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券商策略：预计5月A股结构博弈加剧智能制造有望成为新主线

来源：金融界网 2021-05-05 21:22:05

海通策略：市场在重建中智能制造有望成为新主线

①剔除基数影响，本轮盈利周期高点在今年底明年初。过去牛市的指数高点略提前或同步于ROE高点。②今年货币中性，市场估值矛盾不大。借鉴美股经验，十年维度，A股估值中枢正在上移。③19年开始的牛市未结束，春节后调整是牛市回撤，市场在重建中，智能制造有望成为新主线。

安信策略：一季报往后看 A股基本面轨迹与最优解

从年化增长的视角来看，A股基本面高位很有可能不在一季度，资产周转率的持续性上行将使得ROE（TTM）高位延后至明年上半年，年化盈利增速的高位也随之延后，或有可能在今年二季度才出现。结构上，我们认为：第一，要重视PPI-CPI链条，景气传导在后续将逐步向CPI链条转移；第二，“制造业回归”中先进制造的景气趋势将进一步上升。结合此前我们的研究成果，新能源（车）产业链和军工产业链依然是今年A股的景气主线，二季度应该优先关注电子（半导体等）、疫后修复板块（零售）、医药（生物制药、检测与疫苗生产相关医疗器械）、地产后周期（消费建材、家电）和汽车。

中信证券：预计5月A股结构博弈加剧是布局下半年行情的最佳窗口

预计5月A股结构博弈加剧，但整体依然波澜不惊，是布局下半年行情的最佳窗口。同时，市场主要驱动因素由业绩转向估值，建议布局三条主线：一是前期调整相对到位，同时年报、一季报盈利大幅抬升的高性价比成长主线，如消费电子、半导体设备、医疗服务等；二是前期因疫情受损的服务消费复苏，主要集中在餐饮旅游、酒店、航空等，预计“五一”假期亮眼的数据将是主要催化；三是受益于海外需求复苏的品种，包括出口产业链中的汽车零部件、家电、家居、机械、建材等。

中金策略：成长风格再度跑赢价值关注复工和服务性需求受益板块

成长风格因利率回落而再度跑赢价值，但后者在盈利的驱动下依然有绝对表现。我们预计整体这一情形随着价格抬升和利率再度回升可能会转为均衡，而如果面临波动或者价格压力的话，有溢价能力的价值周期板块相对更有韧性。此外，复工和服务性需求回升受益的板块依然值得关注。

兴证策略：二季度市场是较好布局良机行业推荐继续把握两条主线

一季报尘埃落定，需求拉动盈利持续上行，创业板优于主板。货币政策“合理充裕”，宏观政策连续稳定。重心由短期稳增长转向中长期经济结构调整。整体而言，从本次政治局会议到7月“百年”庆典，我们判断政策环境温和，有利于投资者积极可为、强化整固、结构机会突出。延续 4 月份我们一直强调的精选α，调结构，布局景气的大基调。往后看，5月如果因为防范化解风险给短期市场带来扰动，是比较好布局高性价比、优质公司的好机会。