“实力派选手”大发地产：“三道红线”零踩中，降负增利中小房企成长样板

3月25日，大发地产（06111，HK）发布2020年度业绩报告。

公告显示，2020年大发地产合同销售额约303亿元，同比增长44%，录得营业收入约91.88亿元，同比增长24%，实现利润约为7.15亿元，较上年同期增长19.1%。

在房企增速普遍放缓的背景下，大发地产却在营收、利润等各维度实现全线突破，为中小房企树立成长标杆。

规模利润双增长，核心指标稳中有进

报告期内，大发地产实现合同销售额303亿元，同比增长44%，合同销售面积约205万平方米，同比增长32%。

高增长的背后，得益于大发地产对高质量城市群的精准布局和持续深耕。从大发地产的销售区域分布来看，销售额主要来自一直深耕的长三角，2020年，该区域合同销售额占比高达88%，合同销售面积占比81%。从城市来看，销售额排名前十的城市分别是：温州、宁波、杭州、合肥、常州、无锡、徐州、金华、南通、芜湖，均来自长三角地区。

同时，大发地产线上线下多渠道营销强化创新，借助今日头条、安居客、搜狐等线上平台拓客，与易居乐农、京东跨界合作，在营销模式上谋求创新，开拓线上销售渠道，建立并发布案场标准化服务体系——悦爱服务，实现了有效导流及转化，为大发地产盈利双增提供持续动能。

在销售保持稳定的同时，公司利润进一步增长。2020年，大发地产营业收入约91.88亿元，同比增长24%；实现净利润约7.15亿元，同比增长19%；实现毛利润19.18亿元，同比增长13%。

值得一提的是，2020年，长三角区域房价累计上涨5.22%，按年同比上升1.45%，涨幅位列主要城市群首位。受益于此，报告期内，大发地产合同销售均价14826元/平方米，同比增长9.4%，这也为大发未来的利润提前打开了空间。

精准落子，千亿土储构建发展大棋局

2020年，大发地产持续优化全国版图，布局拥有较强经济基础和发展潜力的优质城市。

坐享长三角区域红利的同时，大发地产进一步明确了「1+1+X」战略的布局体系——在深耕长三角核心区域及成渝都市圈的同时，布局国家黄金城市群，以合理且具有吸引力的土地成本积极深耕布局，保障集团土地储备的可持续发展。

在这样的布局战略下，2020年，大发地产新增22宗土地，在继续深耕长三角地区的同时，还进入了多个优质的二线城市，估计总规划建筑面积约280万平方米。

在大发地产新获取的土储中，约有74%位于长三角区域，其中包括南京、无锡、温州、苏州、扬州、宁波、芜湖、常州、南通这些长三角重点及潜力城市。此外，大发还落子了成都、重庆、绵阳等西部城市，持续优化全国版图。

截至2020年12月31日，大发地产总土地储备规划建筑面积约670万平方米，总土储货值约1000亿元，其中长三角地区的土地占比高达81.2%，从城市能级分布来看，总土储货值在优质一二线城市的占比约为81.2%。

截至2020年12月31日，大发地产总土储平均土地成本约4960元/平方米，合理的土地成本有力助推后续的盈利增长。大发地产秉承审慎的土地收购战略，与高质量的合作伙伴发展长期的战略合作关系，有效管控成本和投资投入。营利持续稳增、土储不断增厚，显现了大发地产作为一家具备成长性房企的发展潜力。

财务结构稳健，“三道红线”全绿档达标

在规模与土储双增长的背后，大发的财务依旧保持着稳健的姿态。

截至2020年12月31日，大发地产持有货币现金约为72.76亿元，大幅同比增长55%，总现金占总资产超20%，报告期内，大发地产总资产规模约350.7亿元，同比增长27%；同时，总权益约87.87亿元，同比增长55%。

2020年，大发地产资产规模稳步增长的同时，负债管控有效，偿债能力有保障，“三道红线”均为绿档达标。净负债比率由2019年12月31日的月77.8%下降至2020年12月31日的61%，降幅为22个百分点，资产负债率（剔除预收账款）约69%，总现金短债比维持在1.4倍。

2020年，针对房地产行业的“三道红线”新规发布后，国家相继对银行贷款、境内外债融资以及信托融资等主要融资渠道进行了全方位严格管控，各大房企都选择调整发展策略，改变运营逻辑，以求适应新的环境。

面对监管政策调控的新局面，大发地产拓展多元化融资渠道。在境内融资方面，大发地产与多家国有银行和全国股份制银行合作逐渐上升，与大中型信托等非银机构的合作不断深入，并拓展了股份制商业银行作为补充。

受业绩增长以及财务结构调整影响，大发地产获得国内外机构的认可，评级稳步提升。2020年，穆迪重申大发地产国际信用主体评级B2，展望维持稳定。多家大行及机构发表对公司正面评价报告，推荐公司股票及美元债券，对杠杆水平满意，看好公司发展，其中，招银国际首次覆盖大发地产，给予公司“买入”评级，目标价为8.2港元。

资本市场对大发地产发展空间及品牌优势的广泛认可，为其继续在资本市场谋求更多动作。据了解，大发地产2020年已获得建设银行及广发银行集团授信，并新增进入浙商银行及华夏银行总行白名单客户，并与多家银行开启战略合作，截至2020年12月31日，总授信额度约人民币250亿元，债务结构进一步优化。