上资金大买A股核心资产等情况，投资者可坚持自身投资策略选择持股过节，关注结构性行情下被错杀、业绩有待反转的优质资产。

虎年春节前最后一周，红包行情能否可期？春节前如何进行配置，持股过年还是持币过年？

1月24日，在能源金属等板块的回暖下，A股震荡略有反弹。今日沪指微涨0.04%报3524点，2022年以来累计跌逾3%；创业板指今日上涨0.72%报3056点，2022年以来累计跌逾8%；沪深两市交投氛围再降温，日交易额降至8661亿元。就板块而言，2022年以来不断回调的军工、钢铁、锂金属、储能、光伏等板块，今日出现反弹行情，拉动大盘上涨。

《国际金融报》记者采访数位分析人士了解到，2022年以来新能源等高景气赛道“获利回吐”明显，今日回暖或是短期技术反弹，下跌底部尚待观察。

对于持股还是持币过年，有观点认为，当前公募基金发行遇冷和场外资金观望态度下，春节前或难有大改观，建议投资者持币过年，等年后加仓机会。但也有分析人士指出，结合A股流动性乐观态度，以及北上资金大买A股核心资产等情况，投资者可坚持自身投资策略选择持股过节，关注结构性行情下被错杀、业绩有待反转的优质资产。

新能源赛道止跌？

经过2021年一路高涨，新能源、芯片、军工等高景气赛道在2022年以来出现明显“获利回吐”现象，尤其拖累创业板指数下跌。

1月24日，宁德时代(行情300750,诊股)涨逾2%，贵州茅台(行情600519,诊股)跌近2%。电力设备（申万）以2%涨幅领涨，板块成交额786亿元。盐湖提锂概念股收涨4%，赣锋锂业(行情002460,诊股)涨停。固态电池、锂电池、储能、光伏等概念板块涨势喜人。

“今日新能源赛道反弹，但量能不算大，投资者可关注后续反弹的量能，以观察该赛道估值终止回吐时间节点。”优美利投资总经理贺金龙在接受《国际金融报》记者采访时表示，就近期降息动作来看，某种程度上是为对抗美元引发的商品、资产价格下跌风险，在2022年上半年国内货币资金维持宽松的宏观环境下，目前系统性风险发生概率不高。近期很多赛道回调，在指数震荡的结构性行情及反弹行情下，赚钱效应是存在的。

“新能源汽车产业在国内渗透率已经超过20%，按照过去成长行业的估值变化规律，已经进入估值下修阶段，整体上难以出现趋势性机会。”建泓时代投资总监赵媛媛在接受《国际金融报》记者采访时分析指出，可关注高压快充、电池技术等局部机会，2022年汽车行业重点是智能化。就外围市场影响因素而言，国外鹰派态度已经充分被市场消化，春节期间外围发生新增风险的概率不大，不用担心节后大幅低开。建议谨慎的投资者可用期权工具对冲。一季度相对看好以地下管廊为代表的周期股，以及以数字经济、智能汽车为代表的成长股。对于“双碳”赛道中的能源基建板块，中线投资者可在财报季后进行逢低布局。

在私募排排网基金经理胡泊看来，新能源等高景气赛道确实出现了很大的调整，短期内可能有技术性的反弹，但底部比较难以预测。需要注意的是，新能源的高景气度仍然可以持续，但新能源赛道本身内部也会出现上中下游的分化。因此在接下来投资过程中，对细分赛道和个股的研究能力会显得非常重要。近期赛道“高低切换”现象明显，资金从这个高景气的赛道上流出，然后往银行、地产和基建等低估值的板块流入。但低估值板块业绩实现反转的可能性并不大，更多可能还是反弹和配置的价值，所以很难预期有很高的幅度。

前海开源基金首席经济学家杨德龙向本报记者表示，当前A股市场仍然是结构分化的行情，既不是大牛市，也不是大熊市。建议在市场极度悲观的时候去布局优质资产，是比较好的一个逆向投资的策略。当然由于去年涨幅较大，所以估值分歧加大，今年新能源板块的波动率明显上升。从长期来看，新能源未来发展空间很大，在市场出现非理性下跌时，可以重点去关注一些被错杀的新能源龙头股。

