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美股一夕之间从狂欢变成狂奔 滞胀担忧成为当仁不让的大主题

来源:金融界   2022-05-06 09:30:56

美联储自2000年以来最大幅度的加息未能平息人们对通胀盘踞历史高位的担忧,而与此同时,美国经济周期也开始走下坡路。

在周三的释放性上涨后,对决策者无法控制物价的担忧导致市场急转直下,股市债市概莫能外。科技股为主的纳斯达克100指数盘中一度下跌超过5%,基准美国国债收益率也突破3%。

随着生活成本的上升动摇了美国的投资和消费周期,各种资产的经济焦虑情绪有可能继续升温。瑞银集团一个代表滞胀环境受益股的指标周三上涨3.5%,而代表市场通胀预期的美国10年期盈亏平衡通胀率维持在多年高点附近。

“我肯定看到滞胀风险,”富国银行证券股票策略主管Chris Harvey说。“我认为这将是今年下半年的首要主题。通胀将有粘性,增长正在放缓。”

前一天,美国股市上涨,因为未来几个月加息75个基点的可能性减弱。但市场周四恢复忧心忡忡,担心加息解决不了大宗商品价格上涨和供应链压力。

“事情还是那个事情:美国经济增长明显在放缓,但核心通胀是否能证实已经见顶?”巴黎银行(26.73, -0.98, -3.54%)财富管理首席投资官Edmund Shing说。可能要几个月时间才能确定。

在本周美联储加息50个基点后,滞胀前景威胁着对经济敏感的债券和股票。在增长前景变得越来越不确定的情况下,决策者试图小心遏制供给侧驱动的价格上涨。俄乌冲突和防疫措施开始拖累全球经济,而投资者对欧洲防御股与周期股的爱憎差别达到2020年8月以来最大。

鉴于通胀仍处于高位,货币市场定价显示,交易员预计美联储明年会将利率从目前的1%调高至3.3%。如果增长减速,美联储是否会放弃货币紧缩,这是个大问题。

Jupiter Asset Management固定收益另类投资主管Mark Nash认为,最大的风险依然是通胀。这就是为什么他维持低配久期、持有美国通胀保值国债。

“这不是沃尔克的时刻,”Nash说——指的是前美联储主席保罗·沃尔克在1970年代末和1980年代初加息至20%以抗击通货膨胀。“如果他担心通胀的话,我不知道鲍威尔为什么要排除75个基点加息。看起来美联储似乎不想冒进,可能是出于对经济增长的担忧。”

Robeco Institutional Asset Management最近减少了对风险资产的敞口,青睐短期债券作为一种防御策略。总部位于巴黎的投资公司Carmignac Gestion已将持股量降至远低于长期均值的水平。

能源股过去一周大涨5.9%,而标普500指数同期下跌3.2%,表明投入成本压力没有喘息之机。

“市场中的宏观经济担忧仍然很突出,滞胀是投资者的心头大患,”Federated Hermes全球股票主管Geir Lode说。“过去一周,以前在滞胀环境下鹤立鸡群的防御板块表现不俗。”

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