易会满重磅回应"伪市值管理"：零容忍！定调证券行业高质量发展绝不仅仅是做大规模，反对过度激励、短期激励

什么是证券行业的高质量发展，怎样才能实现高质量发展？

行业高质量发展，绝不仅仅是做大规模；重资本业务的发展和创新要坚持适度发展；纠正过度激励、短期激励等不良风气；坚持正确发展方向，防止资本无序扩张；强化股东穿透管理，加强对实际控制人监管……

刚刚，证监会主席易会满在中国证券业协会第七次会员大会上就证券行业高质量作了系统性阐述。

易会满强调，要做到“六个必须”，准确把握行业高质量发展的本质内涵。此外，他还正面回应、详细论述了放松管制与加强监管、稳健经营与创新发展、压实责任与明确责任边界、行政监管与自律管理的关系等行业高质量发展的若干关系问题。

对于近期伪市值管理事件，易会满也没有回避。他说，对此证监会始终保持“零容忍”态势，对利益链条上的相关方，无论涉及到谁，一经查实，将从严从快从重处理并及时向市场公开。

全面论述券业高质量发展本质内涵

易会满围绕证券行业高质量发展这一主题，详细介绍了证券行业高质量发展取得的良好进展，全面论述了如何准确把握行业高质量发展的本质内涵，深入阐述了如何正确处理好行业高质量发展的若干关系问题。

他指出，准确把握行业高质量发展的本质内涵，要做到“六个必须”。

1、必须坚定贯彻落实新发展理念

易会满表示，行业的高质量发展，决不仅仅是做大规模，更重要的是紧紧围绕主责主业，在做专做优做精做强上更加努力。

他要求，证券行业作为市场的驱动者和价格的发现者，应当努力成为贯彻落实新发展理念的践行者和推动者，在构建新发展格局中找准定位、主动站位。肩负起优化融资结构、激发经济活力、培育创新动能的历史使命，加大服务产业结构转型升级的力度，助力实体经济转型升级。在实现“碳达峰碳中和30/60目标”的过程中，发挥好投资银行的市场和价格导向作用，服务构建低碳绿色循环发展经济体系。提升行业的国际市场竞争力与综合金融服务能力，在资本市场更高水平开放中建立竞争优势。进一步发挥财富管理作用，助力增强广大投资者的获得感，共享经济发展成果。积极履行社会责任，加强投资者保护，确保金融安全和有效防范风险。

2、必须聚焦实体经济提升服务能力

易会满指出，证券行业要努力增强服务实体经济的能力。要坚持守正创新，以落实金融供给侧结构性改革为主线，加大直接融资支持力度，主动适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势，围绕实体经济需要优化业务结构、提升服务质量、创新产品工具，突出为经济创新驱动发展和科技自立自强，提供更加多样化的金融工具，助力畅通科技、资本和实体经济的高水平循环。对于重资本业务的发展和创新，要做到看得清、管得住，坚持适度发展。着力聚焦为实体经济和居民财富增长，提供更高质量、更加精准的金融服务。

“对于重资本业务的发展和创新，要做到看得清、管得住，坚持适度发展。着力聚焦为实体经济和居民财富增长，提供更高质量、更加精准的金融服务。”他强调。

3、必须坚持走专业化发展之路

易会满强调，注册制改革是这一轮全面深化资本市场改革的“牛鼻子”工程，是当前和今后一段时期的中心任务，不仅涉及审核重点、方式、分工的优化，还必须建立起对发行人质量、发行定价和时机的市场化约束机制。通过市场化法治化手段促使中介机构归位尽责是其中的关键。为更好发挥投资银行价值发现的作用，行业机构要进一步突出专业能力的核心地位，不断提高专业水平，适应注册制要求，加快从通道化、被动管理向专业化、主动管理转型，切实提升保荐、定价、承销等核心能力。

4、必须持续强化风控能力和合规意识

他指出，证券经营机构是风险定价与风险管理的专业机构，自身也容易成为风险集聚地。合规经营始终是证券公司生存发展不可逾越的底线，风控能力是证券公司把握好风险和收益平衡、确保长期健康发展的有效抓手。行业必须始终把合规风控摆在更加突出的位置，不仅要健全与自身发展战略相适应的风险管理架构，建立有效的风控前置程序、完备的风险管理系统、强大的风险文化体系，夯实证券公司合规展业、行稳致远的制度基础，还要不断完善与注册制相适应的责任体系，形成发行人质量、发行价格等方面的市场化约束机制，切实加强自身的技术、资本、流动性、声誉等方面的风险管理。

5、必须切实提升公司治理的有效性

“近年来，行业存在的重市场轻风控、重项目轻准入、重眼前轻长远等问题，以及一些金融机构风险个案暴露，追根溯源，内部人控制、‘三会一层’虚设、制衡失效等公司治理方面的缺陷和不足是其中的重要原因。”谈及公司治理，易会满强调，行业机构必须高度重视起来，发挥主观能动性，切实把公司治理的落脚点放在端正经营行为、有效防范风险上来，充分发挥党的领导和现代公司治理双重优势，持续健全法人治理结构，让有效的公司治理成为基业长青的重要保障。

