股市过度看涨，黄金蓄势待发

本文作者：图表家

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股市过度看涨，黄金蓄势待发

结构性过度看涨

图表显示了股票看跌/看涨比率 (CPCE) 的 10 周指数移动平均线，我们在 NFTRH 中定期审查，以了解股票的结构性过度看涨情况。

我写结构性的，因为它比 CPCE 中的极端情况在之前的“牛市杀手”危险点上的延长时间要长得多，之后风险以中度至重度修正的形式实现。

在对大流行的最大恐惧中，从“熊杀手”读数开始，这一趋势在逻辑上就足够了。我们当时注意到，市场参与者不仅看跌、不只是规避风险，而且非常害怕。

所以配方是这样的：让一群惊慌失措的投资者，加上美联储印钞的大量帮助，瞧，享受弹弓反弹的滋味，尽管它有通货膨胀的气味，但仍然非常充实。

风险？好吧，当 SPX 在去年夏天创下 2020 年之前的高点时，我们设定了 4400（保守）到 4600（极端）的目标。

市场处于目标区域，CPCE 已经开始努力走出结构性过度看涨的底部，这可能是后期牛市的信号。但关于跳入非常活跃的看跌头寸的警告是，以 2016 年之前的运行为例，在风险实现之前，压力可能会持续数月甚至数年。

另一个完全正面熊市的警告是，随着最近压力得到缓解，EMA 10 开始再次下降。（上图）

情绪微抽搐

在整个 16 个月的涨势中，几乎没有情绪风暴支撑着牛市。这些已经出现在 Ma & Pa (AAII) 和投资经理人 (NAAIM) 中。

这次选举，美联储缩减那个和 Delta Variant 另一件事......市场在过去一年中发现了一些定期感到紧张的事情，媒体非常高兴以吸引眼球的方式传播这个可怕的消息。

我有一个理论，即一个知道它来自非自然方式的市场（即美联储印刷牛市就像它印刷牛市一样确定）更容易受到这些情绪风暴的影响，而不是一个相对可行的市场自己的权利（我们还有那些吗？）。

换句话说，市场，一个由你、我、妈妈、爸爸、人类和算法交易者组成的集合，对它自己的生存能力是偏执的，并且随着每一个令人伤脑筋的新闻事件都让人抽搐。

“嗯……好吃”，市场认为，“给我更多”。

我在这张 Smart & Dumb 货币指标的 Sentimentrader 图表上做了标记，以显示在牛市阶段，在 Dumb 指标中出现的小恐慌。

我们在 NFTRH 中注意到，尽管我个人对估值、结构性情绪以及牛市的膨胀起源有个人看法，但市场往往会因这些恐惧和市场趋势而上涨，但只能看涨（与了解持续的风险背景及其管理需求）。

但是，如果我们要注意到 CPCE 的结构性过度看涨，我们必须注意另一个似乎有利于看涨观点的结构性考虑；哑指标一直在减弱市场反弹的趋势，而最近智能指标已经买入。

所以我看跌的朋友们，有一个警告需要关注。

黄金：终极繁荣/萧条衡量标准

股票、商品、材料等……这些是周期性市场，在这个周期中，它们也是对通胀敏感的市场。美联储及其央行研究员制造了一个看涨的全球宏观来应对通胀，而且它正在应对通胀。

重要提示：黄金与其说是资产市场，不如说是价值的锚，是有形和真实的东西。黄金不动。

黄金坐在它沉重的屁股上。黄金坐着，而其他东西围绕它运行，上下移动，反映了看涨和看跌的宏观环境。今天宏观是看涨的，并且已经公开看涨了一年。不要把它个性化，最重要的是不要试图总是积极地与艰难的斗争进行斗争。

长期持有黄金是一个非常好的策略，但在上述宏观因素在不可避免的萧条中崩溃之前，对抗通胀造成的宏观因素是行不通的。

再一次，黄金是真实的、沉重的和有价值的。是时候了。但是现在技巧和通货膨胀正在获胜。

在从 COVID 崩盘的最初复苏中，黄金引领大宗商品和股票。

但是，随着（有趣的）廉价印刷的兴起以及一年前普通赌场顾客的信心开始坚定，周期性项目相对于黄金开始上涨。

伙计们，与错误的黄金社区所讲的相反，黄金的表现完全符合它现在应该做的，而看涨的周期性趋势，因此信心保持不变。

当这些与黄金的比率从上升趋势中跌破时，是时候积极（并大声）呼唤风险了！

从目前的情况来看，看起来更像是经过几个月的横盘整理后上涨趋势的恢复。但是让我们在对一个方向或另一个方向过于坚定之前清除夏季淡季。当市场在劳动节后恢复到满员时，我们将更真实地了解宏观。

参与度下降

随着公牛的成熟，它正在失去赞助。NFTRH 跟踪市场内部的几个指标，包括广度和参与度。

这是自 3 月以来参与率下降的一种观点，因为头条 SPX（连同其头条新闻 DJIA 和 NDX）愉快地向前推进，而宏观表的不太明显的腿从它下面被踢出来。

想一想，这大概就是一张图，告诉我们为什么上面提到的傻钱正在逐渐消退牛市。愚蠢的指标必须与大多数股票挂钩，而小个子倾向于以较小的股票参与，希望为下一个婴儿亚马逊或苹果评分。

无论如何，从市场广度的角度来看，我们追踪的这种观点和其他观点并不健康。除非它清除，否则这显然是明确和存在风险的指标。

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