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权益大年成绩不突出!中庚三只基金发布2020年四季报,丘栋荣坚守低估值策略

来源:每日经济新闻   2021-01-19 15:22:51

1月19日,中庚基金三只基金发布2020年四季报,同为丘栋荣管理。值得关注的是,在仍是权益资产内部估值分化严重的四季度,丘栋荣的持股策略依然坚守低估值策略,异于市场中高市值公司门庭若市、小市值公司无人问津的情形。

不过,他在高仓位配置股票的同时,也对持仓股票进行了一定的调整,减持了部分短期涨幅较大的个股。不过重仓股中,振江股份(行情603507,诊股)季内跌幅9.42%,中庚小盘价值、中庚价值灵动、中庚价值领航季内净值增长分别为1.71%、-0.40%、-1.56%。

中庚基金权益大年成绩不突出

去年,权益市场的火爆造就了不少爆款传奇,但也因策略打法的不同,相关明星基金经理的成绩单差异极大,仅以加盟中庚基金的丘栋荣来看,四季度单只产品收益不过2%。

1月19日,中庚基金旗下三只基金均发布2020年四季度报告,显示三只产品季内收益分别为:中庚小盘价值1.71%、中庚价值灵动-0.40%、中庚价值领航-1.56%,其中,除中庚价值灵动是丘栋荣和吴承根共同打理外,其余两只基金均由丘栋荣负责。

从基金份额的变化来看,四季度除中庚价值灵活配置份额有所增加外,其余两只基金份额均有滑坡迹象。具体来看,三季报统计显示,中庚价值灵动灵活配置、中庚小盘价值、中庚价值领航的基金份额分别为14.73亿份、20.10亿份、17.42亿份;但据四季报统计,依次变为14.76亿份、14.75亿份、14.23亿份,中庚小盘价值份额减少最明显,降幅26.62%。

需指出的是,中庚小盘价值成立于2019年4月3日,彼时正是权益市场起暖之际,但随着行情发展,丘栋荣的投资策略显然没有与接下来的市场主流引发共振。

在业界,丘栋荣坚守低估值策略众人皆知,但去年主力纷纷抢筹大市值股票迟迟未见掉头,也让他与同类产品的业绩水平拉开了差距。全年来看,上述三只产品的年内净值增长率分别为36.51%、37.44%、26.67%,仅仅算得上行业的平均水平。

他也在四季报的策略和运作分析当中提及,“权益资产内部估值分化极致,高市值公司门庭若市,小市值公司无人问津。”认为市场的评估可能很大程度上偏离了价值,而关乎流动性和交易。但另一方面,他也认为这对应着绝佳的机会,有望构建基本面低风险、低估值、高成长性的组合。随着市场情绪的平复,有真实业绩的公司其价值仍有回归的可能。

但或许受制于业绩拖累,中庚基金在去年未发一只新基金,这与其他坐拥明星基金经理在权益大年抢发新品的动作差别甚大。

低估值权益仓位配置稳重有降

丘栋荣一直明确坚持低估值的投资策略以及对权益类资产的信心,而他在高仓位配置股票的同时,也在四季度对持仓股票进行了一定的调整。

在中庚小盘价值和中庚价值领航两只基金的运作上,报告期内保持了对权益资产较高的配置比例,前者股票资产占基金总资产的比例为93.36%,后者为93.34%。选股方向上,加大了对具备低估值和基本面改善特性行业配置,光大银行(行情601818,诊股)、工商银行(行情601398,诊股)等个股在中庚价值领航四季度跻身前十大重仓股。

此外,广义制造业中,如轻工制造、电力设备、服装制造、机械、化工等板块也有加仓迹象,同时降低了部分短期涨幅较大、隐含回报下降的个股权重,如此前中庚价值领航重仓股火炬电子(行情603678,诊股)在三季报贡献64.60%涨幅,但四季报中已退出前十重仓股序列。

虽然低估值策略兼顾了投资低成本和安全性,但在权益估值分化的当前,部分个股流动性不佳缺乏弹性色彩,反而容易让基金蒙受损失。如振江股份,虽然上市公司还未披露年报,具体基金持股明细不详,但据Wind统计,该股为中庚基金重仓持有,四季度内却跌去9.42%。

另外,在灵活配置型产品中,中庚价值灵动灵活配置基金四季度显著降低了股票资产的配置比例。分析称,这是基于股权风险溢价策略的考量,并较大幅度增配基本面好、低转股溢价率且股性强的可转债。

但从期内基金的业绩表现来看,截至报告期末,中庚价值灵动灵活配置混合基金份额净值为1.4803元,本报告期内,基金份额净值增长率为-0.40%,同期业绩比较基准收益率为7.09%。

关于后市投资思路,三只基金季报均有提及坚持低估值策略,权益配置重点关注低估值且基本面良好、受益经济持续边际向好的广义制造业及银行、地产等顺周期行业;债券配置则关注可转债等具有较好防守反击特性的个券机会。

封面图片来源:摄图网

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