他强调，要在前期工作基础上，进一步优化股权结构，厘清股东资质，规范股东行为，做到股东不缺位、不错位、不越位。监管部门将按照“实质重于形式”原则，强化股东穿透管理，加强对实际控制人监管；对各类违法违规行为，坚持全链条问责，发现一起、从严处罚一起，决不姑息。

6、必须守正笃实推进证券业文化建设

易会满表示，行业文化是证券经营机构软实力和核心竞争力的重要体现，是证券行业高质量发展的“内功”和根基。行业文化是价值观、风险观、发展观的综合体现，必须坚持正确发展方向，持续积淀和涵养行业生态，防止资本无序扩张。

他说，特别是针对社会广泛关注的行业风气和文化中存在的问题，需要加快补齐工匠精神、专业精神、投资者保护意识以及良好职业操守等短板，纠正过度激励、短期激励等不良风气，希望大家切实担负起行业文化建设的主体责任，把文化建设融入公司治理，推动公司文化与发展战略深度融合，努力把文化建设与专业能力建设、人的全面发展、历史文化传承有机结合起来，促使“合规、诚信、专业、稳健”在全行业内化于心外化于行，久久为功厚植“忠、专、实”的行业文化底蕴，为资本市场长期稳定健康发展提供价值引领和精神支撑。

深入阐述正确处理四方面关系问题

“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，必须始终坚持‘建制度、不干预、零容忍’方针，坚持市场化法治化国际化方向，不断提升资本市场治理能力和体系现代化水平。当前，需要进一步处理好行业关切的几方面关系，推动改善发展环境，持续积淀和涵养高质量发展的良性生态。”对于市场比较很关心的如何正确处理放松管制与加强监管、稳健经营与创新发展、压实责任与明确责任边界、行政监管与自律管理的关系问题，易会满特别作了深入阐述。

谈及放松管制和加强监管的关系，易会满说，一方面，作为监管部门，证监会将继续坚持“不干预”的理念，大力推进简政放权，注重发挥市场在资源配置中的决定性作用，该由机构自己负责的由机构自主决策，坚持分类监管、差异化监管，扶优限劣，为优质证券公司创新发展打开空间。对于行业在完善基础设施、健全业务功能等方面的呼声，证监会将坚持市场化导向，审慎评估，积极推动。另一方面，监管部门放得开需要建立在行业自己管控到位的基础上，行业机构必须牢守底线、诚信经营，提升自我约束能力，做有担当、有格局、令人尊敬的企业，切实塑造良好形象，为行业创新发展拓展空间。对于不守法经营、破坏市场规则的机构，证监会也将坚持“零容忍”的态度，严惩不贷，切实净化市场生态。

谈及稳健经营与创新发展的关系，易会满指出，行业必须坚持稳字当头，坚持创新发展与合规风控并重，统筹把握发展与安全的关系，切实做到“管理有制度、操作有流程、过程能监测、风险可承担”；行业高质量发展必须紧紧围绕服务国家发展战略，围绕服务实体经济和居民财富管理需求，确保创新始终行进在正确的航道上。

谈及压实责任与明确责任边界的关系，易会满表示，在注册制的背景下，中介机构特别是证券公司必须深刻认识“看门人”的职责定位，同时服务好融资方和投资方两方面：既要强化保荐能力，从源头上把好上市公司质量关，确保选出真公司，力争挑出好公司；也要强化定价能力，加强投行业务与“买方研究”的有机结合，坚持倡导价值投资、长期投资、理性投资，使真正有市场前景的公司融到资。这是检验证券公司治理水平和专业能力的重要标准。

“当然，发行上市涉及发行人、保荐承销机构、会计师事务所、律师事务所等多个主体，合理划分彼此责任，也是归位尽责的题中应有之义，我们将进一步厘清各主体责任边界，努力形成各司其职、各负其责、相互制约的机制。在这方面，协会也可以发挥更大的作用。”他指出。

谈及行政监管与自律管理的关系，易会满说，希望证券业协会继续依托会员自治，构建共建、共治、共享平台，坚持自律管理与行政监管希望协会继续依托会员自治，构建共建、共治、共享平台，坚持自律管理与行政监管的差异化定位，更好发挥自律管理的前瞻性引导、预防性规范作用；坚持自律管理与行政监管的协同配合，充分发挥自律管理的传导作用。坚持自律规则、业务规范的示范引领，引导行业机构合规展业。坚持自律措施的市场约束功能，强化道德约束、诚信约束、声誉约束、规则约束。

正面回应“伪市值管理”

近日，市场对“伪市值管理”比较关注，对此易会满作了回应。

他指出，“伪市值管理”本质是上市公司及实控人与相关机构和个人相互勾结，滥用持股、资金、信息等优势操纵股价，侵害投资者合法权益，扰乱市场秩序，境内外市场均将其作为重点打击对象。对此，证监会始终保持“零容忍”态势，对利益链条上的相关方，无论涉及谁，一经查实，将从严从快从重处理并及时向市场公开。

“这里，也郑重提醒上市公司及实控人、行业机构和从业人员，要敬畏法治，敬畏投资者，远离操纵市场、内幕交易等乱象，珍视自身声誉和职业操守，共同维护公开公平公正的市场秩序。”易会满说。