玉米：反弹偏强 显性支撑犹存
来源：弘业期货282人参与讨论 2021-04-30 09:18:34
玉米主力近期持续反弹偏强，但量能并未同步放大。全国主产区售粮基本结束，进入青黄不接时期，北方春播临近。美玉米等谷物进口量大增，美玉米价格飙升推升进口成本。饲料需求均出现好转；饲料替代相对稳定，玉米饲用需求受影响有限。深加工方面转弱，开机率低迷，原料玉米库存累积，淀粉库存持续增加。
一、玉米期价反弹偏强
玉米主力期价近期反弹势头偏强，不过量能未同步放大。技术上再次站上均线支撑；从量能上看持续能力有待进一步观察。玉米现货价格也出现反弹，鲅鱼圈港口玉米收购价由2740元/吨附近回升至2840元/吨附近，基差由103持续走弱至41。
二、青黄不接时价格有支撑
新粮购销基本结束，东北地区播种临近，而鉴于玉米种植收益暴涨，种植面积或有增长。据天下粮仓数据显示：截止4月23日，全国主产区玉米销售进度为96.4%，同比增加3.4%；其中东北地区售粮进度为97.3%，华北产区售粮进度为95.5%。今年临储拍卖压力缺失，供应压力相对转弱。玉米进入青黄不接的时期，价格有所支撑。
港口的流通维持低迷状况，且港口玉米库存下降较快。北方四港周度到货量仅13万吨，周度发货量仅16万吨，库存328.8万吨，处于近年低位。南方广东港内贸库存22.1万吨，环比下降24.8%；进口玉米库存50.9万吨，环比下降15.8%。
三、进口谷物成本提升
一方面国内进口美国玉米的节奏继续加快，根据中国海关总署的数据：3月份国内进口玉米193.1万吨，环比增加8.4%，同比增长506.4%；而从美国采购的玉米占比最多达56%。另一方面，美国玉米价格的大幅飙升推升国内的玉米进口成本；根据大商所的测算，截止4月28日，美国玉米5月船期到港成本2764.4元/吨，已接近北港的玉米收购价，对国内玉米价格优势减弱。
四、饲料需求均出现好转
饲料需求好转，根据中国饲料工业协会的数据：2021年3月饲料产量2222万吨，环比增长35%，同比增长20.2%。从分类品种来看，猪料产量995万吨，环比增长27.7%，同比增长68.3%；蛋禽料产量253万吨，环比增长22.2%，同比下滑16.8%；肉禽料产量713万吨，环比增长43.4%，同比增长1.4%；此外水产和反刍料也大幅增长。尽管农业农村部畜牧兽医局发布《饲料中玉米豆粕减量替代工作方案》促进饲料配方优化，从国内饲企的替代比例来看，替代相对稳定；且实际调研显示养殖企业仍偏用玉米，饲用玉米减量将是长期缓慢过程。
五、深加工库存充足
深加工需求转弱，开机率持续低迷。根据天下粮仓数据显示：截止4月23日当周，137家深加工企业玉米消耗量为112.7万吨，连续4周回落；110家企业玉米收货量49.3万吨，体量不大；119家企业玉米库存864.1万吨，同比增加72.7%，持续累积至高位水平。82家淀粉企业淀粉库存95.2万吨，同比增加16.4%。深加工企业为应对玉米供应紧张时期，保持原料玉米库存充足。不过下游需求清淡，致深加工淀粉库存增长。
六、总结与建议
综上所述，玉米主力合约反弹偏强，量能不足使得反弹持续性有待观察。新粮购销即将结束，随后迎来青黄不接时期，玉米价格有所支撑；东北地区播种期临近，关注后期天气带来的影响，播种面积或大幅增长。国内进口美玉米节奏继续加快，而进口成本飙升致价格优势减弱。饲料需求大幅好转，但深加工需求转弱。玉米价格显性支撑犹存，反弹偏强；后期影响因素不定，暂时观望为宜。
（文章来源：弘业期货）
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