中远海控：一季报业绩预告爆发式增长，已超去年全年净利润

4月6日，中远海控（601919）盘后发布公告，经公司初步测算，预计公司2021年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润约为154.5亿元，上年同期为2.92亿元。这份一季报堪称惊艳。受业绩利好影响，4月7日，中远海控开盘即一字涨停，报16.15元/股。

有机构认为，中远海控一季度业绩大涨主要受近期运价大涨带动，收入端超预期，彰显了公司业绩盈利的高弹性，且高运价有望持续到今年二季度，利好未来其业绩预期。

集运业务为核心 运力份额全球第三

中远海运控股股份有限公司（简称：中远海控）成立于2005年3月3日；2005年6月30日在港交所成功上市（股票代码：01919.HK），2007年6月26 日在上交所成功上市。

中远海控在2016年完成重大资产重组，中国远洋剥离干散货、海运租赁等业务，整合中远、中海集团旗下集装箱航运和码头资产，资产重组后改名为中远海控。

2018年，公司联合上港集团收购东方海外。经过两次整合，截止2019年底，公司总运力规模（297万标箱）位居全球第三，市占率12.4%。重组之后盈利能力得到提升，由连年亏损转向盈利。

目前中国远洋海运集团拥有中远海控46.22%股权，中远海控旗下主要分为三个经营主体：全资子公司中远海运集运经营集运业务；控股子公司东方海外国际（拥有75%的股权），经营集运业务；控股子公司中远海运港口（拥有48.84%的股权），经营港口业务。

2017年后，中远海控进行战略转型，剥离干散货以及航运租赁、金额等业务，并充分整合集运以及码头资产，此时行业运力供给明显过剩现象逐步缓解，运价有所回升，公司业绩转正。2018年-2019年，公司通过收购东方海外，集运业务运力规模、运营效益得到提升，业绩维持盈利。2020年，集运运价在出现短期下跌后持续走高，供不应求推升集运运价持续上涨。

经历两次资产重组之后，中远海控主营业务主要分为集运业务和码头业务，集运业务是公司最主要的核心业务，目前中远海控运力份额为全球第三。

截至2020年上半年，中远海控通过中海集运和东方海外国际共经营278条国际航线、56条中国沿海航线及88条珠江三角洲和长江支线。截至2020年前三季度，合计控制船队达537艘，总运力规模为306.7万标箱，总运量为1892.7万标箱。

从各航线运力份额来看，欧线市场2M 联盟市占率第一，美线市场海洋联盟排名第一。

由于地理区位优势，欧线市场中地中海航运和马士基市场份额占比较高，中远海控市占率为15%，排名第三；美线市场是公司的传统优势市场，市占率达18%，排名第一。从中远海控自身运量分布来看，亚洲区内运量占比最高，为31%；其次是内贸航线，为22.3%；国际航线中亚欧航线占比为19.1%，跨太平洋航线占比为18%。从航线收入来看，跨太平洋航线收入占比最高，达30%；其次是亚洲区内航线，占比达 26.3%；亚欧航线收入占比达 22.1%。

高运价有望持续到今年二季度

中远海控一季度表现高于市场预期，背后主要有供需关系的逻辑支撑。中远海控在对业绩预增的主要原因中提到，报告期内，集装箱航运市场持续向好，中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）均值为1960.99点，与上一年同期相比增长113.33%，与上一年第四季度相比增长53.8%。

此次业绩爆发在一月早有端倪，一月底二月初，全国各大港口因海外订单激增、年底工厂集中出货、人手严重不足等多重原因造成货运大积压，情况严重时，排队卸货的卡车排队三天三夜，有业内人士称当时的情况为其“从业十几年来最严重的一次”。而在此背景下，缺箱少柜、船期难定更是让运价一路飞涨。

有上海港海运相关从业人员称，箱位紧张的情况下，平常一千美金的箱位，现在能到四千美元，而船公司为“金字塔顶端”，实质上体现的是海运产业链上船公司极强的议价能力。

有行业分析师认为，过去集运行业同质化竞争明显，而疫情期间并没有发生运价暴跌，反映了行业格局的变化，集运公司议价权正在提升。

对于中远海控一季度的表现，有分析师认为，一方面是供给与需求差造成的高运价，另一方面是集运行业本身成本相对刚性，对运价高敏感。

根据机构预测，2021全年海运市场需求增速约为3-10%宽幅增长。而在供给方面，公司目前已经基本释放了全部运力来应对市场需求，结合全行业供给侧增速和历史看，再次进行“军备竞赛”的可能性较小。值得一提的是，近期苏伊士运河的堵塞，导致大量船期不断延期，新的订单累积，进一步推高运价。

天风证券认为，高运价有望持续到今年二季度。国内港口恢复较好，而国外港口根据公司口径，欧美及新兴市场中的塞港问题仍未解决。展望未来，集运客户更加关注供应链安全稳定，船公司未来比拼服务质量。