带你看懂：智利新宪法条款对铜矿供应的影响

摘要

1、智利是重要的铜矿、锂矿资源产国：铜矿产量占比达28%，位居全球第一；锂矿产量占比22%，位居全球第二。

2、反对党获新宪法起草主导权，权利金法案通过概率大：反对党于今年3月下旬提出权利金法案，该法案下智利矿业税率超70%，远高于其他主要矿石产地。然当前执政党已失去否决宪法新条款的权力，新宪法起草的主导权落入反对党手中，权利金法案通过概率加大。

3、新宪法倒逼资本开支下滑，铜供应矛盾或转强：国内外企业因担心权利金法案大大提高矿行业成本，以及资产被收归国有，而减少在智利的铜矿项目投资，这将导致全球铜矿企业资本开支持续下滑的态势难以得到扭转，叠加矿石品位下降，铜矿产量下降将增加全球铜供应矛盾。

一、智利是重要的铜矿、锂矿资源产国

全球铜矿储量较为丰富，据美国地质勘探局(USGS)文档《Mineral Commodity Summaries 2020》公布数据统计，截止2015年，已确定铜资源有21亿吨，而未发现的资源中约有35亿吨铜，即全球铜资源总储量达56亿吨。而截止2019年经济可采储量达8.7亿吨，主要集中于智利、秘鲁、澳大利亚及俄罗斯。产量则主要集中于智利(28%)、秘鲁(13%)、中国(8%)、刚果(6%)、美国(6%)。

锂在自然界中分比较广，据美国地质勘探局(USGS)2020年数据统计，全球已查明的锂资源储量增加至8600万吨，主要集中于玻利维亚、阿根廷、智利、美国及澳大利亚。产量则主要集中于澳大利亚(49%)、智利(22%)、中国(17%)、阿根廷(8%)。

综合看，智利在铜矿、锂矿资源上的占比均位居全球前列，然这个国家正面临着矿业政策的重大转折，下文主要围绕铜矿展开进行政策分析，锂矿可同理推测。

二、反对党获新宪法起草主导权，权利金法案通过概率大

自1980年至今，智利宪法已沿用了40年，该宪法未确立国家提供教育与医疗保健的义务，频频遭到社会公民的反对，他们认为智利前总统皮诺切特建立的经济模式导致了智利目前的政治和社会不平等状况。2019年10月，智利首都公交系统票价上涨引发波及全国的抗议潮，民众对新宪法诉求达到前所未有的高度。至2019年11月，智利官方宣布在2020年为新宪法举行公投，这意味着前总统皮诺切特军事独裁时期所制定的宪法将被取代。

就目前矿业政策而言，智利的矿业管理是典型的市场经济模式，具有非常完善的法律法规体系，其中《宪制矿业特许权基本法》(1983)、《矿业法典》(1983)两部法律构成了其矿业管理的法律框架，此外还包括《外国投资法》、《外汇管制规则》、《环境法》等。

但据了解到，新宪法将对矿业法规进行重大调整，主要是权利金法案。今年3月下旬，智利国会下院批准了一项由反对党提出的权利金法案，内容为将对年产量超过5万吨碳酸锂和1.2万吨铜的企业按照开采矿产品价值及从价计征3%的权利金。目前在智利现行的税率是矿业公司要缴纳27%的公司税，按照生产率，基于生产利润征收5~14%的矿业税。若实施新的权利金制度，企业纳税税率最高将达44%。此外，法案内容还将包括按铜价波动对铜进行浮动征税，当铜价超过2美元/磅时，矿业公司必须额外征收一定比例的权利金。以4.5美元/磅测算，总税率=27%(公司税)+5~14%(矿业税)+3%(权利金)+[4.5-2]*75%/4.5(额外权利金)=77~86%。

新法案下智利矿业税率超70%，远高于其他主要矿石产地，若该法案通过将大大提高当地矿业税务负担，从而一方面增加企业生产成本，另一方面打击企业新增项目投资建设的积极性，亦不利于吸引外资入场投资。