当下如何看待新能源行情？国泰君安(行情601211,诊股)在研报中直言，产业趋势持续、成长空间仍待兑现的情况下，中期持续看好，但短期中性谨慎。逻辑是什么？微观交易结构恶化情况下，缺乏超预期因素的催化，当下风格层面的“水往低处流”进一步压制赛道股估值的提升。纯新能源赛道已处于拥挤状态，尽管实际盈利表现仍处向上趋势，但2022年供需格局的再平衡已引发预期增长的放缓。后期看好从“纯新能源”到“泛新能源”的行情演绎，比如新材料赛道。

A股情绪何时回暖？

回顾近期A股表现，2022年以来处于“开局不利”态势，在消费股等下跌拖累下，沪指期内累计跌幅超过3%；在芯片、医药、能源等板块回调下，创业板指期内跌幅超过8%。

好在流动性方面迎来好消息。1月17日，央行开展7000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元公开市场逆回购操作，利率均下降10个基点。1月20日，LPR如期下调，1年期LPR和5年期以上LPR分别较上期下降10个基点、5个基点。

对于A股近期明显回调的原因，胡泊告诉《国际金融报》记者，当前宏观经济确实有不确定性的现象，但是近期回调超出了整体预期。当前最主要问题还是情绪面影响，保守资金减仓行为，诱发了公募等机构投资者的止损，所以整体市场都有比较大幅度的回调，尤其是高景气赛道回调的幅度会更大。在当前公募基金发行遇冷和场外资金观望情绪明显的情况下，春节之前可能都很难有一个大的改观。

A股情绪何时能迎来“回暖”？赵媛媛向本报记者分析，股指中期走势跟利率关系不大，跟基础货币边际变化关系更大。1月新增基础货币增量小于去年12月，加上美联储鹰调，导致开年以来指数颓势。目前指数短期看已经接近超调，但由于2月基础货币增量大于1月的概率较小，短期反弹的力度会偏弱。

整体来看，行情将如何演绎？山西证券(行情002500,诊股)在研报中指出，目前A股市场仍然延续结构性行情，市场交易活跃度较前几周有所回暖。春节前的最后一周，市场有望恢复部分“失地”，但趋势性上涨的动力仍然不足，更多的或许是连续回调之后的技术性上涨。

华鑫证券认为，A股在元旦后持续调整，上周五三大指数再创新低，但一个重要的底部信号已出现，动量指标显示目前A股背离信号已经出现，虽然是分时级别的反弹信号，但也意味着节前最后一周已经进入反弹周期之中。

持股还是持币过年？

过年前的最后一周，投资者要如何调整仓位？持股过年还是持币过年？

北上资金被视为“聪明资金”，在2022年以来A股回调低迷之时，北上资金累计流入超过400亿元，大手笔买入中国平安(行情601318,诊股)等大金融个股、贵州茅台等消费股、三一重工(行情600031,诊股)等基建股、赣锋锂业等锂金属、比亚迪(行情002594,诊股)等新能源A股核心资产。

再结合近期流动性的释放动作，贺金龙也向《国际金融报》记者分析，近期北向资金持续流入累计超百亿，目前净流入已超5日，再加近期国内下调MLF和LPR，处于降息周期，大方向的宽松面有较高确定性。因此投资者可坚持自己的投资策略选择持股过节。

贺金龙进一步向本报记者表示，对于中长线投资者而言，自下而上选好投资标的，获取确定性较强的长期收益，频繁调仓容易降低获益的成功率；对于短线偏好投资者，低估值板块中选择避险，或者选择技术上存在超跌反弹的板块和个股也可选择持股过节。在降息落地的大政策方向下，投资者可以选择成长风格超跌反弹的高景气行业。对于稳增长的新老基建，也会有估值修复的机会。春季行情下受政策驱动的券商等大金融板块机会，消费升级带来的消费板块、内部分化行情也将带来赚钱效应。

考虑到资金情绪不佳，胡泊则建议投资者持币过年，等年后加仓机会。当前市场最主要的矛盾点是市场情绪的影响，以及由此导致的短期股市买卖资金的结构性不对称，促使当前市场的不断回调。在没有造富效应情况下，资金观望情绪会比较严重。

不过，胡泊对2022年行情并不悲观，整体的流动性仍然会比较充裕。整体市场经过调整之后，反而是布局的良机，重点关注两方面：一是观察消费股业绩反转机会，二是经过充分调整之后的高景气赛道，其中上中下游的细分赛道和个股可能会有更好的投资机会。