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猎人X:聊一聊公募里的“黑幕”

来源:猎人X   2021-03-16 15:22:17

上周反弹三天后,今天指数开始二次探底,沪指因为被金融、地产保护着,没怎么跌,但是创业板在科技、医药、新能源汽车这些抱团股的带动下,昨天大跌4%,今天虽然红了,但也是一个弱反弹。

创业板其实已经完全被宁德时代(行情300750,诊股)、迈瑞医疗(行情300760,诊股)、爱尔眼科(行情300015,诊股)这样的机构重仓股绑架,而且从昨天一部分股票的龙虎榜看,砸盘的确实是机构。机构的这种砸盘,更多的是规避风险主动减仓,而不是基民大批量赎回导致的被动减仓。

猎人X:聊一聊公募里的“黑幕”

猎人X:聊一聊公募里的“黑幕”

之前抱团股连续大涨的时候,有一种观点认为,为什么基金经理会选择抱团呢?这是因为,如果基金经理买了抱团股,当抱团股跌了,基金的净值也跟着下跌,股民会认为是市场的问题,不会怪罪于基金经理。如果基金经理没买抱团股,抱团股涨了,基金的净值没涨,股民会认为是基金经理的问题,所以迫于舆论上的压力,基金经理只有选择抱团。

这种逻辑乍一听好像很有道理,但是大家思考一下,作为一名基金经理,到底是股民的心理感受更重要,还是基金的收益更重要呢?我觉得毫无疑问是后者。国内的基金实行的是相对收益考核机制,这种相对收益机制决定了,抱团模式不可能永远持续下去,越是加强抱团,抱团破裂的可能性就越大。

因为相对收益考核的是跑赢量级,而不是绝对收益的数字,所以它在高位杀跌时,是没有丝毫心理负担的。我作为一个基金经理,我的基金跌30%,但是其他基金跌幅是40%,那我还是跑赢的。

换句话说,这种相对收益考核机制,其实相当于基金经理的多人混战,要想打败其他对手,不仅仅要让自己不断强大,而且必要时候,也要“暗算”对手。

什么意思呢,举个例子,你是基金经理A,管了100亿的产品,我是基金经理B,也管了100亿的产品,我们全部是市场排名前10%的基金经理。

之前行情大好,有一个牛股涨了很多,你配了40%,我也配了40%,大家赚钱都一样多,心里都美滋滋。

现在问题来了,大家的利润都很厚,股票的涨幅很大,估值也很高,然后某一天突然出了个不大不小的利空,拿着其余20%筹码的散户出逃,导致股价大跌。

面对这样的情形,我们应该怎么做呢?

这个情形有点类似于囚徒困境,如果我们都认为这里出现了阶段调整的可能,那么就有两种策略,一个是减仓,一个是不减仓。

因为我们的仓位都足够重,市值足够大,现在有三种情形:

如果我们两个人都锁仓不减仓,哪怕散户那20%筹码砸完了,也没法对股票走势产生根本性改变,所以大概跌个5%都跌不下去了。

如果我们两个人有一个人减仓,因为砸盘筹码变多了,肯定下跌幅度也大,假设是15%。

如果我们两个人一起减仓,那肯定对股价破坏力更大,假设这种情形下跌25%。

那么板块可能继续调整5%就见底了,类似于锁仓的效果;如果任意有一个人减,那么是跌15%;如果两个人同时减,那么就是跌25%。

所以细分起来,一共有四种可能的情形。

1、你、我都不减,股票跌5%,对我们的排名没影响;

2、你不减,我减,股票跌15%,我的排名肯定超过你;

3、你减,我不减,股票跌15%,我的排名肯定落后你;

4、你、我都减,股票跌25%,对我们的排名都没影响。

所以到这一步会发现,对于我们每一个人来说,最优解肯定是减仓。因为如果不减,我的排名只会和你一样,或者落后你;但是如果减仓,我的排名可能和你一样,或者超过你。

所以呢,在相对收益考核机制下,我其实不关心我的基金到底是赚是亏,但是我一定不能落后你。当然了,你也会这么想,所以我们两个人不约而同地减仓,导致股票跌25%,这反而是我们都能接受的结果,亏钱的只是股民而已。

通过上面的简单拆解,希望大家能够认清前期机构抱团,以及现在机构股杀跌的真相。不管是短线还是长线,投资就是一轮轮的轮回。已有的,后必再有;已行的,后必再行。日光之下,并无新事。

短线方面,今天略有回暖,华银电力(行情600744,诊股)上了7板,掩护台海核电(行情002366,诊股)3进4成功,另有迪马股份(行情600565,诊股)2进3成功,还有像中材节能(行情603126,诊股)、金牛化工(行情600722,诊股)这些前期妖股,虽然连板失败,但是也没被砸死,赚钱的难度都不大,特别是像迪马股份这样的走势,想抓住应该是不难的。

为什么这么说呢?

我们看一下迪马股份的对手盘,很明显是2020年6月5日的成交量,换算成换手率是7.41%。

猎人X:聊一聊公募里的“黑幕”

再看迪马股份今天的走势,平开、震荡走高、拉升,直到13:48拉板。

猎人X:聊一聊公募里的“黑幕”

我们看从9:30开盘到13:47(涨停前一分钟),迪马股份一共换手了多少?

猎人X:聊一聊公募里的“黑幕”

没错,6%。也就是说,在对手盘卖出了85%(6/7=85%),大部分筹码都已经被消耗完毕之后,一波大单进场,直接把迪马股份顶到涨停,这是非常标准的上板手法。

当然了,大家别弄混了,对手盘被消耗不是导致迪马股份涨停的原因,而是因为对手盘被消耗的差不多了,所以才有大资金敢去做,涨停的可能性更大。换句话说,迪马股份虽然今天换手完成,但是也有可能就一直这么震荡到收盘,并不一定涨停。但是如果迪马股份换手完成后,还出现拉板动作,涨停的可能性就大大提高了。

这里面的前后逻辑关系大家一定要理清楚,别弄混了。

猎人X:明天又要凉凉了?

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