据智利索纳米矿业协会负责人埃尔南德斯(Diego Hernández)表示：“如果按照新的采矿特许权使用费提案征收税收，智利最大的15个矿企中将有12个受到严重影响，并造成损失。”

安托法加斯塔(Antofagasta Minerals)首席执行官伊万·阿里亚加达(Iván Arriagada)表示，如果该提案获得批准，公司的某些矿山甚至可能会背负债务而被迫暂停。

智利矿业和能源部长乔伯特(Juan Carlos Jobet)表示：“如果该提案成为法律，铜销量超过1.2万吨/年和锂销量超过5万吨/年的矿山将支付合计高达82%的特许权使用费和税收，这个比例将大大超过其他矿业大国。这项税收提案如果实施，税收将会完全超出理性的范围。”他认为这项提案违背了宪法原则，并且提到，皮涅拉(Sebastián Piera)总统政府将对此予以反对。但不幸的是，智利执政联盟在“制宪会议”成员选举中受挫，新宪法起草的主导权将花落反对党手中，这也就意味着新的权利金法案获得最终“胜利”的可能性大大提高。

最新选举情况：

根据央视新闻最新消息，智利15日至16日举行的地方选举和“制宪会议”成员选举结果显示，中右翼执政联盟“智利前进”遭遇重挫，未能获得“制宪会议”中左右新宪法条款制定的三分之一席位。这意味着其失去了否决宪法新条款的权力。

根据智利选举委员会17日凌晨公布的对98.3%选票的统计结果具体来看，“智利前进”仅在155个“制宪会议”成员席位中占据37个(仅占比24%，未达到33%)，而剩余席位被中左翼、左翼和独立代表占据。

三、新宪法倒逼资本开支下滑，铜供应矛盾或转强

然需要三分之二多数的并非只有执政联盟，任何被纳入宪法草案的内容都需要经过立宪会议三分之二代表通过，即任何一项提议都需要至少104张赞成票。反观这155名“制宪会议”成员分布情况，155名代表有90人来自立场迥异的15个政党和3个党团，还有48位是连党派归属也没有的独立代表，另外17位是原住民代表，选举结果显示党派人数较为分散。与此同时，各方意见存在较大分歧，右派的基本立场是维护私有产权和市场经济，左派则集中在要在提高医疗、养老和教育等公共支出项目，此外将自然资源重新收归国有。如此看来，任一方想在某提议上获得三分之二选票赞成的难度较大，从而增加了矿业政策的不确定性。

本次当选的155名“制宪会议”成员将在9-12个月内完成新宪法的起草工作，并最终由全民公投决定新宪法能否获得通过。若上述关于矿业的权利金法案以及自然资源国有化被通过，则大大降低本国企业及国外企业的投资意愿，一是权利金大大提高矿行业成本，其次是以防投资的资产被收归国有。秘鲁经济研究所所长迭戈·马凯拉(Diego Macera)曾表示，“当国家元首将其国有化时，没人愿意投入1-15亿美元。”若是如此，全球铜矿企业资本开支持续下滑的态势将难以得到扭转，从而导致铜矿产量减少。即使最后上述法案没有通过，但铜矿山项目从勘探开发至投产约5-8年(甚至更长)，意味着铜矿产量恢复将有所滞后。

此外不得不关注的是自1990年开始全球铜矿平均品位已经由1.6%下降至1%，智利整体品位下降尤其突出，这意味着生产等量的金属，需要开采更多的矿石，同样也需要投入更多的资金进行开发。

综合看，新宪法仍有近1年时间才得以确定，期间因对权利金大大提高矿行业成本，以及资产被收归国有的担忧，将导致全球铜矿企业资本开支持续下滑的态势难以得到扭转，叠加矿石品位下降，铜矿产量减少将增加全球铜供应矛盾。