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股权“断舍离”vs“悄然布局”寒冬之下房地产信托寻机遇

来源：用益研究 2021-03-01 11:22:58

在严监管之下，房地产信托刮起了一场“撤退风”。2月28日，根据公开信息梳理发现，目前包括华润深国投信托、五矿信托、四川信托在内的多家信托公司纷纷对持有的房地产公司股权进行了缩减。有人离场就有人进场，另有兴业信托则利用入股、融资等方式悄然布局。

业内观点：

1、在现行监管政策导向下，房地产信托将面临融资类信托规模缩减、房地产信托规模总量控制的双重压力。信托公司需要建立完整的判断体系和风控模型来筛选项目介入。

2、多家信托公司对持有的房企股权进行了缩减，主要是前期房地产开发商通过股权做的融资，后续项目到期退出的一种模式。

3、从大的方向来讲，房地产信托规模下滑已经成为趋势，如果一些房地产项目和信托捆绑得比较紧，还存在很大风险，甚至可能影响信托公司品牌的一些声誉。

4、信托公司需要有更多的房地产专业人才支持来应对房地产业务可能带来的风险，在有限的规模下更需要有完整的判断体系和风控模型来筛选项目。在资金面不放松的背景下，信托公司可以多维度考量项目本身，通过合理的流动性管理，获取跨越周期的超额收益。

监管再“施压” 信托消金业务临危

信托公司的消费金融业务再迎新规。银保监会2月20日发布《关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知》，明确将数十家信托公司及消费金融公司纳入监管新规之下。从内容来看，《通知》主要包括严禁风控外包，在出资比例、集中度和限额管理方面明确三大量化指标以及限制异地经营等。

业内观点：

1、纳入信托公司进行监管，一方面体现了监管部门对信托公司开展互联网贷款业务的重视程度；另一方面也明确了信托公司可开展互联网贷款业务的资质。

2、除了异地经营对信托公司几乎无影响外，严禁风控外包提升了业务门槛，尚未开展消金业务的信托公司进入难度更大；三大量化指标则限制了消金业务的额度，增强业务风控，提高了合作平台的要求，对信托公司联合贷款业务有重大影响。

3、杠杆被降低了，以往以小博大，小资金撬动大资本的玩法不复存在，非持牌机构来玩金融需要拿出点真金白银，而非画饼、搞架构。

4、上述三条红线划定后，意味着信托公司消金展业会出现天花板，比如需要增强资本实力、要重新筛选合作方以及调整贷款发放额度等等。不过这次新规给了充足的过渡期。

5、在严监管的背景下，早期布局的头部公司，尤其是拥有一定规模、业务经验以及自身风控能力的信托公司将会领跑。

年内或全部清零！银行保本理财占比创新低

今年是资管新规收官之年，保本理财或全部清零。随着银行理财发行量的减少，保本理财占比也一路走低。融360数据显示，1月披露收益类型的人民币理财产品中，保本理财产品共209只，环比减少43.97%。保本类理财产品的占比为4.39%，较上月下跌1.04个百分点，保本理财数量与占比均创历史新低。

清和泉资本吴俊峰：短期调整释放风险不追周期股

今年的市场不会像去年那样一帆风顺，不过依然看好那些中国最优秀、确定性最高的一批企业。它们可能有短期估值偏高的问题，但我们会根据今年的估值水平，采取相应合理的配置。此外，我们不会追周期股。现在看经济复苏在二季度会见顶，这些强周期股票上涨的逻辑将会破坏，这也是我们判断强周期股是短期机会的原因。

格雷资产董事长张可兴：看好港股投资机会

今年会把投资的重心选在港股市场，目前港股资产已经占格雷产品仓位六成以上。今年的港股市场是汇聚天时、地利、人和的投资机会，持续时长将超过一年。主要原因在于港股2018-2020年连续三年跑输A股，即便去年流动性宽裕，互联网行业的优质龙头去年涨幅相较于A股的科技股也不算明显，因此，如果以10年期视角看，港股的机会才刚开始。