东海期货：涨破天际，镍疯登场
来源：金融界 2022-03-08 16:22:02
投资要点：
镍价急速飙升，续创历史记录，大有涨破天际之势。沪镍合约继昨日收盘封于涨停板后，今日再次一字涨停。LME镍更是不断刷新认知，继昨日上涨72.67%之后，今日再攀高峰，盘中一度涨逾100%，突破10万美元/吨，截至国内收盘15时，LME镍价报80600美元/吨，涨幅逾60%。
首先，基本面方面，镍全球低库存矛盾迟迟未解，随着俄乌冲突不断升级，西方对俄的制裁进一步加剧了镍的供需紧张矛盾。俄罗斯镍贸易量全球占比为7%，在欧洲贸易量中占比更是高达42%，也是国内外主要交割品牌。持续的低库存结构下，此前海内外挤仓风险就轮番发酵。当前全球镍显性库存不足10万吨，国内库存绝对低位，LME持续去库且仓单占有较为集中，完美具备挤仓条件，加上战争导火索的点燃，行情一触即发。
伦敦金属交易所（LME）公告从3月8日起上调镍合约保证金12.5%，至2250美元/吨。镍价的大幅攀升及交易所提保毫无疑问对于空头资金面造成较大压力，止损单平仓也进一步加剧价格的飙升。
此外，关于行业巨擘空单套保大幅浮亏事件，海内外资金的博弈我们不做过多评论，但是对于市场关于非标套保风险的警示值得我们深思。高冰镍的出现打破了产业不同需求之间的转换，快速的投产也带来了市场对于未来供应增量的预期。但是无论是高冰镍还是镍铁仍属非标品，产量的爬升也不及预期，低库存的现实下，敬畏市场和对交易所交易交割规则的熟知仍是防范风险的底线。
虽然我们认为基本面仍将支撑镍价偏强运行，但是短期巨幅的涨幅已超越基本面逻辑，进入疯狂的资金博弈阶段，投资者注意防范风险为主。
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