A股波动或将加大 权益市场机会仍存

虽然正式任职基金经理只有三年时间，华商基金梁皓的投资成绩单已相当漂亮！以其2017年10月底开始管理的华商万众创新混合为例，银河证券显示，截至11月8日，该基金在近1、2、3年业绩皆居同类前五。如今，由其担纲的华商双擎领航混合即将迎来首发。

谈及他的投资理念，梁皓表示，首先自上而下专注发掘时代背景的好行业和好赛道，再从好的赛道里面自下而上甄选成长性好的优质公司长期持有，分享企业成长带来的收益。“正如菲利普·费雪所说，成长永远是最好的护城河，选择成长性好的公司长期持有，这是在长周期内战胜市场的很好的投资方法。”

投资初衷一定是

企业未来成长价值的兑现

梁皓是华商基金自身培养出来的优秀基金经理，2012年加入华商基金后，从行业研究员起步，于2017年正式任职基金经理，至今已有近10年的证券从业经历。在他看来，投资收益来源只有估值抬升和企业成长两种，简单的估值重估往往兑现周期不确定，投资的初衷一定是企业未来成长价值的兑现。

他强调，在投资中“自上而下”的行业选择非常重要，要在鱼多的地方钓鱼，就要选择过去长周期跑赢市场的行业，对符合未来时代需求的行业重点研究。梁皓坦言，其实行业研究和选择没有统一标准，因为每个行业的商业模式、阶段性的主要矛盾和侧重点等都不尽相同，须下精力和时间一一针对性深入调研。此外，还要在行业与行业之间进行多维度比较，做出适当的行业配置比例。

在个股的选择上，梁皓则会更为青睐成长性好、竞争格局稳定的公司。“根据行业特点的不同，个股选择侧重点亦有不同，如稳定的行业，会侧重关注成长性；变化较大的行业，会侧重关注确定性。”

在投资组合上，他则更为注重行业的均衡配置，对竞争格局稳定、长期看好的行业进行偏配，同时自下而上精选优质的个股，这也是他在震荡市中控制回撤、保住收益的秘籍。

此外，在梁皓看来，由于市场宏观背景的不断变化，很少有一个固定的策略能在相对收益市场长周期有效，所以保持开放的心态持续学习，不断拓展自己的知识覆盖面，才能为投资者创造更好的投资收益。

后期市场波动加大

或不可避免

对于当前的市场环境，梁皓表示，近期全球疫情虽有反复，但疫情对市场的影响逐步减弱，经济修复预期对市场的影响逐步加强，市场的主要矛盾有可能逐步切换。

在他看来，国内货币政策从应对危机的宽松模式回归常态，在经济缓慢复苏的趋势下，权益市场仍有机会，但考虑到过去2年，权益市场已积累了较大涨幅，部分行业估值持续抬升，后期市场的整体或将波动加大。

短期来看，在经济复苏背景下，顺周期板块性价比提升，比如汽车、家电、有色金属、白酒等。前期涨幅过大的部分行业有调整压力，因此未来基金的整体配置倾向会更加均衡，明年或将是更偏向保守的布局。

“我认为明年顺周期行业投资机会或比今年更多，因为从现在往后看一年左右的时间，整个经济复苏的趋势较为确定，特别到明年一二季度，由于低基数的原因，市场盈利增速的中枢会往上抬升，所以，至少明年上半年，市场都还会有比较好的投资机会。”

同时，梁皓也指出，如果看得更长远一些，那些有发展前景、成长性好的企业，虽说短期涨幅较大，但长期来看，这些公司非常具有创造良好回报的潜力，比如医药、新能源车、光伏、半导体等领域的一些公司，未来都将会持续关注。

（文章来源：证券时报）