当前位置:首页 >财经 >

5月债券融资大幅收缩，“紧信用”过程或正在接近尾声

来源：金融界网 2021-06-11 15:22:36

金融界网6月11日消息昨日，央行公布金融数据，2021年5月新增金融机构人民币贷款1.5万亿，环比多增300亿，同比多增200亿，月末人民币贷款余额增速12.2%，较上月末低0.1个百分点，较上年同期低1个百分点。

5月新增社融1.92万亿，环比多增693亿，同比少增约1.27万亿；5月末存量社会融资规模297.98万亿，同比增长11.0%，增速比上月末低0.7个百分点，比上年同期低1.4个百分点。5月末，M2同比增长8.3%，增速比上月末高0.2个百分点，比上年同期低2.8个百分点；M1同比增长6.1%，增速比上月末低0.1个百分点，比上年同期低0.7个百分点。

对此，东方金诚称，5月社融增速持续下滑，M2增速低位运行，表明在经济修复接近潜在增长水平后，货币供应量增速正在向潜在名义GDP增速靠拢。这是今年实现稳定宏观杠杆率的必然要求。

5月信贷增速平稳放缓，从结构上看，当月企业中长期贷款韧性仍强，票据利率下行支撑票据融资维持正增，短贷表现偏弱，企业贷款结构继续向中长期贷款倾斜；同时，房地产调控升级对居民贷款的影响显现，5月居民中长期贷款今年以来首度同比少增，而随着严监管冲击最剧烈的时期渐过，当月居民短贷有所回暖。

5月社融环比小幅多增，同比则大幅少增约1.27万亿，拖累月末社融存量增速快速下滑至11.0%，显示当月紧信用过程加速。从分项看，除投向实体经济的人民币贷款同比少增外，5月发行监管收紧叠加“补年报”效应下，企业债券净融资转负，加之新增政府债券在高基数影响下同比显著收缩，使得债券融资成为当月社融同比下行的最大拖累项。

5月末M2增速企稳并出现小幅反弹，直接原因是当月财政存款同比大幅少增。5月末M1增速小幅下滑0.1个百分点，除上年同期基数抬高外，5月房地产市场降温也有一定影响。

针对未来，东方金诚认为，伴随企业债券融资触底反弹，以及地方政府新增专项债融资规模进一步扩大，加之信贷增速有望保持基本稳定，这一轮“紧信用”过程或已接近尾声。接下来在总量增速基本保持稳定的前提下，货币政策将主要在支持绿色发展和支持小微企业及个体工商户融资两个方向上发力，货币投放“有保有压”特征会进一步凸显。