[隆众视点]：2020年苯乙烯成本和利润走向变化

2020年非一体化厂家理论盈利总体保持一定盈利，据隆众资讯统计暂预期，2020年苯乙烯利润均值约为443.57元/吨，利润最高值出现在11月16日，达3942.54元/吨。最低值-713.84元/吨，在2月初。2020年苯乙烯年内非一体化企业理论利润差值在4656.38元/吨。

图1 中国非一体化苯乙烯装置产销盈利变化图

来源：隆众资讯

2020年，市场出现新冠疫情，一季度需求差，苯乙烯产销理论上在低位徘徊，非一体化企业理论数值看亏多赢少，而二季度随着疫情减弱，需求回复，前期积压需求入市，纯苯整理，乙烯货紧价扬，苯乙烯涨价恢复，下游盈利扩大，开工提升，苯乙烯逐渐开始盈利，但原油“黑天鹅”交易期间，史无前例的出现负值，重挫石化市场，苯乙烯虽大跌再度反弹，但随着高库存态势严峻，市场进去长期去库存的“买方市场”，产销盈利在盈亏线附近徘徊三个月，直到10月去库存效果显现，即，库存大幅连降且短时下降趋势保持，企业库存低位，市场流通量趋近，资金入市控盘抬升，下游盈亏保持下开工高企等多方刺激，苯乙烯产销盈利激增，迅速回到“暴利”空间。11月，供应库存继续大幅连降，下游透支部分需求，良好需求成交配合市场持货强势逼空，保持苯乙烯的产销“暴利”。12月，虽供应库存出现创低，但随着环保影响提升，而低温淡季，需求从北向南逐渐减弱，而苯乙烯产销盈利缩减慢于需求减弱速度，供应库存开始累升，远月预期偏空，期货大跌。北方逐渐供大于求，生产企业积极降价促销，市场向下竞价激烈，低价套利货源南下，冲击和压制华东市场逼空不畅。而纯苯保持整理，乙烯依旧货紧下价格高企，苯乙烯非一体化装置企业在12月下进入理论上的亏损模式。

2020年苯乙烯与纯苯现货价格走势，10月中-11月中市场走势相同而幅度差异较大，另外11月中到12月下短时走势相悖外，其余时间走势基本一致，年内其价差跨度极大，年内价差范围在675-5750元/吨间。走势看，纯苯先跌后涨，小幅整理，而苯乙烯先跌后涨再跌，大幅震荡拉锯。

图22020年中国苯乙烯和纯苯价格走势对比图

来源：隆众资讯

2020年中国苯乙烯与乙烯价格走势，除四季度走势一度相悖，其余时间走势基本相似，另外年内苯乙烯跟乙烯出现明显的三度交叉。第一次，2020年内乙烯人民币折算价，在5月下，苯乙烯去库存，多空对峙，横盘整理，而乙烯货紧价扬，大幅攀升，乙烯价格逐渐超越苯乙烯价格，导致年内苯乙烯跟乙烯人民币折算价的价差由正转负，而年内价差最低值在-1881元/吨(7月1日)。第二次，10月下，苯乙烯库存大幅连降，价格快速拉升上扬，而乙烯跟随原油出现大涨后的长时间整理消化，苯乙烯超出乙烯价格，跟乙烯价差转正，期间苯乙烯跟乙烯价差增至年内高点3377元/吨(11月16日)。第三次，12月中，苯乙烯年内创高后，随着期货对后期预期转弱，且预期货源逐渐充裕，市场库存累升预期增强，苯乙烯出现大幅连跌，而乙烯整理走高，最终苯乙烯再度低于乙烯价格，跟乙烯价格再度转负。2020年内，苯乙烯跟乙烯价差区间高低点差值在5258元/吨。

图3 2020年中国苯乙烯和乙烯价格走势对比图

来源：隆众资讯

2020年，市场出现新冠疫情，一季度需求差，苯乙烯产销理论上在低位徘徊，非一体化企业理论数值看亏多赢少，而二季度随着疫情减弱，需求回复，前期积压需求入市，纯苯整理，乙烯货紧价扬，苯乙烯涨价恢复，下游盈利扩大，开工提升，苯乙烯逐渐开始盈利，但原油“黑天鹅”交易期间，史无前例的出现负值，重挫石化市场，苯乙烯虽大跌再度反弹，但随着高库存态势严峻，市场进去长期去库存的“买方市场”，产销盈利在盈亏线附近徘徊三个月，直到10月去库存效果显现，即，库存大幅连降且短时下降趋势保持，企业库存低位，市场流通量趋近，资金入市控盘抬升，下游盈亏保持下开工高企等多方刺激，苯乙烯产销盈利激增，迅速回到“暴利”空间。11月，供应库存继续大幅连降，下游透支部分需求，良好需求成交配合市场持货强势逼空，保持苯乙烯的产销“暴利”。12月，虽供应库存出现创低，但随着环保影响提升，而低温淡季，需求从北向南逐渐减弱，而苯乙烯产销盈利缩减慢于需求减弱速度，供应库存开始累升，远月预期偏空，期货大跌。北方逐渐供大于求，生产企业积极降价促销，市场向下竞价激烈，低价套利货源南下，冲击和压制华东市场逼空不畅。而纯苯保持整理，乙烯依旧货紧下价格高企，苯乙烯非一体化装置企业在12月下进入理论上的亏损模式。

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