以岭药业：以研发驱动高质量发展 “岭”航中医药事业建设

8月25日，以岭药业(行情002603,诊股)发布2022年半年度报告。作为我国中医药行业龙头企业，以岭药业历经30年发展，现已形成以专利中药为核心、化学生物药和健康产业为两翼的产品布局，专利中药覆盖心脑血管疾病、感冒呼吸疾病、恶性肿瘤疾病、糖尿病等大病种领域。

在行业竞争正在进一步加剧，伴随着新冠疫情在各地散发反复，对行业、市场产生持续影响的背景下。以岭药业充分发挥在科技创新、产品研发、技术平台、产业化转化能力等方面的优势，将不利因素的影响降到最低，在前两年高基数的情况下，2022年上半年仍取得了较好的成绩。

营收整体稳步增长，二季度营业收入28.44亿元，同比增长27.68%

据以岭药业2022年半年度报告显示，报告期内，公司实现营业收入55.66亿元，实现归属于上市公司股东的净利润10.49亿元，同比增长8.76%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10.50亿元，同比增长13.04%；实现经营活动产生的现金流量净额14.33亿元。

值得关注的是，以岭药业第二季度单季实现营业收入28.44亿元，同比增长27.68%；实现归属于上市公司股东的净利润5.64亿元，同比增长94.96%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.61亿元，同比增长增长114.37%。

从往期营收来看，2018-2022年间，以岭药业半年度营收从27亿元增长至55.66亿元，复合增长率达15.57%；归母净利润从4.48亿元增长至10.49亿元，复合增长率达18.55%。近年来，中医药企业营收业绩受疫情、政策变动扰动较大，从发展趋势来看，以岭药业营收增长整体稳步增长。

从收入结构来看，以岭药业对心脑血管产品依赖度下降。心脑血管产品半年营收从14.91亿元增长至22.74亿元，营收占比从2018年中期的55.28%降低至2022年中期的40.86%。

产品市场份额位居行业顶尖 品牌优势日益凸显

产品竞争力方面，以岭药业心脑血管和感冒呼吸系统疾病用药在所属领域已经处于行业领先地位，相关产品市场份额位居行业顶尖。

从医疗终端产品份额情况看，米内网数据显示，以岭药业的通心络胶囊、参松养心胶囊和芪苈强心胶囊在2021年公立医疗市场中成药心血管疾病内服用药排名中，分别排名第2名、第4名和第9名。连花清瘟产品在2021年公立医疗市场中成药感冒用药销售排名位列第1名。津力达颗粒在2021年公立医疗市场中成药糖尿病用药销售排名位列第2名。

从零售药店端看，据中康资讯数据显示，2022年上半年零售端心脑血管中成药市场规模近百亿，同比增长5.82%。零售端心脑血管中成药市场集中度呈现提升趋势，2017-2022年上半年TOP5市场占有率持续提升。

其中，以岭药业通心络胶囊、参松养心胶囊、芪苈强心胶囊三大专利中药合计2017-2021年复合增长率10.2%，2022年上半年增长10.14%，市场份额持续提升，由2017年的5.79%增至2022年上半年的6.20%。

而零售端感冒用药/清热类市场规模约152亿，同比下降12.3%，主要是二季度疫情多地散发情况下限制零售端感冒清热用药销售。从产品表现看，TOP5品种市场份额在2021年经历小幅下滑后，2022年上半年进一步提升至29.3%创历史新高，整体市场集中效应逐渐显现。以岭药业的王牌产品之一连花清瘟产品市场份额位列第一。

零售终端市场感冒用药/清热类规模、增速及头部产品市场份额 数据来源：中康

同时，随着连花清瘟被纳入新冠治疗指南，且适应人群广泛覆盖医学观察期、轻型、普通型患者，消费者对其认识进一步加深，市场曝光率也随之提高，品牌优势日益凸显。百度指数显示，2020年以来，连花清瘟搜索指数屡创新高。

数据来源：百度指数

此外，以岭药业继续努力拓展国际市场，积极推进产品在海外市场的注册和出口，不断推动全面国际化战略的实施。报告期内连花清瘟胶囊在利比里亚、尼日利亚获批注册上市，对公司拓展海外市场带来积极影响。

研发投入持续攀升，多款产品取得重要进展

研发层面，以岭药业创立了“理论+临床+新药+实验+循证”一体化的中医学术创新与转化模式，将中医传统理论创新与现代科学技术相结合。具体体现为，用络病理论指导中药新药研发；携手以岭医院（三级甲等）指导辨证论治，赋能研发创新；产品经循证医学验证，确保安全性和有效性。

研发投入方面，以岭药业始终将科技创新作为企业发展的核心竞争力，在研发投入方面保持了持续增长态势，处于同行业领先水平。

资料来源：以岭药业半年报

2018-2021年间，以岭药业半年度研发投入从1.46亿元增长至3.85亿元，复合增长率为21.4%，研发投入占比已达到6.91%。

从研发适应症来看，以岭药业目前已获临床批件品种涉及风湿免疫系统、消化系统、五官科及儿科等疾病，在研立项品种涵盖心血管系统、呼吸系统、内分泌代谢系统、神经系统、消化系统、妇科、儿科等疾病，分别处于新药研发不同阶段。

从研发成果来看，以岭药业治疗糖尿病视网膜病变的芪黄明目胶囊正在申报新药，治疗类风湿性关节炎的络痹通片、治疗慢性胆囊炎的柴黄利胆胶囊、治疗过敏性鼻炎的玉屏通窍片已完成新药Ⅱ期临床研究，正在开展Ⅲ期临床研究；治疗儿童感冒的小儿连花清感颗粒已完成Ⅱ期临床出组；柴芩通淋片取得“反复发作尿路感染”新增适应症药物临床试验批准通知书。

数据来源：以岭药业2022年半年度报告

药物二次开发方面，报告期内，以岭药业养正消积胶囊正在申请新增适应症。已上市品种，包括津力达颗粒、通心络胶囊、养正消积胶囊、连花清瘟胶囊等继续开展药效作用机制深入探讨、上市后临床循证评价及真实世界研究，通过实验和临床数据验证产品作用机制和确切疗效，为中成药的临床应用提供客观研究证据，建立产品的学术影响力和学术地位，进一步提升产品临床价值，将产品的学术优势转化为市场优势，驱动产品销量增长。

此外，以岭药业还结合国家重点研发计划——脉络学说营卫理论指导心血管事件链防治研究，布局5项临床循证研究，包括以糖尿病发生率为主要研究终点的“津力达颗粒对代谢综合征糖耐量异常的干预研究”、采用OCT技术评价冠脉易损斑块纤维帽厚度为主要疗效指标的“通心络干预冠状动脉易损斑块临床研究”、以死亡率、再梗死、急性心力衰竭等临床复合终点事件为主要疗效指标的“中国通心络胶囊治疗急性心肌梗死心肌保护研究”等，并均已完成病例入选。