国债日报：6月制造业PMI回升
来源：华泰期货 2022-07-01 18:22:28
市场回顾
利率市场，主要期限国债利率1y、3y、5y、7y 和10y 分别为2.02%、2.44%、2.64%、2.83%和2.81%，主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y 和7y-3y 分别为79bp、37bp、17bp、81bp 和39bp，国债利率下行为主，国债利差总体收窄。主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y 和10y 分别为2.01%、2.6%、2.79%、3.06%和3.04%，主要期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y 和7y-3y 分别为104bp、44bp、25bp、105bp 和45bp，国开债利率下行为主，国开债利差总体扩大。
资金市场，主要期限回购利率1d、7d、14d、21d 和1m 分别为3.02%、2.71%、2.3%、2.72%和2.12%，主要期限回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d 和21d-7d 分别为-90bp、-59bp、-18bp、-30bp 和1bp，回购利率上行为主，回购利差总体收窄。主要期限拆借利率1d、7d、14d、1m 和3m 分别为1.9%、2.2%、2.16%、1.9%和2.0%，主要期限拆借利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d 和1m-7d 分别为10bp、-20bp、-16bp、0bp 和-30bp，拆借利率下行为主，拆借利差总体收窄。
期债市场，TS、TF 和T 主力合约的日涨跌幅分别为0.06%、0.12%和0.2%，期债上涨为主；4TS-T、2TF-T 和3TF-TS-T 的日涨跌幅分别为0.08 元、0.08 元和0.16 元，期货隐含利差扩大；TS、TF 和T 主力合约的净基差均值分别为0.1095 元、0.2027 元和0.5407元，净基差多为正。
行情展望
从狭义流动性角度看，资金利率上升，货币净投放增加，反映流动性趋紧的背景下，央行放松货币。从广义流动性角度看，最新的融资指标多数上行，信用边际转松。从持仓角度看，前5 大席位净多持仓倾向上行，反映期债的做多力量在增强。从债市杠杆角度看，债市杠杆率上升，做多现券的力量在增强。从债对股的性价比角度看，债对股的性价比提升。
策略建议
方向性策略：6 月制造业PMI 回升，但并未显著高于预期，利空兑现，期债迎来反弹。
考虑到经济回暖仍持续，期债继续维持中性态度。
期现策略：基差上行，净基差为正，推荐空现券多期货。
跨品种策略：流动性偏紧，信用偏松，暂不推荐
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