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今年A股有望走出“√”行情,投资关注“泛新能源”和“社融驱动”两个方向

来源:大众证券报   2022-07-03 09:22:09

今年A股有望走出“√”行情

投资关注“泛新能源”和“社融驱动”两个方向

上半年,A股市场走出“深V”走势,整体来看,主要指数仍为下跌。上证指数、深证成指、创业板指、科创50指数上半年分别下跌6.63%、13.2%、15.41%、20.92%。板块方面,煤炭指数鹤立鸡群,成为唯一录得上涨的申万一级行业指数,且累计涨幅高达31.38%。新能源指数则从4月27日大盘阶段性见底以来,大涨超过40%,带动整个市场趋势反转。

下半年,A股会否延续4月底以来的反弹行情?近期有所降温的新能源赛道股还值得投资吗?大消费板块持续性如何?7月中报陆续披露,投资者又该如何把握中报行情?针对投资者关心的问题,《大众证券报》记者特约专访了前海开源首席经济学家杨德龙和招商证券(行情600999,诊股)首席策略分析师张夏两位业内人士,为投资者解答。

下半年有望进一步向上拓展

记者:上半年A股先抑后扬,指数表现依旧不佳,上证指数、创业板指分别下跌了6.63%、15.41%。您预计下半年行情会如何演绎?创业板指是否会后起直追?市场投资风格将会发生哪些变化?

杨德龙:上半年A股市场走出“深V”走势,下半年有望进一步向上拓展空间,追逐对钩型“”路径。在一系列稳增长政策逐步落地之后,下半年经济会进一步回升。作为经济晴雨表的股市,往往是提前经济见底,并且从中期来反映经济的变化,如果下半年经济继续回升,A股市场的表现值得期待。

下半年随着央行保持宽松的货币政策,经济又出现回升,投资人信心越来越足,消费和新能源联袂发力,下半年指数可以再看高一线。新能源已经率先收复了年初的失地,很多个股创了新高,消费现在刚刚启动,下半年消费如果出现回升,这些白马股纷纷也会收复年初的失地。所以,今年指数年线收阳还是有希望的,特别是上证指数年线收阳的概率很高。

张夏:下半年,随着消费和投资需求的改善,我国经济将会逐渐从下行期走向复苏期。全球则从滞胀期逐渐进入衰退期,美债收益率见顶在望。在此背景下,下半年A股将会延续此前趋势,呈现震荡上行的走势,全年走出“√”的概率进一步提升。当前流动性十分充裕,对A股估值产生正面支撑,体现为流动性驱动的特征。后续随着稳增长政策进一步落地,基建和制造业的融资需求边际回暖,地产销量亦边际改善,新增社融增速有望震荡走高,体现为社融驱动的特征。

从过往看,大级别牛市结束后,随后的结构性行情开启时,由于缺乏持续的增量资金和“阻力位效应”的存在,此前大牛市中基金重仓的板块往往不再成为机构看重的板块,导致该板块在牛市结束的两年半左右结构性行情中往往排名倒数。而别的板块因为有了存量调整的增量资金,表现反而较好。过去两年占优的大盘成长风格将会逐渐让位中小、价值风格。

盈利逐季改善挖掘超预期板块

记者:7月份,上市公司中报业绩开始披露。您预计上市公司整体业绩情况如何?有哪些行业将会有超预期的表现?投资者又该如何把握中报行情?

杨德龙:受疫情影响,很多上市公司中报可能会不太理想,但是这并不影响我们对未来投资机会的判断。因为下半年在疫情基本得到有效控制之后,经济会出现比较快速地复苏,特别是被压抑的消费需求可能会释放出来。

因此,我们要关注中报,但不能过度依靠中报来判断投资机会。实际上,很多企业业绩受疫情影响只是出现暂时的下滑,并不一定真实地反映企业的长期经营能力。下半年消费复苏,新能源继续保持高景气度,这两个方向在下半年可能还是会成为连涨板块。

张夏:下半年随着疫情后经济的修复、流动性的宽松以及稳增长发力的逐步推进,A股盈利预计开启新一轮上行周期,2022年全年A股盈利呈“V”型走势。中报预计是本轮业绩的底部。全A累计增速预计转负,非金融石油石化预计累计盈利增速-4.5%,增速较高的预计主要为上游资源品、医疗保健等板块。

中报业绩有望表现较好甚至超预期的板块,我们认为主要集中在以下方向:受益于价格维持高位、稳增长需求驱动的上游资源品(石油石化、煤炭、基础化工、钢铁、有色等);新能源基建领域(电力设备及新能源、机械)、疫情后消费复苏板块(食品饮料)、以及通信、国防军工、汽车部分细分领域。

行业配置沿着两个方向布局

记者:新能源是上半年当仁不让的最火赛道之一,不过,近期有降温的迹象,您如何看待新能源板块的后期机会?近日,随着防疫政策的调整,大消费板块有所复苏,您预计板块持续性如何?下半年A股投资,您推荐配置哪些行业板块?

杨德龙:在经济复苏、消费反弹的背景下,下半年新能源和消费会联袂上涨,远远跑赢其他板块。新能源等赛道股在过去两个月涨幅比较大,累积了大量的获利盘,有可能会出现短期波动,但不影响中长期的表现,有望经过短暂的调整之后重拾升势,在下半年可能还会有一到两波比较大的新能源行情。

消费是受到疫情影响较大的板块,上半年消费股出现集体下跌,但现在各地逐步控制住疫情之后,第九版疫情防控措施出台,疫情管控措施相应调整,工信部宣布通信行程卡取消“星号”标记,大大刺激了旅游、免税相关的消费需求。白酒、食品饮料、中药、免税等四大方面消费股有望接力新能源,继续带领指数回升。

前段时间,我在茅台镇参加白酒龙头股的股东大会时,和两位著名的投资者林园、但斌进行了长谈,我们一致认为消费是最值得长期投资的。如果说在4月27日之前属于左侧布局时机,你没有上车,那么现在是右侧布局时机,在右侧趋势确立之后,要果断地上车,否则你可能又错过了一次机会。从历史上来看,每次消费股因为意外原因大跌,都是一个绝佳的上车时机。

张夏:新能源板块在4月底市场见底上行后表现较强。后续来看,从当前社融增速尤其是中长期社融大幅改善之前,市场体现为明显的流动性驱动的特征,空间大、成长性确定或者独立景气的行业,如新能源等会由于流动性改善体现为估值扩张的特征,而随着后续融资需求明显改善,顺周期的地产上下游可选消费、建材、有色和银行将会有更好的表现。因此,需要重点关注中长期社融是否大幅改善。

大消费板块近期有所复苏,一方面跟出行政策边际放松有关;另一方面,此前政策端持续支持消费领域,如消费券的发放、汽车购置税降低等,对消费板块构成需求支撑。此外,市场预期6月社融继续改善,对经济复苏预期进一步加强,也构成了支撑消费板块上涨的一大因素。后续而言,大消费板块如白酒加地产链(家电、家居、建材)是典型的社融驱动型的行业,后续板块持续度依然看社融数据的情况。

下半年行业配置主线建议沿着“泛新能源”和“社融驱动”两个方向布局。中长期社融大幅改善之前,新产业(行情300832,诊股)趋势相关领域有更好的表现,典型的如风光储、智能车、锂矿、自动化设备。社融改善后,基建投资企稳,地产加持后,社融方能放量,则建议关注白酒、地产链消费、银行、保险。记者 陈慧

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