猪肉降价，CPI破“1”！与PPI剪刀差进一步缩窄意味着什么？

2月16日，国家统计局公布1月份居民消费价格（CPI）和工业生产者出厂价格（PPI），二者同比涨幅双双下降，环比涨幅有所反弹。

专家表示，消费者物价温和、PPI同比回落，为国内促内需政策营造良好环境，经济复苏前景偏向乐观。“剪刀差”缩窄，意味着上中下游企业利润“分配”趋于均衡，中下游企业生产成本压力舒缓。

CPI同比增幅下降

从环比看，CPI由上月下降0.3%转为上涨0.4%。其中，食品价格由上月下降0.6%转为上涨1.4%，影响CPI上涨约0.26个百分点。

食品中，受节日因素影响，鲜果、水产品和鲜菜价格分别上涨7.2%、4.1%和3.1%；冬季腌腊基本结束，加之节前生猪出栏加快，猪肉供应充足，价格下降2.5%。

从同比看，受去年同期基数较高的影响，食品价格降幅扩大，是CPI涨幅回落的主要因素。1月，CPI上涨0.9%，涨幅比上月回落0.6个百分点。其中，食品价格下降3.8%，降幅比上月扩大2.6个百分点。

光大银行金融市场部分析师周茂华对《国际金融报》记者表示，1月食品价格下降主要是以下原因：一是局部散发疫情抑制消费支出。今年春节，各地仍倡导就地过年，一定程度上抑制了餐饮、交通、住宿及部分消费品需求。二是猪肉价格回落。国内生猪产能恢复，但需求弱于常年，加之临近春节市场增加生猪供应，导致猪肉价格下跌。三是蔬菜价格回落。蔬菜价格受天气影响较大，近几个月，国内天气整体处于正常区间波动，有利于果蔬供应。此外，各地重视居民生活必需品的供给保障。

2月8日国家发改委公布数据显示，1月24日至28日，全国平均猪粮比价为5.57∶1，连续3周处于5∶1至6∶1之间，进入《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》设定的过度下跌二级预警区间。

近期猪肉价格进入下行区间，但未来，对于食品价格有重要作用的猪肉价格仍有可能上涨。交通银行金融研究中心高级研究员刘学智表示，当前猪肉价格正经历筑底反弹阶段，预计未来猪肉价格同比涨幅将整体上升，对食品价格起到抬升作用。不过，在农业养殖政策持续下，我国猪周期波动减弱，生猪存栏量将保持充足，此轮猪肉价格上涨将较为温和，不会显著抬升CPI。我国产能供给能力强，终端需求基本稳定，不会出现供需错配导致大面积物价上涨的情况。因此，2022年CPI将有所上升，全年涨幅可能高于2021年，但整体涨幅将低于3%。

据测算，在1月份0.9%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为0.5个百分点，新涨价影响约为0.4个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅与上月相同。

“从CPI同比及核心CPI同比表现看，国内需求整体还是偏弱，政策偏积极。但考虑到目前经济发展面临复杂的内外环境，政策需要供需两端发力，提升政策精准质效，助企纾困，重点支持小微、民营企业，制造业重点新兴领域，确保就业稳定，内需稳步恢复。”周茂华表示。

PPI同比涨幅连降

PPI环比下降0.2%，降幅比上月收窄1.0个百分点，同比上涨9.1%，涨幅回落1.2个百分点，同比涨幅连降三个月，和CPI的“剪刀差”进一步收窄。

“1月PPI同比明显回落。主要受生产资料价格涨幅回落与去年高基数推动。国内商品保供稳价综合政策措施显效与全球金融环境变化，原材料价格有所回落；加之去年高基数效应，推动PPI同比连续第三个月明显回落。上游原材料价格回落有助于缓解部分中下游制造业投入成本压力，增强企业信心与整体活力。”周茂华表示。

民生银行研究院高级研究员应习文对记者表示，1月份国际大宗商品价格保持强势，国际以原油为代表的能源品价格大幅上涨。不过，国内保供稳价政策有力推进，工业品涨幅有限，特别是煤炭价格尽管在1月中下旬涨幅较大，但受益于去年12月下旬和今年1月上旬的连续降价，最终本月平均价格仍为环比下降。

从结构上看，生产资料PPI和生活资料PPI同比涨幅均回落，分别上涨11.8%和0.8%，分别回落1.6个和0.2个百分点。

“整体上看，本月CPI和PPI涨幅回落趋势略快于预期，由于PPI涨幅回落幅度大于CPI，二者之间剪刀差进一步收窄0.6个百分点至8.2%。”民生银行首席研究员温彬告诉记者，下一阶段，受高基数影响，PPI涨幅预计进一步回落。

周茂华也预计，PPI同比延续回落态势，主要原因包括：一是大宗商品价格短期波动不改高位回落态势。主要是随着全球疫情影响趋缓，商品供给与航运物流将逐步改善；随着发达经济体空前规模刺激政策逐步退出，削弱商品价格进一步大幅上涨的动能；加之国内商品保供稳价举措效果逐步显现。二是去年高基数效应持续显现。