Zomato的第一季度数据推动股价上涨9% 分析师对前景仍存在分歧

来源： 2021-08-23 16:21:39

食品服务提供商Zomato作为上市实体首次发布季度业绩，表现好坏参半。尽管该公司亏损在6月份的第一季度增加了3倍，达到35.6亿卢比，但投资者关注的是好于预期的营收表现，推动该公司股价周三在BSE上涨近9%，至每股135.80卢比。然而，该股仍低于2021年7月27日上市当日147.80卢比的高点，但较每股90卢比的发行价上涨了51%。

该公司第一季度的营业收入从一年前的26.6亿卢比增长到8.44亿卢比，这得益于Zomato的核心食品配送业务，尽管今年4月出现了严重的当前局势，但该业务仍在继续增长。Jefferies指出，报告的营收大大超出了我们的预期，主要是总订单价值(GOV)季度环比增长37%。

分析师认为，强劲的营收增长令投资者热情高涨，推动他们抢购股票。“投资者对收入增长感到惊讶，因为他们预计第二波当前局势会导致收入下降。考虑到这一点，预计未来几个季度经济增长将会加速，这就是市场目前的预期。”

与此同时，杰富瑞(Jefferies)将其对22-24财年收入的预期提高了约10%至20%。“我们预计20- 26e财年交付政府的复合年增长率为36%，到26财年达到90亿美元。我们认为，当前局势在第22财年的影响有限，预计政府部门的增长将加速。由于Zomato投资于新用户获取和订单量增长，22/23财年的单位经济可能会下滑，然后在24-26财年逐渐复苏。”

不过，Zomato表示，每年只会在每个财年结束时举行一次收益电话会议，届时该公司将分享过去一年的更详细评论，以及关键指标。

Jefferies指出，MTU(每月交易用户)、AOV(平均订单价值)和单位经济(RHP提供)等细节的缺乏可能会令投资者失望，年度收益电话会议的决定也可能令投资者失望。尽管如此，该券商仍看好该公司，甚至将其目标股价从早些时候的每股170卢比小幅上调至175卢比，这意味着该公司有从当前水平上涨35%的潜力。

此外，该公司的息税折旧及摊销前利润(EBITDA)季度亏损扩大了42%，至17亿卢比。Zomato首席执行官兼联合创始人Deepinder Goyal和首席财务官Akshant Goyal在一篇博客文章中表示，第一季度报告的亏损“主要是由于非现金员工股票期权计划(ESOP)的支出，在2021-22财年第一季度(FY22)，由于创建了新的2021年员工持股计划，本季度发放了大量员工持股计划补助金，员工持股数量显著增加。这种盈利/亏损和调整后的息税折旧摊销前利润(Ebitda)的差异将继续下去。”

Jefferies的分析师表示，尽管经调整后的息税折旧摊销前利润亏损符合预期，但报告的息税折旧摊销前利润亏损更高，因ESOP费用为非现金，计入股权稀释。他们上调了EBITDA亏损预估，但在25-26财年仍实现盈亏平衡。“我们还对模型结构进行了调整，从现在开始将ESOP费用单独核算，并提高了这一比例。然而，这对现金流没有影响，而且我们已经内置了8%的稀释。”

Roy补充说，如果公司能够增长并维持亏损，那么利润率将会加速，这将被视为利好。

根据Dolat Capital的数据，GOV增长强劲，但由于配送成本负担增加和折扣增加，其贡献虽然是积极的，但季度产量下降了。这表明经济增长更多地是通过补贴推动的。这家经纪公司指出，这反过来又增加了损失的规模。此外，员工持股计划成本的增加也意味着短期内没有运营杠杆。因此，我们维持Zomato的卖出评级，目标价格为90卢比。”

Zomato的第一季度数据推动股价上涨9% 分析师对前景仍存在分歧

食品服务提供商Zomato作为上市实体首次发布季度业绩，表现好坏参半。尽管该公司亏损在6月份的第一季度增加了3倍，达到35 6亿卢比，但投资者