“树不能长到天上”急跌前夕，这些基金经理已调仓，到底买了啥？

来源：中国证券报 2021-02-23 10:24:02

“短期演绎过分，终归会均值回归，树不能长到天上。持仓变化不大，新加了一些周期类个股。”

“实际上，像今天这样急跌的情况没法大调仓，早在开年我们就调仓了。”

“持仓整体更均衡了些，估值高的作了调整，但对好赛道中的好公司保持一定持仓。”

对于22日众多重仓股大跌，部分基金经理早已采取应对措施。

入手周期股

2月22日，基金再度跌上热搜。中证君了解到，基金经理已经先行动起来应对变化。

“回调的原因就是涨多了，短期演绎过分，终归会均值回归，人在市场就是要尊重常识。树不能长到天上。”某银行系基金经理表示，其个人的持仓变化不大，没有太多调整，但新加了一些个股，包括周期类的。另有南方某家基金经理亦表示，一般类似当日急跌的情况没法大调仓，都是提前调完。春节后开市那天就完成调仓了，卖出了部分白酒股，买入了化工等周期股。

一位资深基金经理表示，公司专注于TMT、半导体的基金经理前段时间拿着满手的白酒，这一反向指标似乎结束了，现在又回到了自身能力圈的板块。

“我近期的持仓偏均衡些，很多基金经理都把估值特别高的股票作了调整，但多数还是会对好赛道中的好公司保持一定持仓。”上海某位公募基金经理表示，“最近很多大宗商品价格涨幅很大，周期股表现很好，有一些调整很正常。另外，市场过去几年两极分化，核心资产估值确实非常高，这些公司在春节前又涨了一波，现在高位出现今日幅度的回调也很正常。静态来看这些公司估值很贵，但动态来看，有一批公司长期而言仍有增长空间。”

泓德基金的基金经理王克玉表示，目前其组合主要配置了两大类资产：一类是和整体经济复苏和企业盈利相关的，除了金融股，还有化工股、交运股和有色股，包括一些前期受疫情短期冲击的板块，今年上半年或将有比较明显的基数效应带来的快速增长；另一类资产依然是投资在中国长期经济最有优势的产业当中，对新能源板块的配置比例有所下降。

2021年的投资体验未必好

对于后市，基金经理普遍认为，2021年的投资重点在于个股估值风险，而非仓位高低。

泓德基金的基金经理苏昌景表示，板块均衡是今年市场表现的重要特征之一，今年的波动或超市场预期，股价对于基本面边际变化将更敏感，同时2021年的投资重点在于个股估值风险，而非仓位高低。

他指出，高景气高确定的标的需靠盈利穿越高估值，存在某些瑕疵的标的中也有一些投资性价比相对不错的投资选择。一方面，高估值的“核心资产”将面临基本面的验证，交易结构拥挤下更考验研究的深度和确定性；另一方面，具备一定相对性价比的顺周期资产，往往处在一些缺乏总量增长的行业里，只存在结构性竞争优势下的结构性投资机会。“2021年未必是投资体验非常好的一年，对于投资管理来说，若要取得较好回报，需从均衡和回撤管理的视角做好组合配置。”

东方基金基金经理蒋茜则表示，机构的核心资产股价一两天的波动很难判断是否出现明显松动，历史上在上涨过程中类似的调整也出现过多次。“由于包括流动性冲击、市场风格转换等短期因素带来股价调整，对于基本面没有问题的个股来说，是较好的长期布局机会。”